刘晓博:货币战争即将爆发?

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楼主 2018-11-08 07:22:42
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种种迹象显示,自今年2月“G20上海会议”以来,主要经济体之间形成的“汇率共识”,有崩溃的危险。

 

若如此,则一场惨烈的货币战争将爆发。到那时,全球资本市场将再次陷入剧烈波动的危险。

 

事情要从4月底说起。

 

429日,美国财政部突然宣布将中国、德国、日本、韩国和中国台湾列入汇率观察名单,原因是上述国家和地区在对美贸易中有“显著的顺差”。

 

据称,与美国存在显著贸易顺差、有实质性经常项目盈余、进行持续的单边外汇干预,是被列入观察名单的三大条件。如果三个条件都满足,美国就可能采取报复行动。美国财政部还明确表示人民币在中期内应该继续表现出真正的升值。

 

美国人的意思大概是说:知道你们稳增长很费劲,所以近期不升值可以理解。但从长远看,人民币接着涨吧,谁让你们对美贸易有顺差呢。

 

事实上,人民币对美元汇率已经出现了高估,继续升值显然是不合理的。德国连自己的货币都没有,怎么就操纵汇率了?所以,美国人有点无理取闹。其实美国人更关心的是顺差逆差,只要中国、德国和日本多买点美国产品,让现任美国官员在选民面前能展示政绩,问题就自然解决了。

 

对于美国人的威胁,日本最初有点手足无措。当时正赶上美联储公布议息结果,支持美元走弱,结果日元被迫出现了两天大幅上涨,美元兑换日元一度突破了106

 

但是进入5月,日元明显对美元在贬值兑换比目前已经接近109(见下图,上涨代表日元贬值)。

 


与此同时,人民币也开始对美元贬值。“在岸价”在“中间价”诱导下,不断下行(见下图,上涨代表人民币贬值)。

 


从上面两幅图可以看出,人民币和日元在联手对美元贬值,走势堪称亦步亦趋。要知道,美国刚刚公布的非农就业数据不佳,已经让美元在9月之前加息变得可能性非常小,这时候,美元应该走软、人民币和日元应该走强才对。

 

在采取行动的同时,还不忘打嘴仗。日本财务大臣麻生太郎今天在国会表示:日本没有也不打算长期操纵汇率,若日元“单边”上涨的走势持续,日本当局将干预汇市。

 

这哪里是向国会议员说话,分明是向美国人示威。这有点非同寻常,一般来说,日本人在美国人面前非常听话。

 

59日,“权威人士”在人民日报上第三次露面谈经济,其中关于汇市这样说:

 

汇市要立足于提高货币政策自主性、发挥国际收支自动调节机制,在保持汇率基本稳定的同时,逐步形成以市场供求为基础、双向浮动、有弹性的汇率运行机制。

 

此前有研究者发现一个规律:当中国强调汇率的市场因素和弹性时,人民币汇率往往会对美元贬值。更何况这次加上了“提高货币政策自主性”,所以,你懂的。

 

好玩的是,前一段人民币对美元持续升值,但对日元、加元、欧元、英镑等贬值。最近一周左右,对美元贬值,对其他货币轻微升值。反正咱有个篮子,篮子里的各种配方对外保密。

 

中日联手调戏美国的行动,将持续到什么时候,力度最终有多大,美国会如何反应,目前尚未可知。但我想,力度不会太大,时间不会维持太长。

 

毕竟,人民币如果持续贬值,会引发资本外流,以及楼市、股市新一轮下跌。最终得不偿失。但愿这是一场浅尝辄止的“货币摩擦”。

 

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