如果你造了空中楼阁，你的劳苦并不是白费的；楼阁应该造在空中，现在要做到的是在其下方建造基地。
-----亨利·戴维·梭罗，《瓦尔登湖》
按照绝大多数人对于“聪明”一词的定义，牛顿肯定是有史以来最聪明的人士之一。但按照本杰明·格雷厄姆的说法，牛顿与聪明的投资者的差距还有很大的差距。由于被群众的狂热蒙蔽了自己的理性思考，这位世界上伟大的科学家的行为就像是一个傻瓜。
简言之，如果你在投资领域没有取得成功，这并不是你愚笨，而是因为你像牛顿那样，没有为自己建立投资成功所需的心里约束。要想成为一个聪明的投资者，重要的是性格而不是智商。
一系列的灾难
1、美国—1929年的大崩盘，2000年的科技泡沫，2008年的科技危机。
2、日本—80-90年代的房地产泡沫。
3、中国—2008年股市6124-1664，以及2015年股市5178-2638。
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所有价格被高估的时候，必然的结果是价格回归价值，直至价格大幅低于价值。最令人痛心的一点是，参与疯狂投资的投资者总是在其最需要自制力的时候情绪失控。这恰恰证明了本杰明·格雷厄姆所说的“投资者的最大问题甚至最可怕的敌人，很可能是他们自己”。
未曾兑现的确定之事
1、本·伯南克，2008年1月10日----美联储目前预测没有衰退的风险。
2、约瑟夫卡西诺（AIG理财产品负责人）2007年：“不轻率地讲，不管什么原因，在这些任何一个信用违约掉期合约里损失1美元对我们来说都很难”。
3、大卫莱赫（经济学家）2005年8月12日：“我完全相信房地产市场继续在扩张，可能不是两位数的升值，但在明年底，我们会看到价格上升5%至6%”。
4、.欧文·费雪（经济学家）1929年9月15日：股价看来是达到了一个“永久的高原”。
一周后，1929年股市大崩溃开始了。
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所有这些所谓的专家，都忘记了本杰明·格雷厄姆的忠告：“某一行业显而易见的增长前景，并不一定会为投资者带来显而易见的利润。”
有时候预测某些行业会出现最为可喜的增长似乎并不是难事，但如果大多数投资者均有相同的预期，这种预见不见得会有真正的价值。同样，如果所有人均认可某一行业将会成为最佳的投资对象，那么它的价格就会被高涨的情绪捧得高高在上，未来的上升空间就会被封杀，最终的结果只可能是下跌了。
困难的时候要看光明
随着价格的走高，聪明的投资者会意识到风险在加大，而不是减少；反之，价格走低，也会使得风险随之减少，而不是增加。
聪明的投资者会因牛市价格高高在上而忧心忡忡。相反，你应该欢迎熊市，因为它会把价格拉回到低位。
所以，不要沮丧。牛市的结束并不像人们认为的那样是一个坏消息。由于价格低廉，就会进入一个相当安全和理性的财富积累时期，当然前提是你手上有足够应付日常生活所需的资金。
总结
一个聪明的投资者应该要满足三点：1、让自己的投资亏损概率最小化；2、让自己获得的收益最大化；3、约束自我挫败，充分发挥自己最大的潜能。