第四期：投资互联网公司的最佳时机
投资互联网行业与价值投资理念到底是不是相悖？什么样的互联网公司拥有自我实现的基本特征？
什么是一家好的互联网公司，这其实也是来源于生活，看平时哪些网页你用得越来越多，越来越离不开的大概率就是好公司，其他你用不到的好公司的产品就说明你对这个公司的认知能力不够，你也挣不到那个钱。
接下来就是问我为什么越来越离不开它，首先肯定就是它解决了你的一个刚性需求；第二就是你用得越久满足程度越高，这就是看产品形态了，看公司怎么用这个产品来挣钱；第三就是看我入股的价钱到底应该怎么算。
互联网公司里面最大的一个雷区就是买流量，如果一家公司有很多用户那它肯定就是可以挣钱的，但有时候有些公司是通过买流量来实现业务量很大的假象的，买流量要花很多钱，最后公司可能并不能挣钱。这时候大家就需要判断哪些公司是需要买流量的，比如腾讯肯定是不需要买流量的，如果有一些公司拼命地打广告但是产品应用率很低，那很可能这些就是买流量的公司。
投资任何东西都有估值的问题，但是估值是非常难的，首先盈利的基点是不一样的；其次盈利的增长持续性也是不一样的。估值很重要，但是是很模糊的，巴菲特的好搭档说过只有5%的情况下能判断这个市场是高估还是低估。此时我们可以结合行业前景的判断去做选择。
炒股最大的悲剧莫过于在A股市场里寻找优质的互联网公司。首先互联网是中国很好的行业，处于全球领先水平，也是增长性最为确定的一个行业。但是很不幸大部分优质的互联网公司都是在美国或者香港上市的，这就是导致后来大家在A股炒起了互联网概念，最后给大家带来了很大的损失。
我们要学会在一家公司颠覆其竞争对手的时候买入，被竞争对手颠覆不动的时候持有，被竞争对手颠覆的时候卖出。
新生产品首先肯定有一个替代作用，微博一开始就是替代了天涯社区，那时候大家觉得这个东西挣不到钱，大家对它的估值有很大的分歧，有人就想等它挣钱再买入，另外有人觉得肯定能挣钱就先买入了。
像腾讯，如果微信出现了一个明显的替代品那就是卖出的时机了，也就是被竞争者颠覆的时候。
上期：怎样挖掘到一家好公司
研究公司的方法论，找到好公司，碰到合适的时机买入持有，这听起来简单但实际操作难在哪里？
方总自己说雪球肯定是一家好公司，首先是产品形态，对互联网产品而言就是越多人用越好用，越好用越多人用。但是对中小投资者而言找到一家好的公司并不容易，巴菲特终其一生也不过就发现了那么几家。
找到好公司说难也难说简单也简单，当你打开股票交易软件大海捞针去猜的话是很难的；但是另外如果我们回到生活的常识当中去，我们生活中会接触到各种各样的上市公司，用的手机、穿的衣服，去哪买菜等等会给我们一些质朴的初步判断，会初步了解哪家公司生意好，这背后的产品形态或者公司管理优势在哪里，再进一步了解这家公司的股东是否能赚钱。
以茅台为例，我们知道茅台酒现在供不应求，说明它生意好，一瓶茅台的成本只有80块钱，现在卖1400+，批发价是900+，这样看来如果入股肯定是很有希望赚钱的。
现在社会瞬息万变，但是万变不离其宗，一切都是从生活体验入手，你需要把握的没那么多变化的，恰恰有很多是基本不变的。
喝茅台带来的荣耀感是不变的，但是也有很多变化了的，首先茅台的包装、酒精含量、配方都没变，批发价从2012年以来也没变过，但是与此同时国民收入一直在增长，这是一个很有趣的现象，由此出发有两个后果，一个是茅台越来越供不应求，另外就是茅台厂商提价。
研究公司的方法论很简单——所处行业是否可持续增长或不可撼动，商业模式是否有优势或者持续性，公司创始人和治理结构人格是否有优势。
同样以茅台为例，行业上就是说世上只要还有人就肯定有酒，所以酒业肯定是持续发展的；再有生产酒的厂家很多，但是能像茅台这样把酒卖这么贵的没有，所以它的商业模式优势也是很明显的；茅台是地方国有控股的这么一家企业，它的管理层是任命的，因为茅台的商业模式并不要求很强的管理层结构，所以其实治理结构并不是很重要，公司创始人和治理结构人格上的优势在互联网公司上可能会更加明显。
下期节目中，主持人思强、雪球CEO方三文为您带来《您厉害，您赚得多(聪明投资者的聊天记录)》第三期，为什么中国的价值投资者都买贵州茅台？有多少所谓的价值投资者在盯着价值投资的外衣而投机？而资本市场投机与投资最本质的区别又在哪里？下期节目和您一起探讨“热门投机与价值投资的表象和本质”，欢迎您继续关注！
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《您厉害，您赚得多（聪明投资者的聊天记录）》
作 者：方三文
出版社：中信出版社
为什么你在股市上赚不到钱？为什么别人在股市上赚得到钱？
投资成功与否，取决于你思考的逻辑和行动的经验。变幻莫测的市场局势，轮回波动的内外环境，永远不变的是投资者始终变化的视角和体验。投资者如何结束“往回看，机会都很多；住前看，机会都很少”的梦魇？
方三文著的《您厉害，您赚得多(聪明投资者的聊天记录)》是一本“聊”出来的投资“论语” 。
本书作者、雪球的创始人方三文，是互联网时代中国和优选股市的亲历者，是雪球1600万用户的投资陪伴者。他在雪球上与聪明投资者分享的专业逻辑和实操经验，将在本书中精彩呈现。
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