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聪明的投资者8:股票能不能涨 到底跟什么有关?

2021-10-07 00:19:46

各位书友大家好,欢迎继续做客老齐的读书圈,今天我们继续来讲华尔街的经典之作,聪明的投资者。格雷厄姆说,市场经常出现非理性亢奋,给某些热门股高于市场平均的估值水平,这些恰恰说明,大家觉得这些公司会维持持续的高增长,预期已经被调高了,那么公司的业绩就不是跟自己在赛跑了,而是开始跟市场的预期赛跑,如果市场预期是30倍市盈率,说明他希望你一直能以30%的速度增长,如果你不能跑过这个数字,那么极有可能造成股价的大幅回落。所以这是长期投资者的敌人,一旦市场亢奋了,给了他更高的估值,你就要想了,这家公司还能不能跑过市场预期,比如贵州茅台现在市盈率超过了30倍,但他的利润增长率只有20%,这就说明他未来让市场大失所望的可能性就越来越大。还有格力电器,随着房地产周期的结束,未来两年的利润增长率可能只有10%,那么现在16倍的市盈率,说明大家都是按照去年的利润增长对他的估值,还希望他能保持20%左右的增速,但增速降了一半,甚至也不排除极端情况下利润下降的情况,这样的话风险就明显加大了,长期投资者这时候也要考虑,这时候要不要获利离场。很显然股价现在透支了未来2年的业绩。这两年中他还有没有可能跌下去呢?这是长期投资者的风险所在,如果判断对了,无疑做了一次高抛低吸,如果判断错了,股价在这两年内依然上涨,那么他就损失了更多的收益。这种判断是很难做的,所以很多人干脆就不管了,我的目标是10年,2年时间损失就损失吧!主动放弃超额收益的同时,也避免犯错误的机会。

 

所以每一次投资决策,都是一次取舍的过程,选择收益的同时就获得风险,而规避风险往往要放弃掉更多的收益。没有全好的。而长期来看,以不变应万变通常能让我们更少犯错,犯错越少,往往收益越高。所以炒股的可以跟买房的好好学学,买完后先拿几年再说,不要天天跑中介去看报价。看报价越勤,你被诱惑犯错误的概率也就越大。格雷厄姆认为,大家应该把股票当成生意做,买入之前要深入的研究和探讨,买完之后,就应该坚定自己的信念,不要受到股价的影响,而改变自己的既定策略。市场明显犯错误的时候,过高或者过低的给你的股票给出了错误的估值,这就是你买入和卖出的时机。那么怎么才能知道市场犯错呢,还是你得去兢兢业业的研究股票才行,一个老太太逛超市的时候,他会记住所有日常用品的价格。猪肉打折他一眼就能分辨出来,那么你达到了老太太逛超市的水平了吗?很多人在股票市场上,连公司是做什么的甚至都分不清楚,就更别提估值了。老齐明年准备带着大家读财报,咱们一周就研究一只股票。一年下来,你至少能对50多只股票如数家珍了。支持老齐的,多多点赞,多多转发吧。


 

如果一个疯子一个礼拜五天都会告诉你,你应该跟他想的一样,你会觉得怎么样,很多人都会抽他一顿。但很可惜股市就是这个疯子,很多人不但没有抽他,反而每天乐此不疲的跟他见面,听取他的疯话蠢话,然后依靠这些蠢话做出自己的投资判断。比如在熊市的时候,这个疯子会告诉你,经济要完蛋了,股市要洗牌了。而你往往会照着这个疯子说的方法做,而到牛市来临的时候,他会告诉你赶紧买吧,未来要不断涨涨涨,然后有人就说4000点才是牛市的起点,爱国就要。这就是跟疯子一起疯的节奏啊。这些听起来都很愚蠢,但是当你置身其中的时候,却总觉得自己有理,自己完全是根据理性得出的判断。比如4000点才是牛市的起点,就有人分析出这是一波改革牛,但其实只不过是一个互联网金融推动下的大水牛,杠杆牛。当年的黄金也一样,中国大妈疯抢的时候,说大妈脚踢华尔街大鳄,是因为中国崛起了,需要黄金储备,但结果发现,纯粹就是异想天开,一旦黄金下跌,大妈们还是去跳广场舞了。现在的房子也一样,他疯狂起来的时候,你觉得国家为了经济不会让他下跌,但殊不知,国家一直在试图摆脱土地财政的制约,未来随着房子的饱和,人口的下降,新房会越来越难卖,而存量房也会越来越多,当然应该是转卖地为收税了。这么显而易见的道理,大家都看不到,而只顾一个劲的跟着市场一起疯。

 

另外,市场这个疯子,经常有偏见,他可能会突然喜欢上某种东西,比如1999年,一家叫做CMGI的互联网孵化器公司,一年涨了10倍,而巴菲特的伯克希尔却下跌了24%,如果你聆听市场蠢话,那就会相信巴菲特落伍了,未来将是互联网的世界。但结果发现,2000年那家孵化器暴跌了96%,此后三年下跌幅度超过99.3%,而巴菲特还是股神,同样的这三年仍然保持20%以上的增长。

 

聪明的个人投资者是完全可以对市场先生不理不睬的,你完全不看市场行情,他再疯再蠢也不会影响你,比如当年中国股市上有只神股叫做亿安科技,现在的神州高铁,曾经从几块钱暴涨到100多,但投资者大多都在10几块钱的时候下车了,只有一个老太太一直拿到最后,后来有记者去采访才发现,这老太太买完股票就得了大病,被关进了医院病房。直到他出院才又关心了股市,一看才发现涨了这么多,于是赶紧卖了,要不是住进医院,估计他可能也早就走掉了。所以格雷厄姆奉劝个人投资者,千万不要放弃自己的这个优势,只有个人投资者是可以不去理会市场的,而那些机构们,他们想不理会市场都不行。他们有各种各样的限制,还被要求跑赢业绩基准,所以他们必须时刻跟市场保持亲密接触,明知道是个坑,也不可能跳出来。

 

股票其实就是心理学,他受到大脑的影响非常大,当连续上涨后,再理性的人也会开始乐观。而当不断下跌之后,再坚定的人也会犹豫,这是身体机能反应,出现这样的情况说明你是个正常人,那么怎么克服这种情况呢,一个是用被动的策略,盯住价格,我不去判断市场,只跟着市场走。这样避免犯错误。第二个就是不去盯价格,比如巴菲特他就让报价电脑离他的办公室尽可能的远,防止闹心。他们这些人只盯住资产的利润率,而不管价格。这样你就能够做出长期正确的判断。而不必理会市场短期的波动。当然客观上还要有颗大心脏,这么干短期被骂傻逼是在所难免的。还会有一堆的谣言充斥,什么跑路啊,。穷人特别爱用自己的思维,去考虑富人的决策。他们觉得富人有钱,早上吃的煎饼应该放100个鸡蛋。

 

所以老齐总是说,没办法这就是一个擦肩而过互道傻逼的年代,踏踏实实赚你的钱就好,之前某军事网站做了个研究,发现自己的用户,那些经常在网上发帖,研究中国军事大战略,,并对国际局势指手画脚教美军如何作战的人,跟在地下室吃着泡面的群租群体是高度吻合。所以越是社会底层,他的着眼点就越高。,中下阶层爱聊宏观经济,中产更关心投资理财,而中上小康阶层则更关注职场,创业。富裕阶层基本只关注他的生意了。所以千万别跟骂你的人较劲,更多的人骂你,说明你已经站在群众的对立面上了,说明你已经具备了逆向思维。这样你的投资胜算就大大增加了。

 

下面格雷厄姆讲到了基金投资,他说基金是个很好地东西,他引导了投资者的定期储蓄的习惯,但一直有个问题没有解决,就是基金的业绩,整个基金行业的平均水平跟指数比较,并没有明显的优势。但注意这只是平均水平,而绝大部分基金是跑输市场平均的。那么投资者可以通过找到好基金的方式来获得更好的收益吗?可能,但是这跟从股市上找出好的股票一样困难。

 

基金们他们经常会犯下一系列的错误,有的时候他们买一只股票,自己就能把股票的价格给买起来,而且还让价格涨得很高。这就像我们之前讲的那个笑话,编了个瞎话地狱出现石油了,最后他也不确定到底是不是地狱有石油。基金们通常都会一脸懵逼,到底是我的买入行为推升了股价呢,还是这只股票好而推升的股价,往往最后只能通过卖出的时候才会发现,到底是不是流动性陷阱,有的基金净值很高了但不能卖股票,一卖股票,那只股票就会大跌。净值也会暴跌。所以我们前年看到股灾的时候,基金跌的甚至比股市跌的还多。这就是他们自己的持仓根本卖不掉。一卖就跌停,一跌停就更没人买了。所以只能卖出那些好的股票。最后好股票也跌停了。最后千股跌停。小股民一看股灾就更加拼命的往外跑,基金的赎回压力也就更大,业绩也更糟糕。所以上山的时候往往秩序井然,下山的时候总是会遇到踩踏。那么这个问题该怎么破呢?我们又该如何理性的投资基金呢,咱们明天继续讲。


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