我们将以很大的篇幅讨论金融市场的历史演变模式，有时还要追溯到几十年以前的陈年往事。对于华尔街来说，没有哪一句话比桑塔耶纳（美国著名自然主义哲学家、美国美学的开创者）的告诫再真切和适用不过了：“忘记过去的人，必将重蹈覆辙”。---格雷厄姆P1
思考：为什么要不断地学习，学习经典也学习时下的观点。最主要的可能是从先贤哲人那里，我们可以明白资本世界运行的道路。虽然时代在变化，玩法有变化，但是金融的本质并没有发生变化。找到那些不变的东西，坚守坚持，同时对于一些高难度的挑战动作，不要轻易的去尝试，那么我们至少不地死得很快。每一个都需要学习历史。有的人只是从自己的经验出发，对事物的好坏得失作出自己的判断。而我愿意更多地从经典的学说入手，慢慢地理解瞬息万变的股市背后不变的规律。就像海面上惊涛骇浪，但是海底的岩石却纹丝不动。这个过程，是那么地漫长，以至于我们好多人都失去了耐心。
按照拉斯科布的办法（每月储蓄15美元并投资于某只股票，分红再投资，20年累计投入3600美元将变成80000美元），在1929-1948年间进行投资，1949年你将拥有8500美元。这笔80000美元少的多，但是考虑到在此期间，道琼斯工业指数从300点跌至1948年的177点，这一收益率已经很不容易。---格雷厄姆P2
思考：对于股市的参与者的研究，反而让我对于投资的热情，有所减弱。因为我明明看到了，在这个市场里，真正能够赚钱到的人都是明牌。像国家的税收，券商的手续费，大股东的减持，还有就是神一样的国家队。其他的什么大小私募，强庄散户，最后都是被围剿的对象。打游击可能成功，但是历史因是成功者书写才留下来。更多的只是作为绿林好汉和土匪而随风而逝了。但是如果心有不甘，应该如何做呢。对于保守的投资者，每月定投，分红再投，是可以跑赢通胀的速度的。这是格雷厄姆在很早的时候已经告诉了我们。如果时间真的拉得很久，那么就算你在一个不太理想位置进入，最后也会给你一个正常合理的回报。多少也让人有些灰心。
稳健投资的基本原理是不会随着年代的更替而改变的，但这些原理的应用，则必须随着金融机制和金融环境所发生的重大变化而做出相应的调整。---格雷厄姆P3
思考：投资的原理不会改变，而且一般大众对其内容是可以学会学好的。这为股民那么多作了一个很好的注解。有时我也在想，股市里总是免不了一赢二平七亏的局面，为什么还有上亿的帐户那么多的人参与其中呢？按理说大家老早就应该逃得远远的了。就因为如果真的要学习价值投资，从理论到方法，书本上已经很详细地写好了。我们要做的就是去学习，去思考，去实践。而且投资不变的部分，就当物有所值的时候，买进低估的股票。变化的部分可能在于当市场上很少的打折厉害的标的时，寻找优质的好公司，让成长性和低估值之间做一个良好的平衡。但是对于未来的判断，有时是考验我们的眼光的。我们真的有查理芒格的智慧吗？
1、某一行业显而易见的业务增长前景，并不一定会为投资者带来显而易见的利润。
2、即使是专家，也没有什么可靠的方法，能使其挑出前景光明的行业中最有前途的公司，并将大量的资金投入该股票。--格雷厄姆P6
思考：在股市里发财不易，要想亏损倒是很快。大家都想着找到大牛股，但是最后往往大家都没有找到。就算是找到了，也因为仓位很轻，并没有给自己带来世大的变化。概率，赔率和力度，三者是缺一不可。对于前景光明的行业，我们一般是可以找到的，比如医药，保险，食品饮料等。比如创新型的企业。便是具体到某一家企业，都发现难上加难了。因同样是乳业，伊利可以翻番，但是贝因美却是大跌。医药股也是差不多，恒瑞涨得很好，但是一些却是跌得不成样子。给我的感觉是单品种持股的风险也是很大的。
本书的真正目的，是教你掌握以下 3 个重要的方面：
如何使你的投资亏损几率最小化；
如何使你获得持续收益的机会最大化；
如何约束你的自我挫败行为，这种行为使得大多数投资者无法完全发挥自己的潜能。--- 兹威格P9
投资操作是以深入分析为基础，确保安全，并获得适当回报；不满足这些要求的操作就是投机。---格雷厄姆P15
思考：如何让自己的亏损最小化，收益最大化，从而获得投资的成功。这困扰所有的人的问题。可能我们所做的事情，好多地方都是没有深入分析，只是听了一些传闻，觉得某家公司潜力无穷，于是将大把金钱都投入其中，但是熊市一来，马上跌去一半以上，亏损累累。最后斩仓出来，发现股份又慢慢地上去了。在当今的股市，中国市场给了投资者很大的机会，因为中国人口那么多品质生活的需要总是放在那里的。如果选择的企业足够好竞争力强，总是会给我们一个过十个点的年回报。前提是不要买到炸弹股。随着注册制的铺开，我觉得市场上九成以上的股票，是没有价值的。就算是暂时还不错，也没有一个持续赢利能力，最后总是要让我们这些小投资者亏损结束。确保本金不永久损失，是一个底线的标准，但是对于我们大部分来说，还是一个高高的栏杆。我也不知道要学习多少的内容，才能够完全掌握开启成功之门的钥匙。虽然我知道自己的大方向应该没有问题，但是成功是来不得半点臆测的。
但在很多时候，投机并非明智之举，尤其是在下列情况下：（1）自以为在投资，实则投机；（2）在缺乏足够的知识和技能的情况下，把投资当成一种严肃的事情，而不是当成一种消遣；（3）投机投入的资金过多，超出了自己承担亏损的能力。---格雷厄姆P17
任何从事保证金交易的非专业人士都应该认识到，事实上他是在进行投机。任何抢购所谓“热门”股票或有类似行为的人也是在投机，或者说是在赌博。---格雷厄姆P18
思考：不要去投机。至少不要大量的资金去投机。这一点是很重要的。我们进入股市的资金，至少应该是五年以上不需要动用的，这样就算是暂时套住也不会出现现金流的冻结而对生活带来不利影响。同时最重要的一点是不要加杠杆，许多投资者市场上一夜清零的原因是加了杠杆，将风险扩大了很多倍造成的。如果不加杠杆，那么就算是下跌，也不至于要了自己的小命。再不济股数总还在那里。而加了杠杆后，一切可能都已经是他人了。而且这种行为也是有瘾的。有点像吸毒。尽量计算好可能的亏损，将它控制在自己可以承担的范围内，那样自己会舒服得多。
我们并不认为防御型投资者可以获得超出平均数的收益，超出平均数实际上就意味着他们的业绩能够超出自己的整体表现。（我们的这种怀疑，也适用于哪些专门管理的大型基金。）---格雷厄姆P22
投资者乃至投机者为取得优于平均水平的成果而经常采用的几种方法，其中包括：1、择时交易；2、短线择股；3、长线择股……投资者能否通过以上方法获得较大的成功机会呢？我们已经对此表示过否定。--格雷厄姆P24
思考：太多的人都是做着短线交易，甚至是日内交易，来个波段操作等。但是历史告诉我们，这些行为想获得超过平均收益率的投资都是不成立了。从这儿，我仿佛看到有先哲已经在告诉我，股市上发财是不可能的。或者是只有极少部分人可能通过投机的方式来发财。不要忘记了，整个世界也只有一个巴菲持。最要命的是，太多的人有幻觉，觉得自己就是巴菲特，甚至比他还牛。最后事实会告诉你，只是一个凡人。不亏本已经是成功者了。
我们将得出以下合乎逻辑但令人不安的结论：要想能够持续并合理地获得优于平均业绩的机会，投资者必须遵守以下两种策略：（1）具有内在稳健性和成功希望的策略；（2）在华尔街并不流行的策略。--- 格雷厄姆P25
思考： 我们是在这个市场上很进取，很积极。天天研究，天天划线，天天盯盘，几乎已经成为了一种习惯。便是一个令人不安的结论是这些行为并不会给我们带来超额的收益。也就是无效劳动。要想获得超越平均业绩的机会有两种策略。一是内在稳健性和成功希望。讲得多么拗口，好像不愿意我们理解你懂的。我想就是好的企业，成功的企业。而且为了维持成功，最好是一组优秀企业的组合。实际上就是建立一个分散的优秀公司的组合，享受企业发展内在的业绩。二是华尔街并不流行的策略。流行的策略我的理解是牛市时资金涌入，熊市时资金逃离。追涨杀跌和趋势交易。而价值投资者要做的正好相反。对于优质组合，最后的介入是熊市里价格低于价值的时候。实际就是买得越低越好。安全边际的问题。
这些特殊情况下盈利能力的下降，似乎说明存在着某种（类似于收益递减法则的）自我衰减过程。---格雷厄姆P26
思考：收益递减法则，这句话在告诉我们，不要想着自己会发现赚钱的快捷方法。那种快速发财的办法，最后都是会被证伪，被更多的人模仿，终将走向破灭。尤其是人工智能化的时代里的，大家的计算速度都是那么快，没有哪个人会落后很多。这样的危害是一旦下跌，大家纷纷退场，很易于引发的。像前几天上证一天之内很快跌去二百点，这也是很不正常。是一种新现象，值得我们好好思考自己的对策，是不是将这种极端的情形考虑在内了。如果是融资盘，我估计早就崩掉清盘了。
观察我自己手里的股票，虽然有十一只，但是重仓是在康美，从来不涨，但是也不大跌的东东。复星，比较作为，便分红很抠门的公司。银行类公司，只能够依靠着分红了。保险在增仓。其他的其实都是小仓位，涨跌影响也不是很大。