开启职业投资之路

-回复 -浏览
楼主 2019-03-14 06:43:17
举报 只看此人 收藏本贴 楼主

开启职业投资之路

       ----第一节课

           各位朋友,大家晚上好,很高兴大家参加我们的网络公开公益课。我是深圳广汇缘资产管理有限公司创始人和总经理赵鹏,我们公司是从事私募证券投资的,也是基金业协会备案通过的正规阳光私募。

          今天是我们的第一课,我主要讲一些大的东西,废话会多点,更多是务虚层面,但确实最重要的。我主要讲以下几个方面,第一个就是给大家稍微解释一下我为何要做这个公益活动;第二就是投资的正道到底是什么,为何价值投资才是正道。第三我就是告诉大家正确的努力方向,也就是如果你想成为有一个优秀的投资者,你该怎么努力去学什么,老师引进门,修行靠自身,我得把门道和具体路劲给大家指明。第四,就是提醒大家一些学习中的难点和误区。第五,布置一个作业,以及推荐一些书目。后面还有很多次课,这是一个系统而专业的培训,从零开始,但学员层次不齐,所以那些懂了的同学可以看看我推荐的书。我知道大家有很多疑问,我的课程都会陆续一一涉及,所以大家别着急。我们第一阶段的培训保证把所有的内容全部培训完,对业余投资者绝对足够。第二阶段我可能会选一些人来训练他们,会有少量工作任务,没有学费也没有报酬,适合有志于往职业方向发展的人,但我有我的选择标准(比如学习能力强,综合素质好,热心,时间要保证,等等),无论你被选上与否都不意味着什么。


         我为何做这个公益活动。


主要是几方面原因,第一,  过去几年老有小师弟师妹问我是否招学生。其实在这个市场上,比我资深比我牛的人一大堆。加上投资大师们的著作都是现成的。所以要论资历和水平,我真的没有资格来给大家讲课。但我和很多人不一样的地方就是我愿意给大家分享投资的真实世界,不像很多人把投资搞的神神秘秘,闷声发大财自顾自己。培养别人能造福更多的人也确实符合我的人生理念,也会让我快乐。我在大学本科毕业那年着手编写过一本金融学考研究生的辅导书,名字叫《金融学名校考研真题详解和强化练习》,应该算是市场上第一部金融学专业考研辅导书了,还被国家图书馆收藏了。于200310月份由中国人民大学出版社出版,2004年由中国金融出版社出版,后来这本书成了考五道口的红宝书,后来很久网上还有人盗卖我的书的复印版本。我的举手之劳让很多学弟学妹受益,我甚为欣慰。第二,讲课对我也是一种学习和整理思路,有利于我自己提高。第三,我们把投资方法和需要的素质公布于众,也有利于很多人根据自己的情况来判断自己是不是该去自己炒股票,还是买基金把钱交给专业人士,让人服气死心。第四,互联网时代,带学生的成本大幅下降,我们可以通过网络来交流。所以前段时间还有师弟师妹问我是否带学生的时候,我就把这个招学生的事答应下来了。本来开始是想招十几个人算了,后来觉得反正我不是培养人嘛,边际成本为0的事,干嘛不开放让所有想学习的人都学习呢,于是我就注册了千聊,因为千聊比微信群好的就在于大家可以永远随时回放,而且没有微信群的刷屏。

因为金融行业很复杂,骗子非常多,很多人以教人炒股票为名义拉人来给自己的股票抬轿,我也会经常接到各种问我最近股票做的怎么样的电话。所以我在这里必须要给大家解释一下,我这个纯粹是一个公益项目,既不收费,也不是商业运作,但我承认,我这个课程客观上是起到了对我个人和我公司宣传的效果,在这里我也非常感谢大家。不过呢,我们这个行业,都是以你的各个维度的业绩来说话的,我如果想拉客户我应该通过券商或者银行这种渠道直接接触到高净值人群,而不是通过自媒体来招惹一些学生或者是我不知道他们有没有钱的老百姓。同时我们这个行业是资金找人,而不是人找资金。因为我们的业绩都是私募排排网公布的,只要你长期业绩好,一大笔钱都想来找你,根本不存在拉客户的需要。你业绩很差,你再去拉也没人信你。另外,我也不给学员推荐股票,因为现在社会上有很多给人推荐股票拉人来接盘的,我们不干那种违法的事。当然,我也不需要你们给我推荐股票,你们自己都没搞明白,你给我推荐股票我也不敢买呀。我只是授人以渔,教给大家正确的方法。

 

     投资的正道是什么?为何价值投资是唯一的正道


什么是正道,正道就是你获得的东西是你理所当然应该获得的,而且你一定也会获得。

投资的关键问题是持续盈利。很多人都在探索自己的投资系统,但一定要注意,就是只有找到持续盈利的模式你的财富才会像雪球一样越滚越大。我们身边有很多人,曾经用各种办法赚过很多钱,但最后都还给了市场。当然我们说的持续盈利的不是每天都赚钱,通常是指每年或者更长时间持续盈利。如果今年赚100%,明年亏50%的话,两年时间下来其实一分钱也没有赚。为何只有价值投资是长期可以持续盈利的呢?因为价值投资本质是投资者作为企业的股东分享了企业增值赢得的那一部分收益。只要以合理或者低估的价格买入,然后企业生意越做越大,利润越来越多,作为股东分得的收益自然就会越来越多,这个事情是确定的。当然根据价值投资标准选出的股票背后也有变数和风险,但这种变数和风险是可以通过分散和组合投资的规避,也需要根据最新信息来修正以前的判断。而别的投资方式,比如技术分析,听消息,等等,都带有随机性,可能赚钱也可能亏钱。而任何投资方式,只要逻辑上保证不了持续盈利,最终都是失败的方法。价值投资无论是逻辑上还是实践中都是可以得到验证的长期赚大钱的方法。

那什么是价值投资呢?价值投资最早是格雷厄姆提出,费雪和巴菲特加以发扬光大。这方面已经有很多人做了经典的论述,这里我借用李录的话吧,价值投资的内涵包括四个方面:第一就是要正确理解股票的本质。股票不仅仅是可以买卖的证券,实际上代表的是对公司所有权的证书,是公司的部分股权。要以公司老板即股东的身份去理解公司和投资。那么随着公司业绩增长,创造更多的价值,作为股东自然就分得该属于你的那部分价值,这是可持续的,也是你理所应当获得的。第二就是正确理解市场是什么。一定要记住市场是为你服务的,而不要被市场所利用,但我们很多人其实被市场所折磨而不是在利用市场。市场只会告诉你价格,从来不会告诉你一个公司的价值是多少。第三就是正确理解风险。投资的本质就是预测未来,而预测就不可能百分之百的准确,这就是风险,面对风险就必须有应对办法,就必须要预留回旋余地,这就是安全边际。只有等到市场价格严重低于公司内在价值的时候你才买,哪怕你预测错了,你也不会亏很多钱。第四就是正确认识自己,认识自己的能力圈。我们可以通过持续不断努力学习,建立起自己的能力圈,能够对某些公司某些行业获得超出几乎所有人更深刻的理解,比更多人看得更透彻看得更深远,而且能对公司未来长期的表现,做出高出很多人更准确的判断,在这个圈子你有你独特的核心竞争力。能力圈最重要的概念就是边界,没有边界的能力就不是真正的能力。我们每个人都不是什么都懂,只做自己真正懂的,理解的,所以别看到一个股票涨就去追,而是要先看看你是不是真的懂这个公司。以上四个方面就是价值投资的全部。

价值投资如此简单,以至于很多人不相信价值投资才是长期唯一可行的正道;价值投资又如此艰难,以至于很多人明明知道这才是正道,明明认可价值投资,但是他又做不到。

 

     价值投资实践该从何处着手努力


一说价值投资,大家都知道什么意思,但要践行价值投资,该怎么努力呢?

其实,投资并不是什么一项技术,不是说掌握了独门绝技就可以横行天下。投资是建立在技术之上的艺术,有技术成分,但更多是艺术。市场波动会对一个人综合素质方方面面严格的考察,你的知识和性格的任何缺陷在他面前都会不攻自破。投资学习大家需要从三个层次去修炼。1,人性层次。投资是反人性的,什么意思呢?就是往往你最想买的时候反而是最应该卖出的时候,你最想卖出的时候却是你最应该买入的时候。根据马斯洛的需求层次理论,我们最想获得的需求,比如安全感、认同和归宿感、被尊重感和自我实现的欲望都必须要在这里受到考验,你需要学会延迟满足,甚至克制自己的人性的部分基本需求。比如,你得克服你的贪婪和恐惧(不是盲目的克服,而是建立在理性计算基础之上的克服),你最不喜欢听的话你反而要高度重视,当你看到和你认识不一样的事物和言论的时候,你首先要学会先敞开胸怀接受它、研究分析它,最后再决定是否相信它,你得忍受孤独、独立思考,敢于与市场共识作对;你得学会在坚持己见与从听别人意见之间保持艺术的平衡,你得永远保持一颗好奇心去接受任何新知识,对任何新事物你都要保持开放的心态,对任何自己没有深入研究的东西不要立刻下结论,对你下的任何结论都要保持一颗动态开放的心态动态去评估而不是盲目固执己见,如此等等。2,道的层次。道就是我们需要具备需要智慧和眼光,能看到未来的社会、经济、行业、企业的大局和发展趋势(不是股价和大盘指数走势,千万不要浪费时间去盯盘和学k线图)的远见卓识。投资就是做选择题,你的选择取决于你的认知和智慧。投资并不需要你多么聪明(clever),因为投资根本就不是什么高科技,但需要你足够智慧(wise)。这些智慧来自我们跨学科博览经典著作和思考,从各种历史经验和数据中寻找规律,深入研究社会、经济以及各个行业和企业的发展规律,这个确实需要比较强的持续学习的能力。简单说就是需要你这个人很通透,看透了很多事情的本质。3,术的层次。这是最被大家期待但是也是最浅的最被大家过分重视的层次。不是你考了CFA三级就能做好投资,也不是说你学过金融就可以做好投资,但是术的层次的东西你还必须要懂才行。这个层次主要包括,基本会计知识,会计本质上是一门识别企业的语言,你只有懂了会计,你才看得懂企业。而看懂企业是做股票投资的前提。当然你不必要成为财务专家,也不必要读会计硕士,其实你只要随便找本初级和中级财务会计看看,起码你理解每个会计科目是什么意思,各个科目之间是如何汇总到三张财务报表的。另外再随便找本财务管理的书,比如国家注册会计师考试里面有本财务管理的书,知道各种财务比率是什么意思,是用来描述企业哪方面的。然后你需要知道现金流贴现的意思,即你要明白为何今天的1元钱和明年的1元钱本质是不相等,因为这里有资金时间价值的概念,即你把今天的1元钱存在银行到明年就不止1元钱了,因为银行会给你利息。这些其实都很简单,并不难。另外就是知道基本的估值框架和估值方法选择、组合投资的基本原则和投资分析基本框架等等。刚开始我建议大家不要着急买股票赚钱,股市永远都有机会。要想成为一个成熟的投资者,以上三方面的修养都要很高才行。尤其是道的方面,需要长时间的积累和思考,想想我们有多少人在大学或者平时去博览群书,有多少人又能对自己不认可不喜欢的东西去接受再研究而不是立即下结论吧。这三方面可以同时入手。我由于精力和能力有限,也只能做到引进门,修行还得靠各位自己了(当然我本人也需要在以上三个层次终身学习,在这里我们是同学)如果你严格按照我教的去做,你终将实现财务自由。但问题在于:你会信我吗?你做得到严格去执行吗?为何不信?为何做不到?如果你开始这么思考自己,你已经开始修炼自己了!



     学习中误区和难点


        大家来学习,肯定是为了想改变自己一些的东西,但这与人性中追求被认可的需求相矛盾,所以投资学习注定就是一个不愉快的经历,尤其是跟我这种实战学习更可能会让你不舒服。所以大家要做到的第一个心理准备就是,放下成见,放弃你以前关于股票和市场所有的看法,先不要有自己的看法。而是跟随我一起去向那些经典的投资大师们学习。

   我列出一些学习中常见的误区和难点如下(不是投资中常见的误区,以后课程我们专门会讲投资中常见的错误),供大家参考。

1,       以为投资是门技术。投资需要你成为通才而不是专才,所以你得去博览群书,阅读各个领域的经典,你得去研究历史、哲学、心理学、管理学、文学、社会学、政治,你得去关注科技领域的最新进展,等等。你得研究各个行业的商业规律,掌握各个行业的盈利模式和商业常识。还需要熟悉主要企业的历史和动态。总之,您得通过持续学习获得智慧,这种智慧才会让你做出正确的投资选择。

2,       选错老师,这个行业存在很多年了,大家应该要向最经典成功的人学习。向巴菲特、芒格、彼得林奇、费雪、等投资大师学习。我并不是大家的老师,我只是带领大家一起向大师们学习的学习委员而已。刚开始学习一定要学正道,刚开始千万不要去学技术分析,不要去看k线图,更不要去学操纵市场等违法行为。

3,       不愿意改变自己的思维模式和行为模式。人的本性是追求被认可,而不是被改变,尤其是你的方法还在赚钱的时候,你更加容易坚持你的方法。而如果学习后对自己没有改变就等于没有学习。所以先要放下成见,先不要有自己的看法,而是先投资大师们怎么说。这一点非常重要,要做到这一点真的很难很难。很多人一辈子都会坚持某种错误的观点和看问题的方法,永远也不会进步。要做好投资,先要形成正确的投资理念。理念一旦走错路,真的要拉回正道几乎没有可能。

4,       不重视自己的修养提升。我这里的修养不是传统的道德品质,而是人性层面的修养。比如说,当你看到任何你不喜欢的东西,你先不要否定下结论,而是要先去研究,去看看别人在说什么在做什么,然后再去评价。比如,当别人在微信群里发个东西的时候,你先不要反感的情绪占上风,而是要看看这个东西是不是真的对群里某些人确实还是需要的,虽然你不一定需要。当别人看空你买的股票的时候,你先不要说别人胡说八道什么都不懂,而是要问问别人看空的理由是什么,依据是什么,这些理由和依据是不是充分而且可靠的。如果是充分可靠的,那你就要立即纠正自己的错误,如果是不充分可靠的你可以继续坚持自己的判断。要做到谦虚,时刻反省自己的判断,并及时纠正自己的错误。因为客观情况时刻都在变化,哪怕昨天再正确的决定,今天也可能因为客观原因变化了而成为错误的决定。投资犯错误是不可避免的,不怕犯错,就怕不及时纠错。所以要有胸怀容纳各种意见,一是因为任何意见背后都代表一部分资金的行为,二是别人也可能因为得到了比你更充分的信息才有与你不同的意见。要正确认识自己,有自知之明,很多人都会因为在某个领域做得很牛就会把这种自信盲目扩展到别的领域,就是没有认识自己的能力圈。要敢于面对自己的错误,及时纠正自己,很多人明知自己买的公司基本面出了大问题,但看着自己的股票亏着不敢止损就是这个原因。克服人性是很难的,但只要沉着冷静,还是会有改进的。

5,       不重视人性、道、术三方面中的任何一方。投资需要你三方面都同时完善才行。


作业和推荐书


1,       任意选择一家上市公司,做一个盈利预测模型和自由现金流贴现估值模型。给两个月时间,两个月后我会公布标准模板,但希望大家自己学着做,做的过程才是学习的过程。只有你自己做一个模型,你才会深刻理解股票背后的很多东西(比如市场预期,比如变数和风险,比如弹性等等),后面课程我会专门讲解。

2,       去哪儿查资料:深圳证券交易所网站、上海证券交易所网站,相关行业协会网站,政府监管部门网站,上市公司网站和微信公众号。

3,       推荐股票相关书:

巴菲特《巴菲特致股东的信》,芒格《穷查理宝典》,彼得林奇《战胜华尔街》《彼得林奇的成功投资》,约翰聂夫《约翰聂夫的成功投资》,安东尼波顿《安东尼波顿的成功投资》,费雪《怎样选择成长股》,偶奈尔《笑傲股市》。《股票作手回忆录》(这本书可以有助于理解市场和博弈,但其方法却是反面教材)


我要推荐
转发到

友情链接