投资者的“五不原则”
原则一：不买处于创业阶段的公司。
费雪认为创业阶段的公司，投资者只能看到它的运作蓝图，并猜测它可能出现什么问题或可能拥有什么优点，这事做起来困难的多，做出错误结论的几率也高出很多。投资者应该坚守原则，绝不买进创业阶段的公司，不管它看起来多有魅力。而老公司里面多的是绝佳投资机会。
原则二：不要因为一支好股票在“店头市场”交易就弃之不顾。（这个原则没有太大借鉴意义）
原则三：不要因为你喜欢某公司年报的“格调”就去买该公司股票。
原则四：不要以为一公司的本益比高，便表示未来的盈余成长已大致反映在价格上。
费雪认为，真正优秀的成长企业能不断开发新的盈利来源，而且所处行业具有相近的成长动力，那5-10年后的本益比肯定高于一般普通股票。这种股票的本益比(PE)反映未来的程度，往往远低于许多投资者所相信的。
当然，费雪和格雷厄姆相比，在逻辑和推理上是显得不足的，费雪更加相信自己选择优秀成长企业的能力，而格雷厄姆怀疑任何人具有对未来预测的能力，并且对任何高出平均水平的价格敬而远之。两者各有侧重，只有后面巴菲特集两者长处于一体后，才取得了两人所远不能及的惊人成就。但归根到底，巴菲特是以格雷厄姆安全边际理论为根基的，费雪的成长股长期投资理论开阔了他的眼界（还有查理芒格的协助）。
原则五：不要锱铢必较。
费雪是指投资者不必为了中意股票的些许价格差异而错过了投资时机。
投资者的“另五不原则”
原则一：不要过度强调分散投资
费雪认为，投资者如果过分强调分散投资，那么将可能对手中持有的大量股票无暇顾及，最终效果反而不好。费雪将公司类型分为三类，A类公司是历史悠久、根基稳固的大公司，B类公司是刚刚步入成熟的公司，c类则是中小型公司，如果经营成功则获利丰厚，但一旦失败则血本无归。投资者应该在ABC三类公司中进行分散投资，并且注意不要在同一行业类过度集中。而投资者对于C类公司，必须注意千万不要把赔不起的钱拿去投资。另一个极端就是过分集中，但投资者必须警惕，任何人都可能犯错，而且有可能一蹶不振。因此，分散的原则就是投资者对自己的投资清单的公司，具有时刻把握的能力。
原则二：不要担心在战争阴影笼罩下买进股票
费雪认为，20世纪发生了10次大的战争，每一次都是在战争正式爆发前股市下跌，但一旦战争爆发，则股市开始走稳，战争结束后即开始狂飙。究其原因，就是战争使得政府巨额开支，从而摊薄了货币的购买力，也就是导致通货膨胀。因此，在战争爆发后持有现金是最不明智的做法。正确的做法是在战争爆发前小心的逐步购买，战争爆发后马上加快购买速度。而如果战争导致本国失败，那本国的货币也将变得一文不值，而投资者不管是持有股票，还是抱有现金，结果都一样。
原则三：不要忘了你的吉尔伯托和沙利文（两人是讽刺喜剧作家，费雪的意思是不要被股票过去的数据记录所影响，特别是注意不要以为买入那些过往股价没有上涨的股票就是安全的方法。影响股价的主要因素是未来而不是过去）
原则四：买进真正优秀的成长股时，除了考虑价格，不要忘了时机因素。（跟前面不要因为现在是熊市，担忧市场卖出并不茅盾）
费雪认为，很多投资者期待在某个价位买入成长股股票，但时机较难掌握。因此，有一种投资路径可以参考：就是不在特定的价格购买，而是在特定的时期买进。
这就是所谓“定投”的投资策略，而个人认为，在经过认真谨慎分析后的估值安全区间以下，是可以进行定期定额投资的。特别是在一些比较极端萧条的时期。
原则五：不要随波逐流
费雪认为金融圈在不同的时间，对相同事实的评估方式大异其趣的现象，绝不限于整体股市，也存在于某些特定行业和这些行业中的个别公司。金融圈的喜恶不断变动，原因往往出在时移势转，相同的事实却有不一样的解读方式。
他举例1950年的制药股普遍认为和工业化学一样，卓越的研究成果带来无止尽的成长潜力，加上生活水准稳定提高，因此制药股本益比和最好的化学工业股一样高。但后来不久，某家制药商以前销售很好的产品出了问题，金融圈马上闻风色变，重新评估该行业，并且只愿意给予较低的本益比水平。但到了1958年，经济不景气下，制药股的业绩表现出色，金融圈马上又重新充满了憧憬，从而大幅提升了本益比。
费雪认为，聪明的投资者如能独立思考，在绝大部分人的意见偏向另一边时，提出自己的正确答案，将获益匪浅。初出茅庐的投资者应该首先练习的最简单方法，就是千万不要随波逐流，人云亦云。
来源：金融界
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