大公报社评
适度贬值利大于弊
为推进汇率市场化改革，人行决定完善兑美元中间价报价机制，在参考上日收盘汇率、外汇供求情况及国际主要货币汇率变化之后，兑美元昨日开出的中间价，较上日近百分之二，为历来最大单日跌幅，随即惹起市场对中国透过大幅贬值、刺激外贸出口与实体经济的疑虑，环球金融市场反应强烈，商品、亚洲货币以至欧美股市应声急挫。
不过，人行突然启动完善兑美元中间价报价机制，将，并非想见当前全球火上加油，实际上是希望加速汇率改革步伐，让中间价能够更好反映市场供求因素，这是汇率市场化改革进程之中的重要一步，也为加入SDR货币篮子、跻身成为国际储备货币创造出更佳条件。
正如人行声明指出，完善兑美元中间价机制，主要是中间价与市场汇率持续出现，从在岸汇价持续高于离岸汇价可以反映出来。现时国际经济形势复杂，预期美联储局在年内加息，以致美元持续强势，导致新兴经济体与国际大宗商品生产国货币贬值趋势，惟实际有效汇率相对于全球多种货币表现呈强，有需要对中间价与市场汇率的差距进行一次性校正。事实上，零八年金融危机以来，实际有效汇率已升值百分之三十二，一三年至今也升值百分之十八，目前汇率不再被低估，反而有可能被高估！
无可否认，今次突然贬值对中国经济而言有利有弊，估计实际有效汇率贬值一个百分点，便可提升出口一个百分点，但同时亦可能会引发数以十亿美元资金流走。不过，只要并非大幅下跌，仅作小幅、适度贬值，始终是利大于弊。
一是具有稳增长的作用。固然是配合汇率市场化改革，又可提升出口竞争力，确保今年百分之七经济增长达标，还可对抗通缩威胁，这较减息降准的效果更加显著。
二是适度贬值有利中国股市与楼市。汇率贬值意味银行存款利率下跌，促使存款流向股市与楼市，有助中国股市稳健发展与楼市软着陆。
可是，环球金融市场对反应强烈，担心全球升级与加速资金从新兴国流走，港元兑美元汇价一度跌至三个月低位，可见资金外流恐惧情绪升温。
其实，目前看不到出现大幅贬值的理由。首先，人行强调中间价调整是一次性校正，不一定代表步入周期性下跌，保持汇率双向浮动弹性、在合理均衡水平上的基本稳定，最有利推动国际化以及加入SDR货币篮子。
其次，尽管现时市场对预期增加，但每日汇率波幅仍受百分之二限制，而中国经济总体依然平稳，国际收支继续保持顺差，未必形成大幅贬值趋势。最重要的是，目前中国外债规模达一点六万亿美元，如果跌势过急，恐会招致庞大的兑美元压力，以偿还美元计价债务，届时必然引发金融系统性风险。
汇价适度贬值，可以稍为纾解中国经济面对的下行压力，同时对世界经济而言起着稳定作用，而香港经济则要适应稳中偏软的新常态，来自内地访港旅客人数跌势恐怕未止，零售业最坏时期还未到来。
中国人民银行授权中国外汇交易中心今日公布，对中间价较前一交易日跌1008基点或1.6%，中间价调降至2012年10月11日以来最弱，前一交易日报6.2298，上日在岸即期收盘价为6.3231元。对于再度，中国知名投资人，货币专家黄生以其独特视角进行解读。
今夜全球无眠 惊天大贬值
今天中间价大贬值1000个基点，令全球震惊，因为这是二十多年来第一次如此大幅度贬值，汇率从来都是世界上关注的焦点，作为全球第二大经济体，世界第一贸易大国，这次大贬值肯定是全球性的，各个国家的研究机构都会无比重视，并将就此进行解读，在这里可以衍生出无数的解读，而且每条解读都是重磅的。
1、我过去两年也一直写文章呼吁一次性贬值到位，因为目前真实的情况下，确实被严重高估，如果中国有很多泡沫，那么就是一个最大的泡沫，过去投放了无数的货币，中国的M2世界远远领先，但是汇率一直保持升值，对内严重贬值，对外升值，这是荒谬的。
2、只有才能拯救中国实体经济。大家可以看到中国7月份出口大幅度负增长，这将意味着中国的制造业将大面积倒闭，将有大量的工人失业，中国必须让，促进外贸的增长，拯救疲弱的实体经济，减少失业人口。
3、也只有大贬值，才能消化中国过剩的产能。中国的产能过剩严重，PPI连续41个月负增长，经济一片惨淡，如果再不启动出口大增长，这些过剩的产能会成为制约中国经济发展的重大的阻碍，从而也会导致银行的坏账大量增加。
4、中国让的时间已经晚了，本应该更早贬值的，但是因为过去的权贵阶层的利益主要在房地产里，为了保房地产，千方百计让升值，虽然保住了楼市，但是却让实体经济垮了，制造业垮了，出口越来越不景气了。
5、这次大贬值，必须一次性的大贬值，一次性的贬值到位，否则的话，还会埋下严重的隐患。如果不一次性快速大贬值到位，会导致贬值预期升温，而且这种预期不可阻扰的发酵，到时候会被大量抛售，美元会被大量买进，会引起外汇储备急剧的减少，会导致汇率的崩溃性的贬值。
6、大贬值，宣告了中国的升值周期已经结束，中国为了拯救实体经济跨出了重要一步。
7、中国宣告了正式进入全球争，这是继美国、欧洲、日本后，又一大经济体进入了汇率大贬值的队伍，这是为了保护本国经济不得不做的事。
8、中国已经宣布暂缓人民国际化，应当已经知道加入SDR无望，采取主动性的进攻措施了。
9、股市、楼市、债市都将受到巨大的冲击，而这种冲击的影响是其次的，因为中国的实体经济才是最重要的，这是根本。
这次，也是中国自救的方法，过去一个月外汇储备减少430亿美元，央行甚至抛售黄金来应对赎回，如果再不贬值，等到美元加息的时候被动贬值，到时候后果更不堪设想，外汇储备短时间内会迅速大量的消耗。
这次必须要大幅度一次性到位，将热钱关门打狗，大大减少热钱流出中国带走的套利，否则的话，中国要被严重的剪羊毛。
如果不一次性贬值到位，那么必须加强外汇管制，否则的话，外汇储备会迅速被消耗光，这一点也希望央行和最高管理层能明白。
至于股市，楼市，已是明日黄花蝶也愁，股市从2005年998点上来，伴随的是升值，房地产十年大牛市，也是从2005年开始，也是升值的开始，现在升值结束，贬值周期开启，也该挥挥手，告别股市、楼市了。
·作者 黄生，喜投网董事长，中国知名投资人，货币专
（来源：大公报、风雨下黄山综合报道）
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