数字货币发行的风险与监管 ——中美数字货币比较分析与银行发行可能性

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楼主 2018-11-08 12:17:21
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数字货币发行的风险与监管

——中美数字货币比较分析与银行发行可能性


【摘要】由于互联网金融的愈发成熟,虚拟货币慢慢地获得了世界各国的重视。虚拟货币从最开始的游戏币、门户网站的专用货币到比特币等网络虚拟货币,其功能也从交换、买卖到更专业的互联网金融投资。本文首先从基础层面介绍数字货币的产生、发展,然后试分析银行尤其是中国中央银行发行数字货币的可能性。同时,介绍发行数字货币的各类风险,通过明确各项风险的危害性来确定正确的监管范围与监管方式,以保证互联网金融市场的良好秩序。最后,希望比较美国比特币与中国最近禁止比特币行为,来讨论数字货币的利弊。

 

【关键词】数字货币发行 风险与监管  比特币

 

一.导论

互联网科技、网络覆盖体系与金融业的快速发展,推动了货币虚拟化、电子化的实现,并且已经导致了人们消费、结算方式的改变,譬如支付宝、余额宝和微信支付的出现,再加上一些衍生的产品(如美团外卖、steam平台、滴滴打车等软件)的出现,电子现金与虚拟货币、游戏币、银行卡之间的联系更加紧密。而作为具有法律偿还性质的货币,也逐渐向着电子化、数字化发展,那么将来存在着极大的可能性取代纸质货币而作为电子支付的媒介,货币体系将再次提升一个等级,由纸币本位制度向数字货币本位制度转变。

而比特币作为一个新兴产物,它的出现使得人们开始思考新型的货币形式,结合哈耶克的主张,比特币是否能够成为法定货币的替代品成为人们关注的重点。洗钱、恐怖组织融资工具、非法交易及交易安全等等,围绕着比特币交易诞生的危机逐渐显现,各国对是否要监管比特币、具体如何监管比特币产生了分歧,甚至采取了截然相反的措施。

二.现状

(1)瑞典电子克朗

现金支付在瑞典全国的交易中已经跌至15%。由于担心控制货币流通的职能被削弱,犹豫了两年的瑞典央行终于正式宣布启动自己的数字货币项目“e-krona”。

瑞典央行在报告中称,“无现金社会”即将来临。为了捍卫央行控制货币发行、调节货币周转从而调控经济的能力,瑞典央行决定研制自己的数字货币“e-krona”。这种数字货币不仅利用了现在时兴的区块链技术,使得结算和交易系统更加简便,还保证了货币的中心化(这是央行最为在意的)。

区块链技术目前也被称为分布式账簿,该系统依赖全网各个节点,而非像银行这样的中心权威机构,来确认并记录系统内部发生的交易。这些交易记录是完全公开、对任何人可见的,除非得到系统大多数节点的同意,否则不能被篡改。比特币等上千种数字货币正是依靠区块链技术才运作起来的。

 

                           

图1 瑞典现金使用率

 

 

 

 

 

表1 电子克朗货币与银行现金的对比


 

(2)黎巴嫩中央银行宣布禁止使用比特币,将推出自己的数字货币

黎巴嫩中央银行黎巴嫩银行(Banque du Liban)行长Riad Salameh公布了这个央行数字货币项目,不过他表示目前还不清楚这个项目是否将会基于区块链技术进行,不过他表示在讨论中确实已经考虑到了这种技术。

 

三.存在及现状

说到数字货币的产生及发展,就必须要要提到比特币这一最开始出现的数字货币,其出现区别于电子现金。

中本聪在 2008 年运用密码学、对等网络技术和开源软件等多项技术,勾画出比特币系统的基本框架,并在 2009 年建立项目正式宣告比特币的诞生。比特币的获得是一个“挖矿”的过程,每一个比特币实际上是既定方程组的一个特解,参与者既可以利用计算机大量运算获得新的特解,也可以使用货币、货物或服务与持有者进行交换。其实,对于比特币而言,并非是首个虚拟货币,在其之前,一些类似的电子货币或虚拟货币,也在努力尝试填补互联网结算中的不足。可是由于设计的漏洞,这类虚拟货币存在着被复制的风险,从而引发双重支付的问题。而中本聪为了移除传统网络交易中的第三方金融中介机构,将比特币放入点对点的环境下运行,创建了一个陌生人可以互相信任支付的机制。比特币没有固定的发行中心、运用私钥充分保证匿名和私密性、数量有限却可以无限可分等等特性都促使比特币成为最特殊的虚拟货币,作为第一个去中心化的虚拟货币,虽然未来可能被更超前的技术覆盖,却始终会是最具代表性的互联网货币。

比特币目前最重要的应用就是区块链技术的延伸。区块链技术是比特币的底层技术和基础架构,是一串利用密码学方法相关联产生的数据块,所有数据块内均存在相应的比特币交易数据,便于后期对其数据的真实性给予查证与审核,从而迅速形成下一区块。区块链的设计出于保护的目的,它适合于记录标题、事件以及其他需要收录数据的活动甚至身份识别管理等,在引领全球贸易方面有着巨大的潜能。目前,区块链的技术已经被应用到电子商务、证券交易、文件存储等各行各业,它主要解决了交易的信任和安全问题,这是比特币的产生给金融贸易领域带来的巨大财富。

但也正是由于去中心化,数字货币如比特币等币种很难被监管,逐渐成为犯罪分子洗钱、销赃的途径。并且由于认可度并不大,比特币只在少部分人群中流行开来,大多数日常生活中消费与支付并不可以用比特币来实现,大多数的人只是把比特币作为一种投资与投机产品。

图2 2017比特币价格浮动与黄金价格对比


 

图3 比特币过去七年价格变化


 

目前,在世界货币体系中,其主权货币是美元,对此,随着美国的不断强大,世界各国的全球金融活动的运行必须通过美国方可顺利经营下去。不过,比特币存在去中心化的特征,由于其体系是通过互联网用户创建的,且中央银行并不涉及其中。并且,比特币依靠“挖矿”模式出现,其数量的多少与中央银行无关,所以,其成为新型的世界货币的愿望是愈加强烈。由此来看,不管全球社会怎样创建超主权世界货币,均无法依赖比特币这一虚拟投机资产的模式。根据现今货币的模式来分析,一共是两大类,第一是黄金白银,存在使用价值与价值,所以具备货币属性;第二是信用货币,本身没有价值,却拥有政府信用为担保的“趋中心化”特质,这两种情况必居其一。假若创建超主权世界货币通过信用货币本位制,那么必然存在“趋中心化”的特征,也就是一定要构建监督体系来对信用货币的流通进行监管与操控,世界各国均是经中央银行给予管理,而在国际上,其实是由世界货币基金机构、未来的国际中央银行给予管理。所以,这一特征使比特币变成世界货币的可能性大大降低。

在创建比特币时,其目的是形成新型的国际性的货币。虽然其定位为一种货币,但是除了各国政府的限制和禁止其在国家内以一种货币流通外,以上这些问题都逐渐将比特币推向了高风险的投资商品的范围,它作为货币的属性正不断弱化,而商品的特性却不断凸显。特别是在中国,以比特币作为交易媒介仅发生在小范围人群中,在其他领域内鲜有人使用比特币进行支付,更多的交易则是以投机为目的的买卖。

而其他数字货币则作为比特币的跟风与模仿,更加不被政府和一些机构接受并且认可,但是随着经济的发展,许多国家都在尝试发行官方的代替纸币的数字货币。

 

四.中国人民银行发行数字货币的可能性

由于纸币发行所消耗的资源越来越大,并且纸币破损、丢失加剧,央行已经开始回收越来越多的小面额人民币。由于发行小面额货币的成本已经超过了纸币本身所代表的价格,所以发行纸币已经不是十分明智的举动了。随着技术的发展与网络信号的覆盖,电子支付越来越成为人们生活中重要的一部分。而央行在二月份已经宣布成立了研究小组来研究数字货币的发行,应该在不久的将来,就会由数字与纸币共存再慢慢转变到消除纸币货币,只留下数字货币。

并且由于数字货币是由中央银行发行,具备很好的区别于比特币不可追踪性的可以调查流动性并存在记录的功能。由此,许多违反的经济行为本可以通过很多次流转而逃避追查,在变成数字货币后就非常容易察觉到不规范的经济行为,从而加速我国金融行业发展。

 

五.数字货币的风险与监管措施

交易风险一般包括两大类。首先是交易环境风险,数字货币交易完全依托于网络环境,对网络安全建设有着极高的要求,近年来随着各大交易平台的不断兴起,黑客攻击事件也时有发生,且因用户均持有独立的私钥,交易难以追踪,为阻击黑客也带来不少阻碍。中央银行在发行数字货币后应该要加强网络安全技术,从而避免一些技术高超的黑客攻击网上银行。其次,交易系统安全性无保障。数字货币身为互联网产品,所有交易均需依附于网络,并且由于货币具有法律地位,在国家处于战争时,为了搞垮敌方国家经济,货币也易遭受黑客的攻击,而随着网络技术的不断进步,不能断定任何一种网络保障措施处于绝对安全的领域,所以,平台交易体系的稳定性、安全性会对交易效率、质量等造成干扰。

其次是货币价值风险,数字货币作为虚拟货币本身没有具体价值,价格的涨跌依靠的是政府的规定,受市场波动幅度较大,政府的错误预判与发行会导致通货膨胀。

对于数字货币的监管主要针对发行方、使用方,要求发行方配合监管、主动备案。同时,持有者通过交易所进行虚拟货币的买卖,通过与卖家的钱包配对,完成支付的行为。而交易所则承担匹配买卖双方等职能,承担起大部分虚拟货币交易的中间桥梁,成为在虚拟货币交易过程中最为重要的一部分。由此可见,每一主体在货币的交易关系中都具有不同的特征,因此,对于不同的主体应当制定具有针对性的管理要求,合理规范市场行为,引导健康投资。而包括信用机构和质押服务机构在内的相关机构也应当积极参与,对商家、平台的信誉追踪记录,形成一系列支持数字货币,由各自部门就开始自我监管并反馈到央行的流程。

 

六.中美每对于非政府发行的数字货币的不同态度

(1)美国对于数字货币态度:

美国开展了一系列严格、细致的比特币监管行动,在认真分析比特币的特殊性后,有针对性的有效管理比特币交易。首先,评估比特币风险状况及发展趋势。明确当前需重点关注的比特币四大高风险:洗钱、恐怖融资、非法交易以及交易安全。其次,完善监管法规,建立有效的监管体系。根据前期评估的风险状况,财政部、国税局、证监会初步构建以比特币为代表的虚拟货币反洗钱税务投融资监管体系。同时,建立涵盖兑换、使用、纳税等不同环节的分层次监测体系,防范洗钱和恐怖融资以及偷税漏税等风险。加强风险提示,规范虚拟货币交易所经营行为,联合运用税收、支付、反洗钱等手段打击比特币违法行为,保护投资者利益。2015 年,初步完成以纽约州为代表的比特币监管立法,从消费者资产保护、消费者投诉、网络安全、对消费者公开、、账簿和记录反洗钱等六个方面制定了条款。该法案还对相关业务从业人员自制考评做出了详尽规定。2015 年又一次颁布比特币应对措施,首次将其视为大宗商品,和玉米、原油,进行同类型监管。

美国是较早的开始对比特币进行系统性监管的国家,在不断的修正与探讨中,最终美国将比特币划分为大宗商品,接收相关部门的监管。明确的属性划分,为美国监管比特币奠定了良好的基础,而大宗商品的属性从根本上消除了比特币代替法定货币的可能性。并且,对于大宗商品的概念来说,则把比特币在美国的市场经营大部分聚集在技术运用与储存方面,形成了一批研究比特币运用与区块链技术的新型创业公司。

(2)中国对于数字货币态度:

对于中国社会经济来说,比特币管理发展并不成熟,金融领域基于政府的维护彰显出强有力的垄断性,其创新能力较差,服务观念和资源配置失衡无法应对消费者多元化的市场要求,大部分资本都不断地流向银行领域。对于互联网领域来说,其发展更新快,竞争力极强。所以,由于互联网金融的出现,互联网公司为了实现创新发展,不断涌向金融市场,进一步地扩大其市场占有额。

而在最近九月份,中国彻底禁止了比特币交易,许多网站因此关闭。有些比特币投资者损失惨重。

 

七.结论

综上所述,我国中央银行发行数字货币的可能性极大,虽然在此之前需要大量的研究与试点工作。但是一旦完成了数字货币的使用与推广,我国将在经济发展上更加进步,从而更加规范化金融行为。虽然数字货币存在一定风险,但是通过合理的监管与防御措施,还是可以避免的,并且能够做到提高货币效率、节约资源和方便监管等好处。

比特币从本质上来说,与黄金在中心化之前十分相似,由于其数量有限,可能会产生通货紧缩等结果,对经济发展来说并不是一个十分完美的货币工具。而纸币也存在着许多缺陷,央行如果发行数字货币,可以选择不由央行来增发货币,而是确定一个与经济增长相符合的比例或者是通货膨胀相同的比例来直接增加每个人账户内的数字货币数额,这样子可以使货币仍有去中心化的性质。银行只存在货币监管、维护功能,而剥夺其增发货币功能,使得货币更加稳定,这样子即使政府由于某些原因财政赤字也没有资格去通过增加货币发行来填补赤字,从而严重影响国民经济运行。

面对纸币功能严重退化,数字货币最终会逐步替代纸质货币。即便数字货币下金融体系的健全还有很长的路要走,但是通过对其立法监管,并采用分权制衡原则,可以有效的令数字货币的优势发挥到最大。

 

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