外资解读人民币贬值:新一轮货币战争打响

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楼主 2020-03-25 08:38:55
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海外分析师们对CNBC表示,中国央行决定让人民币贬值后,亚洲可能爆发新一轮货币战争。


“如果他们(中国)信守今日所言的话,固定汇率机制将迎来一个新体制,我们可能会考虑用“浮动”一词来形容中国的汇率机制——这是一个巨大的转变。”澳新银行全球市场研究主管Richard Yetsenga写道。


华尔街见闻提及,央行今晨宣布,即日起将进一步完善人民币汇率中间价报价,中间价将参考上日银行间外汇市场收盘汇率。人民币中间价今日大幅下调逾1000点,创历史最大降幅。


许多分析师将央行此举与7月疲软的出口数据、近期股市大跌对消费产生的溢出效应和希望人民币被纳入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)等因素联系在一起。


“这一有意思的举动有几个意义:中国央行刚开始实施的降息和降准为银行放贷挪腾了空间,但是资金可能流进了股市。现在人民币再度发力将会帮助更广泛的经济群体,例如出口商等,而不只是那些严重依赖股票市场的公司。”CMC Markets市场分析师Nicholas Teo对CNBC解释道。


受到基数效应、外需放缓以及商品价格低迷的影响,中国7月进出口情况远比分析师预期更糟糕。其中,出口大降8.3%,预期为下降1.5%。


民生证券认为,人民币主观有贬值诉求:过去一年,人民币汇率弹性不够导致人民币实际有效汇率跟随美元连连攀升,而同期欧元日元金砖国家货币皆大幅贬值10%以上,出口压力山大,加剧稳增长压力。


也许中国此举旨在推动人民币汇率形成机制向市场化转变,但是交易员们对CNBC表示,中国央行今日的声明仍然是亚洲和其他新兴市场货币竞争性贬值的最新举措。


“很显然,这对亚洲其他国家是一个冲击。如果你看看中国的主要贸易伙伴韩国、日本、美国和德国,这是对于这些国家出口的竞争性打击。中国正在向那些进口中国商品的国家输出通缩。其对于亚洲货币的影响尤为负面。”渣打银行外汇研究全球主管Callum Henderson写道。


从市场走势上看,中国央行此举确实给外汇和商品市场带来巨大波动,人民币大跌2%,美元迅速走高,韩元、新加坡元和澳元均下跌超过1%,黄金、银、铜均大跌。


“亚洲货币本来就面临着美联储很快会加息和美元走强的压力。人民币的疲软将会成为该区域的其他货币的另一个压力来源,并且它们对于人民币走势的敏感度可能会上升。我们认为,未来几个月里,人民币的潜在贬值可能使新加坡元、韩元和台币面临着最大的风险。”巴克莱银行在今日的报告中写道。


除了美联储外,全球主要央行今年早些时候都在拥抱“宽松战争”来抑制通缩风险和刺激经济。美元在今年美联储加息之前会继续走强已被广泛预期。


前述CMC Markets的分析师Teo警告称,“今年我们一直处于竞争性宽松的状态,而今天中国的声明显示,直到全球经济加速增长之前,宽松战争不会停止。”


不过,包括渣打和澳新银行在内的机构都表示,中国央行今日举动可能是一次性行动,人民币不太可能进一步贬值。这有助于缓解亚洲货币未来面临的压力。


“由于我们相信中国志不在于驱动人民币进一步贬值,亚洲货币在今日人民币汇率形成机制变革后所面临的大幅贬值压力应会消退。尽管如此,我们相信美元/人民币的波动性可能会上升,这意味着美元兑其他亚洲货币也会更加波动。”汇丰银行在今日的报告中写道。


高盛(Goldman Sachs)认为,昨日央行引导人民币大幅贬值的行为意在缓冲美联储即将加息带来的冲击,而不是一场人民币大规模贬值的开端。


“很显然这是关于美联储加息以及美元进一步升值,”高盛首席货币策略师Robin Brooks在报告中写道,“中国政策制定者们有理由在美联储加息前给自己留出一些空间,特别是最近几个月,在人民币和美元的汇率几乎完全挂钩的情况下。”


高盛预计按贸易加权计算的美元指数至2017年底会上涨20%。


中国央行昨日将人民币中间价大幅下调逾1000点,创1994年汇改以来最大降幅。高盛认为促进人民币贬值可以拉动中国投资及贸易出口增长。


在美联储即将进行十年来的首次加息之际,发达国家市场普遍感受到了压力,过去一年里欧元日元金砖国家货币皆大幅贬值10%以上,而直到本周一,人民币对美元汇率依然还维持近乎一条直线的走势。这导致人民币实际上对大多数新兴市场国家货币都在升值,昂贵的人民币无疑对中国出口是一种伤害。


高盛的Brooks认为,中国央行昨日的举动让人想起今年1月份瑞士央行放弃欧元兑瑞士法郎的1.2汇率下限,当时市场预期欧洲央行即将实施量化宽松,而瑞士央行要继续维持当时的汇率将付出高昂的代价,遂只得放弃。


不过他认为中国并不希望人民币大幅贬值,中国央行的发言人也表示,昨日的行为是让“中间价与市场汇率的点差得到一次性校正”。


Brooks称,“我们倾向于认为昨天中国央行的举动是为了给自己留出一些空间,而不是某些人认为的这是一场大规模贬值趋势的开端。”


(来源:华尔街见闻)


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