美联储换帅日美股道指暴跌千点 鲍威尔“看跌期权”还有吗?

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楼主 2018-12-05 16:45:32
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财联社2月6日讯,周一美股市场再现“历史性暴跌”。道指和标普500指数跌逾4%,盘中道指跌幅一度超过1500点,收盘跌1175点,为历史最大单日收盘下跌点数,跌幅4.6%,为2011年8月来最大。标普500指数跌4.1%,纳指跌3.78%。

自达沃斯论坛结束以来短短留个交易日,美股道指已经下跌超过2000点,几乎将过去两个月的涨幅吞噬。

美股在实现近20年来最佳1月表现后,市场情绪雀跃,但行情逆转往往就在高潮,2月刚开始,暴风骤雨就来。周一也是美联储换帅之日,鲍威尔的主席之路注定坎坷。

为何暴跌

今年看起来是对美股非常利好的一年,特朗普税改进展顺利,经济增长稳固,企业盈利强劲。这也是1月美股表现极佳的原因。但近期市场风向似乎突变,主要体现在通胀骤然升温,债券收益率飙升。

通胀升温的导火索是上周五美1月非农数据中的时薪同比增长2.9%,为2009年来最大增幅。同时失业率维持在4.1%的17年低位。“低失业率,低通胀”的时代即将过去,转为“低失业率,高通胀”,这意味着美联储可能会加快加息,这预期推动美10年期债券收益率突破2.85%,创4年来新高。参看此前文章 [《刘鹤特朗普齐发利好A股却带领全球股市下跌 这背后发生了什么》](https://www.cailianpress.com/depth/210798) 。

在耶伦时代,虽然美国就业市场持续复苏,失业率持续下滑,但物价一直保持温和,这为美联储的缓慢进行货币政策正常化提供了良好的环境。自2015年首次升息以来,迄今升息次数只有5次,温水煮青蛙式的政策调整,并没有引起投资者的担忧,反而乐享其中。

但上周五的时薪数据,似乎让投资者猛然醒悟:通胀虽然会迟到,但并不会缺席。当日美股道指大跌2.54%,是2016年6月来最大跌幅。

周一还是美联储主席交接日,耶伦时代过去,鲍威尔时代来临。虽然市场普遍认为鲍威尔将延续耶伦的缓慢升息步伐,但市场仍需要时间来适应一位新的美联储主席。这种不确定性也令股票投资者选择高位结利,退场观望。

“衰退的唯一原因是繁荣”,那么股票大跌的原因就是涨太多了。2017年道指大涨25%,今年1月又大涨5.79%。越高位,市场情绪越容易波动。

衡量市场恐慌情绪的VIX指数周一大涨28.51%,盘中创下2016年9月来新高17.86,相比年内低点8.96,已经接近翻倍。

今日避险资产黄金,美元和日元均出现反弹。那个只有美元跌,其他资产都在涨的时代已经结束。参看此前文章 [《除了美元其他资产都在涨“货币战争”迹象显现?》](https://www.cailianpress.com/depth/209738)

鲍威尔能打破“美联储看跌期权”刚兑吗?

鲍威尔能够被选为美联储新主席,除了其政治立场和特朗普想近外,主要原因是其过往的“和事佬”风格,从来不投反对票,这符合特朗普的口味。

市场认为,鲍威尔将延续耶伦的政策,继续缓慢加息和有序缩表。而鲍威尔在财政部和华尔街的工作经历,有助于其平衡财政、金融市场和货币政策的关系。

但现在金融市场却给了“和事佬”一记闷棍。周一美股表现是历任美联储主席换帅之日表现最差的。2014年2月3日,耶伦上任,道指下跌2.08%,2006年2月1日,伯南克上任,道指上涨0.82%。

在耶伦和伯南克时代,金融市场都存在“美联储主席的看跌期权”,即在股市下跌到一定程度,市场相信美联储就出来安抚市场,这促使投资者逢低买入。而此前三任美联储主席都是这么做的。

在此前文章 [《鲍威尔能打破美联储看跌期权的“刚性兑付”吗?》](https://www.cailianpress.com/depth/197636) 中,我曾提到,鲍威尔未来的重要任务和挑战就是打破市场广泛存在的“美联储主席看跌期权”。

现在鲍威尔的挑战来了,市场将会屏息期待他的声音。(廖定峰|财联社)


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