【全球焦点】雷思海:中美贸易战,终局大推演!

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楼主 2018-11-11 06:16:11
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据说长得帅(美)的已经

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源自:商会圈



     这是一场避无可避的贸易战。

     它也是一场迟到的、经济质变渡劫礼。


     今天凌晨,美国公布500亿美元的对华加征关税清单。中美贸易战升级得到确认,人们关注的是,它将如何演进?

      

      任何趋势,都先见于微末,中美贸易战的未来,也是如此。


       其实,今天美国公布的关税清单里,就有两个微末的细节,可以看作是中美贸易战走向的趋势之先。

 

    1


        第一个细节是总价值500亿美元,而3月23日,特朗普提到的是:最多600亿美元。可见,不是顶级覆盖,原因或是中国的强硬姿态,或是确实难找更多产品来打。


     第二个细节,是清单公布时间,选择在美股收盘后。这是不想影响当天股市的意思。上次签署总统令,是在美股开市时,结果道指大跌3%,1万多亿美元的市值蒸发。


     细节虽小,但却反应了这场贸易战,对美国的两个不可承受之重,它们才是左右这场贸易战进程的最底层因素。理解了这两个趋势之先,中美贸易战的终局,也就不难推演。 

  

 2


    二战以来,美国打了无数的贸易战,若从感受上来分,有两种,一是舒服的,一是痛苦的。


      上个世纪70年代打西欧,90年代打日本,这两场贸易战,都是舒服的,越打越舒服。


    为什么会越打越舒服?有两个原因。


    第一,体量碾压对方。美国当时人口近3亿,德国、法国、日本等国家,人口顶多1亿。市场小,纵深浅,小池塘受不了大风浪。它们的市场规模以及抗压能力,与美国根本不在一个档次。


    美国动个手指,西欧日本就得举起双臂,所以,美国打贸易战,没有负担,今天动个指头,明天动个指头,西欧日本就忙坏了,无法承受,只好选择屈服让步。


    第二,也是更重要的一点,美欧贸易战,美日贸易战,打的都是当时自己需要保护的支柱产业,钢铁、汽车、农产品等等。是“你多我就少,你输我就赢”的关系。比如,提升汽车关税,通用公司立即就受益了;提升钢铁关税,美国钢铁公司立马就受益了。


     所以,美国一开打,国内就先得到好处,股市表现就好,财富效应就上来,民意就支持,政治上得分。所以历任美国总统,都要打打贸易战,贸易战简直是受欢迎总统的标配。

     

     打的苦的也有,欧盟成立之后,人口规模一下子就超过美国,GDP也与美国相当。所以2002年,小布什与欧盟再打钢铁战的时候,美国股市就遭遇了30%的下跌,欧洲股市也跌的差不多。两败俱伤,最后赶紧不打了,收工!


      小布什之所以被看作是失败总统,贸易战打坏了美股也是个原因。


    3


    与中国打,天然就是痛苦的那种,可能比和欧盟打更痛苦。

     

     因为中美的产业结构高度互补, 美国出口中国的,大都是中国所没有的;中国出口美国的,大都是美国不愿意生产的。拿中国做对手,就相当于金庸小说里的七伤拳,打人一拳,自己也中一拳。


      历史上,美国曾对中国搞了几次301调查,最后都没有真打,无它,打这种贸易战伤身。   

   

    首先,一打国内就要先受损,因为中国出口美国的,美国不生产。打了中国的产业,美国自己得不到好处,倒是东南亚,墨西哥、拉美甚至是中、东欧得了好处。


    这次500亿美元的清单,涉及美国产业链的方方面面,主要集中在高技术、高科技方面。公布之后,将有60天的公示。美国企业会在这60天里,看看能否找到中国替代,但难度很大(这估计是第一步只能找出500亿美元商品的一个原因)。预计最终的惩罚清单还要缩减一些。


     而中国一反击,那痛则是即时的,飞机多买点空客,少买点波音,美国飞机制造就得少吃一块肉;大豆多买点阿根廷、巴西甚至是俄罗斯的,那么,美国农民立即就会收入大损,期货要先跌一跌。


     强打伤身,特朗普还要干,不外乎是指望代价短暂,快速收割。


     但这是不可能的。


     中国的体量大,人口近14亿,相当于整个美、欧、日发达国家的总规模。市场这些年也大了,进出口总额世界第一,单一国家层面来说,是仅次于美国的第二大市场。


     所以,中国市场的抗压能力,也超越美国过去的所有单一对手。美中贸易战,要想分出胜负,必然是个持久战。


     次贷危机后遗症还没完全过去,美国若要再与中国来一次持久的相互伤害,估计欧盟、日本、俄罗斯,做梦都要笑出声来,千方百计要维护的美元霸权,反而会早日玩完。

    

    4


    这些痛苦,会直接反应到股市上。


    3月23日,特朗普宣布对华征收关税的当天,道指就大跌近3%,1.2万亿美元的市值没了。而4月1日,中国宣布对美产品加征关税之后,道指周一又大跌了2%,又是一个8000亿美元没了。


     所以,这次白宫选在北京时间凌晨4点后公布,这时美股已经收市了。不过,这种技术性的操作,挡不住美股必然受中美贸易战冲击的大势。


    在上期的文章里,我提出一个衡量特朗普对华贸易战能走多远的判断参数,那就是美股的走势:


    目前,道指离熊市,还有20%的空间,也就是5000点左右。这个空间,就是未来中美贸易战拉锯的空间。

     

      在道指下跌超过5000点之前,特朗普目前的贸易战略,可能不会有太大的变化。


   不过,这次对局的是一个国势上升的对手,变数很难预料,特朗普也没底。所以,特朗普的5000点股市安全垫,也可能会在不经意间跌穿。


    实际上,到昨天,道指又跌了不少,这个安全垫剩下4500点了。


    5


     为了减少中国1000亿美元的顺差,美国的代价,可能是损失12万亿美元的市值。这还是只是股市,而股市则有可能进一步触发美国的地产下跌。


     那么,中国呢?股市会不会大跌,房市会不会崩盘?其实,这也是考察中国抗压能力的重要因素。


     我的感觉是,只要做好防范金融风险的工作,可能性很小。


     首先看A股,相对于美股高高在上,A股位置要舒服很多。可攻慢牛,退可守震荡。未来起码一年,是一个区间震荡行情,中美贸易战如果剧烈升级的话,也不过是让这个区间稍微大一点而已。


     再看房地产。这方面有利的因素是,房地产早在一年多前,就进入了稳控慢压的通道,目前一二线的成交量比较小,三四线放大,限制投机性交易。意味着那些进入一二线房市的投机资金,暂时出不来。


      而投机性交易的锁定,也会限制银行的信用货币创造,直白的说,就是市场印的钱少了。我们贷款买房,其实也在创造信用货币的,买一套房子,贷款500万,就等于你和银行一起创造了500万的信用货币。经过一年多的锁定,风险化解了不少。


      若房价因为中美贸易战,而小幅下跌的话,未尝不是一件好事,它有利于中国实体经济的发展,有利于中国经济的创新。


    最近一二线城市,包括北京、上海、杭州、西安等各地,都出台了各种抢人才的政策,就是这样一种转型的体现。抢人才,就是要抢产业创新的先机,来部分代替房地产的经济拉动。


    可见,从资本市场对贸易战的承受能力方面来说,中方不输于美。至于产业链条,美国可以找替代中国的,中国自然也可以找替代美国的。


       更好的情况是自己造,大飞机,芯片,生物科技等等,这些都搞好了,盛世就是你!


    届时,简单一个贸易结算,只用人民币的政策,就可以化解美国所有手段。美国打贸易战,说到底还是为了美元霸权,不用美元,是最干净的釜底抽薪。


    6


    梳理了这些,就不难理解,这次美国关税清单的两个小细节,看似可以忽略,其实非常重要。沿着这两个细节,一路顺下来,中美贸易战的终局推演,也就不难勾画了:


    第一季,中美相互测试,看谁更不怕疼。美国开出清单后,中方也会开出清单。然后各自进入一个公示期,实际上是看各自市场的反应,以及对方的反应。


    第二季相互来一点制裁也是大概率,然后再一起谈谈,再交换一些筹码。与此同时,汇率、资本市场上,也会进行一些交锋,中方可能会尝试一下对美国国债的操作,人民币汇率方面不妨也有一些动作。


     地缘政治上,也会试一下应手。因为,贸易战从来就不是贸易战那么简单,它是金融战,是大国利益的角力,是现有秩序的存续或变更,是对未来走向的发言权。


    作为当今世界上最互补,也是能相互摧毁的两个大国,相信双方都不会傻到,相互伤害到无限。


    贸易战最终会局限在一些中小规模的互怼上,打打谈谈,最后相互给对方留出一定的边界。


     美国曾经对苏联搞过一种“战争边缘”政策,就是“走到战争边缘,又不卷入战争”。中美当然不是美苏那种对立关系,不过在贸易关系上,今后2年左右,倒有可能是种”贸易大战边缘“模式,小打、中打会有,但大打难,直到美国主动放弃的那一天。


   7


     当然,任何事情都有意外,其实从中国各种防范金融风险的准备与决心来看,中方也做好了意外的准备(还有之前的亚投行、一带一路、人民币跨境结算系统,原油期货,其实说到底也是为意外做准备)。


     但这个意外,恐怕最不能承受的,就是今天这个世界秩序最大的受益者,美国自身。


     一旦中美滑向大规模贸易战,全球的乱局,将会来临,贸易战很大概率会演变成,全球地缘政经的大重组,美元全球体系将遭遇急速撕裂危机。   


      这样的终局,将意味着十万亿美元级别的、美国铸币与金融收割特权的消灭,这是华尔街绝不愿意看到的未来。


      所以,一个可控的终局,是最大的概率。把控好这个大势,改革突破自身,就能迎来最好的逆袭时机。


       国家如此,个人也一样。


延伸阅读:

中美贸易战重要风险是或引发亚洲经济波动

博鳌亚洲论坛2018年年会于48日到11日在海南博鳌举行,主题为开放创新的亚洲繁荣发展的世界。论坛设置四个板块,共60多场正式讨论。

中国(深圳)综合发展研究院院长樊纲在粤港澳大湾区分论坛上表示,中美贸易战一个非常重要的风险是可能引起亚洲经济波动。樊纲认为, 亚洲其实现在存在一个上下游的产业链,中国出口美国的同时,中国的出口里面也包含大量从亚洲各国的进口。现在中美之间贸易的摩擦就会影响到整个贸易链,以及亚洲的整个供给链。

整个亚洲都是一个供应链,中美贸易战对供应链一个环节都有影响。粤港澳大湾区科研会受影响,制造业也受影响,贸易那显然受影响,是美国人算中国的出口很多是转香港的出口,那肯定是有很大影响。

他表示,贸易战对谁都不好,对大家都不好,不仅是两个国家之间的事情,实际上亚洲的很多国家和经济体都会受到很多影响,所以尽可能的不要打。如果受影响,那我们只好做好自己的其他事情,我们更加开放,我们更加改革,提高效率,特别是加了25%的税,我们效率再提高25%,我们还一样卖东西,那只好这样了,我们只好做好自己的工夫,来应对这种不良的行为。

以下为对话实录:

主持人:谢谢司长。现在的环节应该是公开给观众提问,可是在提问题之前我还有一个问题,就是我们现在报纸上能够看到,非常不幸,可能有一个贸易的战争,我们每个人都希望没有这样的事情发生,但是我想问的是,如果真正有这个贸易战争发生,对我们大湾区有什么影响呢?在座各位想的具体办法有没有改变呢?这个是难题,请樊纲教授先回答一下。

樊纲:我们这边是一个供应链,整个亚洲都是一个供应链,供应链一个环节受影响大家都受影响。我们大湾区有科研会受影响,制造业也受影响,贸易那显然受影响,是美国人算中国的出口很多是转香港的出口,那肯定是有很大影响。贸易战对谁都不好,对大家都不好,不仅是两个国家之间的事情,实际上亚洲的很多国家和经济体都会受到很多影响,所以尽可能的不要打。如果受影响,那我们只好做好自己的其他事情,我们更加开放,我们更加改革,提高效率,特别是加了25%的税,我们效率再提高25%,我们还一样卖东西,那只好这样了,我们只好做好自己的工夫,来应对这种不良的行为。 

梁锦松:我们都不希望看见贸易战,因为贸易战是没有赢家的。但是如果真的不幸打起来,是不是有两个角度可以想,当然情况不一定一样。解放初期,特别是在韩战的时候,香港是起了一个很独特的作用,所以如果是真的打起来,因为香港毕竟是一国两制,能不能用一国两制,因为除了贸易之外还有其他的,无论在金融,在各个方面还是要跟国外充分的合作,因为全球化是必然的趋势。所以如果有很严重的矛盾,是不是可以多用香港,包括多用港币,包括很多国际上的清算能不能用港币或者用香港这个市场,所以这是第一个角度。

第二个如果真的是这样的话,刚才说了粤港澳大湾区现在跟解放前我们的实力已经不一样了,靠我们自身内在的动力,包括我们积累的人才,还有市场的优势,我们就着重发展自己的事,因为这个湾区本来动力已经有了,再加上整个国家,我觉得影响也不会没有以前那样严重。



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