《聪明的投资者》笔记5:#3股市历史

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楼主 2019-03-30 14:39:17
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股市历史要关注

  • 股价的重大波动

  • 股价整体水平与公司净利润和股息的关系


格雷厄姆对市场的预测也不靠谱

历史背景:道琼斯指数1953年底约280点,1958年底约583点,5年上涨约108%。

格雷厄姆在1953年底作出的市场判断:

  • 从价值来看,市场整体的股价水平是可取的(即基本合理)

  • 但,市场上涨的持续时间超过了历史上的大多数牛市

  • 但,道指已经创历史新高

基于以上的判断,给出的投资建议:“要谨慎行事,并采取混合型的策略”

未来5年的股市上涨108%:“事实证明,这并不是一个十分出色的建议。”


格雷厄姆自嘲

  • “在从事股市预测的人当中,几乎没有什么人对未来的看法比我们更具有逻辑性”

  • “我们分析股市的趣味性要大于实用性,或启发性要大于结论性”


注:正是在1956年,道指不断创新高,格雷厄姆在富布赖特委员会发表证词“股市太高了”,施洛斯开始了自立门户成立了自己的基金,开始了超级投资者之路。


以上事实证明:大师也不能预测市场,没有人可以预测市场。

格雷厄姆虽然喜欢预测股市,但是,他并不建议投资者盲从自己,“每个人都必须做出自己的判断,并对此负债”


当1964年股市处于高位,格雷厄姆的建议

  • 不要融资买股票

  • 不要增加股票仓位

  • 降低股票仓位到50%以下,增加债券仓位或转为银行存款



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