银行系QDII可投美股是一个肉包子打狗有去无回的产物——《货币战争背景 中国经济与应对方略》连载(十六)

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楼主 2020-11-21 15:29:21
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银行系QDII可投美股——又一个肉包子打狗有去无回的产物


引言:本篇文章是针对开闸银行QDII(Qualified Domestic Institutional Investors,合格境内机构投资者)对美股投资而写的评论。2008年,次贷危机正在深化,而次贷危机的发生地就在美国。美股在技术上也刚刚确立了三重顶。在这种背景下开闸投资美股,几乎等同于向一只恶狼送食。之后,美股的走势,证明了笔者当时的判断,美股在2008年5月完成反弹后,从12800多点仅用9个月就一口气下跌50%至6470点。


2006年8月,QDII在万众期待中分娩。但是,不幸的是,QDII一年多下来几无收获,投资出去的QDII大都亏损累累。2008年3月19日,民生银行公布非凡理财“港股直通车”QDII人民币产品由于亏损50%,将进行清盘的消息。恰逢投资港股并已有QDII产品被清盘的背景下,银行系QDII可投美股的闸门又打开。笔者在这里只想告诉投资者,这项投资产品由于其先天不足,注定是“肉包子打狗——有去无回”!这是必然!至少三五年内都是!


这是因为:


一、数据表明,自1926年以来,美股平均年收益率10.4%,若能超过平均年收益率两个百分点,则可认为是大丰收。这就意味着,在美国股市浸淫多年的美国机构美股市场年收益率只能达到10.4%,难怪巴菲特年收益20%在美国可以成为绝对股神,也难怪麦道夫们的旁氏骗局在美国能大行其道。以当前中国银行系QDII在港股的投资水平,置身美国股市必然亏损,绝无胜算。这是“肉包子打狗——有去无回”原因之一。


二、2007年,人民币对美元升值6.5%,2008年还会继续升值,机构甚至已经将升值目标幅度调高至15%。以这样的速度升值,这就意味着,若购买美股或美国股市基金,2008年的汇兑损失将可能达10%以上。鉴于人民币升值的预期,未来的汇兑损失预期基本上就与利润预期对冲。这种情况下,购买这样的理财产品还不如直接将资金存定期更划算。因为,这种收益不过是预期收益,定期存款则是固定收益。如此高的汇兑损失预期,以中国银行系统的境外资本市场投资能力,基本上不可能在完成汇率损失对冲的情况下,还能保持高盈利。这是“肉包子打狗——有去无回”原因之二。


三、美国股市,当时正遭受次贷危机困扰,何时能够走出泥潭尚不可知。根据美国金融机构的现状,投资美股的年收益率肯定将低于平均年收益率,甚至可能因为美股大跌而遭遇大幅亏损。中国银行系QDII理财产品,在连咫尺之遥的香港股市都玩不好的情况下,去风险更大的美国股市玩,短期内能够盈利才让人觉得奇怪。让不会跑的孩子去开车,后果可想而知。这是“肉包子打狗——有去无回”原因之三。


综上所述,笔者以为,银行系QDII若投美股,不到一年多半将会有被清盘者,其惨状将不亚于港股QDII产品。投资者应该还记得,中国各大商业银行推销的境外货币理财产品,投资者几乎全部赔钱。


笔者以为,冒着年亏损至少15%以上的风险去博几乎没有收益的理财产品,行为愚蠢之极。在港股QDII出海之前,笔者曾不止一次强调绝无赚钱可能,事实果然如此。在此,笔者依然断言,QDII短期内绝无赚钱可能,那些都是给美国人送钱。


同时,笔者以为,有港股QDII的前车之鉴,投资者也应该对风险有一个清晰的认识。若对此仍然认识不清,那赔钱只能当做是交学费。


近些年,境外投资者到中国投资几乎没有赔钱的,只是赚钱的多少不同而已,根据笔者统计,绝大部分盈利幅度都远好于国内机构。相反,我们国家出去投资多半亏损累累。中国国家主权基金中投公司,投资黑石亏损约一半,中国平安投资富通亏损百分之二三十,就连最近的港股QDII都被清盘了。在中国,投资理财还能相信谁?


笔者一直强调,无论炒股还是理财,都要靠自己,靠别人基本等于送钱。中国这些机构的理财水平,不一定比普通投资者好到哪里去。不同的是,机构有一个相对专业的分析团队,能得到一些普通投资者得不到的信息。但到底是否真具有理财能力,需要投资者观察其历史上投资效益如何。若真想理财,投资者还是找相关的好书悉心,通过一定的实战训练,对资本市场有一定的了解后,再考虑怎么从资本市场理财、赚钱,除此别无其他。


占豪点评:


这篇文章在收入《货币战争背景 中国经济与应对方略》前曾发表过,是一篇约稿针对QDII推出时的一篇评论,大约记得是《每日经济新闻》的约稿。如今,相关内容早已得到验证。QDII,是我们的一个教训。

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