空头卷土重来,人民币战火重燃!央妈智囊团却临阵“倒戈”……

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楼主 2019-04-14 16:13:47
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随着近期美元指数大幅反弹,人民币贬值之战再次打响。面对蠢蠢欲动的空头,中国央行要将“维稳”进行到底,但背后的智囊团却不小心当了回“猪队友”。

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来源:香港万得通讯社

编译:甘炼


香港万得通讯社报道,周二,在岸人民币兑美元开盘刷新3个多月低位6.5570。此前已连跌三周,创下去年12月以来最长连跌纪录。离岸人民币则大体维持在6.56元附近盘整。


随着近期美元指数大幅反弹,人民币贬值之战再次打响。面对蠢蠢欲动的空头,中国央行要将“维稳”进行到底,但背后的智囊团却不小心当了回“猪队友”。

专家学者“倒戈”?

虽然2016年2月以来,人民币的汇率波动并不剧烈。但随着美联储6月加息概率攀升,中国央行再次面临两难选择:一方面中国央行需要向经济领域投放贷款,增加货币供应量,可能将导致人民币贬值;另一方面,该央行又必须确保人民币不会超出预期的贬值,而导致资本加速外流。

《华尔街日报》近日称,包括中国社会科学院人士在内的中国国内一些经济学家及政府官员已督促中国央行允许人民币在市场力量影响下走低但一名未具名央行官员则表示第一要务是维持稳定”。

不过要注意,“维持稳定”的提法,和“有序贬值”可能并不矛盾。

早在5月9日,“权威人士”在《开局首季问大势》中就强调了人民币汇率问题的解决方向:“汇市要立足于提高货币政策自主性、发挥国际收支自动调节机制,在保持汇率基本稳定的同时,逐步形成以市场供求为基础、双向浮动、有弹性的汇率运行机制。”

分析认为,这句话主要体现了两点:其一,汇率稳定是前提,也就是说重中之重是保证人民币汇率不会出现暴贬,也不会出现过于强烈的贬值预期;其二,在保证了人民币稳定之后,让人民币汇率由市场决定,既然由市场决定,那人民币的长期趋势必定就是贬值。

在预测人民币汇率走势最准确的Natixis Asia Ltd.和荷兰银行的Roy Teo也认为,人民币还会进一步下跌,不过此前的混乱则不会再现。

经济学家马光远近日也表示,对于人民币贬值无需讳疾忌医,人民币贬值是否会成趋势在于中国经济自身,在美元强势,人民币汇率明显被高估的情况下,切不可为了维持汇率而挥霍宝贵的子弹。

至少贬至6.66?

外媒调查显示,分析师预计,因中国经济增速放缓,到今年年底,在岸人民币兑美元或再跌1.6%至6.66。

麦格理集团大中华区首席经济学家胡伟俊称,若美元指数回升至100,人民币兑美元有可能贬至6.8。近期人民币走贬主要因美元强势,同期人民币兑一篮子货币也走强。

美银美林预计年底时,离岸人民币兑美元料贬值至7.0,而CFETS人民币汇率指数较目前水平再贬值3.5%。


该行称,在美元强势时,人行通过为人民币兑美元中间价设定更大的贬值幅度,来达到减少兑一篮子升值过多的目的这会加大兑美元汇率的波动性,仅当资本外流可控时可行。

空头谋划做空人民币方案!

上海黄金交易所黄金交易员王斌表示,今年全球不稳定因素在显著增加,包括英国退欧公投、日本央行政策调整、美国大选以及中国经济下半年运行情况等。受此影响,人民币在下半年会再次接近年初低位,而对冲基金也转换为波动性的策略。

德意志银行分析师Mallika Sachdeva等人在研究报告中称,中国有意让人民币兑贸易加权的一篮子货币贬值,而卖出离岸人民币兑美元、日元和卢布是从该政策偏好中获利的最佳选择。

渣打(Standard Chartered)驻香港的外汇策略师张敬勤称,“中国央行可能会提高反应程度,可能会跟今年遏制资金外流的措施类似。目前还不清楚美联储会不会在6月加息,但金融市场上风险肯定有不少。”

央行不会坐以待毙!

虽然央行可能允许人民币贬值,但并不希望让市场产生非常强烈的贬值预期,更不会容忍去年的空头势力卷土重来。

法国外贸银行(Natixis)大中华区高级经济学家Iris Pang称,中国官员正通过消除过分押注于一边的仓位来遏制汇市波动。

他表示,目前还没有迹象显示中国央行会马上停止单边押注的做法。但可以明确的是,央行不希望市场单边波动;如果人民币空头仓位再度开始增多,预计央行会施加干预。

衡量人民币市场情绪的关键指标之一是在岸与离岸人民币汇差。本周两者之差从上周300多个点的水平缩窄至不足100点,或许是因为央行采取了一些干预措施。


“期权市场开始出现了一些人民币贬值的对冲,不过这更多的是市场为对冲风险进行的一种建仓,”荷兰银行的Teo说,我不认为这次会达到1月或者去年8月那样的幅度。”

期权价格显示,人民币兑美元在2016年底前跌至7的概率已经从1月时的30%下降到了13%。

外媒点评称,中国不允许人民币贬值太多最重要的原因是为阻止资本外流。如果美元升值,中国央行将允许人民币兑美元“有序”贬值,但央行将密切监控贬值速度并遏制波动。

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