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十大要点看巴菲特股东大会!5小时58个问题,25%参会者为华人,巴菲特说了哪些干货?看最全精典语录

2021-08-29 21:33:09


每年五月的第一个星期六,“股神”沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司都将举行股东大会,而2018年是第53次。


不同以往的是,今年从全球各地去美国奥马哈市参加股东大会的华人有一万人左右,也就是在超过5万名的参会者中,华人比例接近25%。



巴菲特这样谈股市


幽默风趣、严肃认真的回答堪称经典,以下是本次股东大会的经典语录:


1、巴菲特:我已经半退休几十年了。芒格:巴菲特非常善于什么都不做,他有时候就是读读书打打电话。

2、8是人最幸运的数字,今年8月我就88岁,那个时候我们要并购公司就是最好的时机。是两个最具智慧的,绝对不会做一些非常愚蠢的事情。

3、投资股票只需要坚持一个简单的理念,你要长期地去坚持,并知道自己在做什么。

4、有很多机会,查理已经在找到他可以取得的“猎物”了。

5、苹果公司产品非常棒非常棒,未来还会继续增持。

6、投资那些会让人亲你而不是打你一耳光的产品。

7、伯克希尔每周能赚四个亿,因为钱太多了,不得不把花出去,但进行大象级别收购很难。

8、巴菲特对一个8岁的女孩说:我们资产配置部门,肯定会有一个工作为你做好准备,长大了就来吧。

9、除了和美国,你可能不会找到其它并有投资的一些想法,规模以及地理都是我要考虑到的,股市将跑赢美股。

10、从我第一次买股票到现在,美国就一直在繁荣,我想永远都会如此。美国人的生活会越来越好,比洛克菲勒那个时候都要过得好。

11、非生产力资产的时候,都是依赖别人用更高的价钱来接盘,所以很多大家都在尝试这种情况,但最后这个结局都不是很美好,尤其是如果遇到了一个比较艰难的经济时期。加密货币最后结果是会很糟的。

12、我(芒格)甚至比你(巴菲特)还讨厌加密货币,对我来说,这简直就是一种头脑混乱的反应。

13、芒格:在我这一辈子中,有一次利率很低而且是持续非常长是时期,这就是我们现在看到的现象,这对很多人来讲都是不公平的。


▲8岁股东问倒巴菲特:为何背离原先资本效率哲学?


以下是股东大会问答环节的要点总结:


要点一:谈公司经营状况——规模很大 不大会发放股息


巴菲特曾透露,伯克希尔一季度持有现金“小幅降至”接近1000亿美元,有股东询问,数额如此庞大的储备是否会被用来发放一次性的特别股息?


巴菲特回答得很干脆:基本不可能发放特别股息,只有公司决定现有资本不能被更有效利用时,才会寻求最佳的途径来回馈股东。他相信伯克希尔股东的自我选择能力,有相当大部分股东还是相信公司领导层会为股东谋福利。


谈到伯克希尔当前的最大问题,巴菲特认为是规模太大,伯克希尔每周能赚四个亿,因为钱太多了,不得不把花出去,但进行大象级别收购很难,“我们现在的优势是我们现在有很多现金,我们也希望再买更多公司,我们希望拥有更有利的一些公司。”


要点二:谈自身投资——有反思有经验更有教训


在谈到对富国银行的投资时,巴菲特认为,富国银行的问题来自于激励机制。当下富国银行还身陷销售丑闻之中。


巴菲特指出,他的一些非常棒的投资,例如美国运通、GEICO都曾面临过很糟糕的问题,而后这些问题获得了解决。所有大银行都有这样或那样的问题,不认为富国银行的问题比其他银行更为严重。仍喜欢富国银行这笔投资,喜欢CEO Tim Sloan,他在努力解决公司的问题。最重要的是,找到问题,把它们解决,让公司变得更为强大。


为何第三次减持IBM,同时却继续增持苹果?巴菲特表示,它们是两家区别很大的公司,是两种不同类型的投资决策,“而我在前者的投资上犯了错。至于后者,未来我们将会见证我到底是对了还是错了。”


谈到苹果公司,巴菲特对苹果上个月宣布的价值1000亿美元的股票回购计划表示十分赞同。巴菲特说,股票回购会减少市场上流通的股票数量,伯克希尔公司在苹果的股份将自行增长。“因为他的产品是非常非常棒的。”


在此前接受采访时,巴菲特表示,这是一家令人难以置信的公司,如果你看看苹果,我认为它的收入几乎是美国第二大利润率公司的两倍。


巴菲特还表示,亚马逊是奇迹,但没有投资。


要点三:谈——两国绝不会做非常愚蠢的事情


今年巴菲特仍然把最多的提问机会留给投资者,投资者的提问主要聚焦在和股市投资前景。


来自投资者的第一个问题就是关于如何看待摩擦,有趣的是,在回答这个问题之前,巴菲特开玩笑称,8月份的时候我已经88岁了,又是8月,“8”是人讲的最幸运的数字,所以88岁、8月,那个时候要并购某一个公司是最好的时机,对不对?是黄道吉日。


一位来自无锡的投资者向巴菲特提问了关于的问题。对此,巴菲特表示,美国和将是全世界最大的和经济体系,而且这种状况会持续长久,有很多共同的兴趣以及利益,在全球的贸易体系中,会扮演非常重要的角色。


“但我也发觉到,两国有一些不平衡的现象,在贸易领域也存在这一问题。当然我不希望美国的进口和出口之前的缺口太大。”巴菲特称。


不过,巴菲特也强调,全球很多在贸易上都做得非常理想,这就是共赢的局面。但如果有一方想多赢一点、另外一方也想多赢一点,就会吸引世界的注意力,“但两国不会牺牲全世界的注意力以及全世界的繁荣。是两个最具智慧的,绝对不会做一些非常愚蠢的事情。”


巴菲特认为,在考虑贸易问题时,任何一名总统都必须要在贸易问题上向外界做好沟通和交流,告诉外界贸易如何影响到我们、到底要做什么。贸易反映出来的应该是政策在照顾人民,贸易政策让对有利,对经济作出贡献。


巴菲特承认,自由贸易会带来一些负面局面,但很难扭转。比如美国的皮鞋制造业受全球自由贸易的影响失去了竞争力,造成了不少本土工人的失业,但自由贸易就是摆在那儿,再怎么说也难以改变。


“所以对政府来说,制定政策时需要做好两件事情:一是要清楚怎样的贸易是会真正伤害到我们;二是必须要去照顾好那些因为自由贸易而可能面临失业的人们,要去照顾这些人的利益,帮助他们进行再就业培训。”巴菲特说。


要点四:谈股市机会——股市将会跑赢美股,买了很多股票


股市是股东大会现场一个绕不开的热门话题,在巴菲特回答的众多问题中,有多个问题与股市有关,巴菲特则一直表示坚定看好股市,并透露他们已经在股市寻找好了一些“猎物”,而此前对股市的第一次投资(疑似中石化)投资收益就很好,投资只有2亿结果却拿了10亿回来。


他表示,如果我有一亿美金,可能会去跟美国经济体相当的市场进行投资,因为在那些市场可能更有机会,找到这种边际利润率比其它的公司要更好的。 我们现在做到的是,要根据美国的标准来进行,我会先找美国的公司。一些比较小的市场比较困难,因为还有一些赋税以及其它复杂的原则、法规。除了和美国,你可能不会找到其它并有投资的一些想法,规模以及地理都是我要考虑到的。


“的市场是比较年轻的,但也是庞大的市场。市场根据他的年龄进行有效率的成长,这是正比的。”巴菲特说。


巴菲特老搭档芒格说道,尽管面临着成长的烦恼,但“拥有光明的未来”。他还指出,与美国相比,市场现在要便宜得多。巴菲特对此也表示赞同,并称“股市将跑赢美股”。


在谈及美国投资人投资的现状市,芒格称,今天美国的很多投资人错过了的机会,当然他们对现在的观感还不适应,换句话说投资看起来太复杂、太难了。另外,的市场跟我们的情况是不一样的,但是这些投资人应该把他们的观点引向。


“事实上我们在还是有投资,而且做得还不错。”巴菲特说,但是如果你把很多资金投资在某一个地方,比如投资10亿以上可能就会对经济造成一定波动。在某些市场之中,如果你不熟悉这个市场的话,其实是非常困难的。所以如果在美国之外的市场投资80亿、90亿,或者是10亿以上我们认为是比较有问题的,比如在英国,还有欧洲,如果我们在公司赚了3%的话,,所以那个时候是不是有人追随我们?或产生了一些公众的关注,这就有可能产生比较大的问题。


“按照我们公司的规模,投入小的体系比较好,比如中石化,我们后来买了大概14%的股份,结果政府并不知道,后来我们还是卖了。但是查理一直在鼓动我,说一定要在开始。我们已经试图在做了好几次的运作。”巴菲特说。


此外,值得注意的是,巴菲特还透露了伯克希尔公司已经投资了很多股票,并在找到了一些可以投资的“猎物”。


要点五:谈微信——可能会影响到美国运通的发展


巴菲特在股东大会上谈了对支付行业发展的看法。他表示,美国运通做的非常棒,我们现在已经拥有大概其中17%的持股,而这个公司之前我们持仓率只有12%左右。很多股票我们都是回顾地去思考他们内在的价值,美国运通这边慢慢可以看到远处的一个阴影。


的微信给这个领域带来的一些影响,微信及各个方面的移动支付在做得非常好,巴菲特觉得这可能是一个小的阴影,会影响到美国运通的发展。巴菲特表示不知道这个乌云会有多大,不知道这个支付系统未来会变成什么样。


巴菲特还说,支付是全球很大的一个行业,有很多很聪明的人都在尝试着更新这种支付系统和支付的方式。但这会击倒我们。当然,有很多很聪明的人他们打造这样的公司,像美国运通几年前放弃了他们一部分生意,有一天这个决定甚至会跑出来提醒你,这个决定就是对的。看一下美国运通现在的业务,还是认为他做的非常出色。此外,他还表示,往回看,应该多买点万事达和维萨的股份。


要点六:谈美国经济——美国经济仍然是一路向上


,并坚定乐观地认为美国的消费和经济仍会在长期内保持增长。在回答如何看待美国社会是否越来越的问题时,他称,“从我第一次买股票到现在,这个就一直在繁荣,我想永远都会如此。”


巴菲特举例称,从他11岁开始在股票市场试水开始,他已经经历了美国总共44任总统中的14位,川普现在是美国第45任总统。而这44任中的14个都是经历了让他的1万块变到5100万的过程。


“这里边有一部分是得益于民主党总统,一部分得益于共和党总统。有一些甚至因为压力辞职。总体来说看到这个情况都是可行的,,会有核武危机,会有21世纪早期的经济危机,大家的恐慌,还有60年代末的战争,那你为什么还要去买股票呢?但是总的来说,美国的经济仍然是一路向上,一直都在往前走。”巴菲特说。


他还表示,看到很多美国人以及美国公众的意见,以及在媒体发生的一些言论,但是我们都可以顺利地度过这些境界。从我出生到现在, 这个在GDP上已经增长了6倍。“我这个人还一直活着,已经增长了六倍。所以,每个人的生活会越来越好,而且是方方面面,比洛克菲勒先生那个时候都要过得好。而且我们现在生活真的非常富足,这是一个让人觉得非常理想的状况,是一个非常好的现象”。


芒格则补充道,“以前的政客有多烂你们不知道。现在的议员是不错的。”


要点七:谈股票投资理念——只要坚持一个简单的理念


巴菲特称,买股票方面只需要坚持一个简单的理念,这个简单的理念让你做得比其他任何一个理念都要好,比给投资顾问支付一大笔钱或者聆听小道消息都要有用。可以真正的打败这些人,而不用去知道比如说像会计、股市这些专业的知识,也不需要了解这些专有名词,或者不用去关注美联储有什么动作。


“(这个简单地理念就是)你只需要对美国经济有信心。在你一生的投资行为当中,只需要有这样的宗旨,就是你长期的去坚持,你知道你做的是什么。”巴菲特说。


要点八:谈债券——长期国债不是好投资


相比于投资股票,巴菲特认为投资债券的变数情况更多。尤其是在目前的政策下,投资国库债券会有非常多的变数介入,很难判断其发展。但是有一件事情是可以确定的,长期的国库债券不是一个好的投资,至少以现在的费率来讲,不是一个很好的投资。


“从长期的观点来看,美联储常常告诉市场美国可能会有2%的通胀增速,但现在长期国库债券的利率只有3%,再加上还要付税,所以基本上没有什么可赚的。”巴菲特说。


芒格对于长期低利率的货币环境下带来的存款、债券等低利率水平更是直言“不公平”。


“在我这一辈子中,有一次利率很低而且是持续非常长是时期,这就是我们现在看到的现象。这对很多人来讲都是不公平的,有些人就是因为如此,就开始买其它公司的股票,比如伯克希尔的股票。我可以告诉你,就这么做吧。”芒格说。


要点九:谈虚拟货币——它最后的结果会很糟


巴菲特一直不看好虚拟货币,这次在股东大会上也有人问他关于虚拟货币前景的问题,他仍是保持了此前对虚拟货币一贯的看法。更有趣的是,芒格对虚拟货币的看法比巴菲特还更直白和嗤之以鼻。


▲巴菲特断言加密货币将会以悲剧收尾 芒格补刀:那就是在买卖垃圾


“我甚至比你还讨厌加密货币,对我来说,这简直就是一种头脑混乱的反应。很多加密货币的交易人,我觉得简直太恶心了,好像那些人在交易一些完全没有意义的东西。”芒格说。


巴菲特认为,人们投资非生产力资产的时候,都是依赖别人用更高的价钱来接盘,因为他们觉得会卖给下一个人,拿到更多的钱,所以很多大家都在尝试这种情况,但最后这个结局都不是很美好,尤其是如果遇到了一个比较艰难的经济时期。


“如果你买了一个东西,你希望第二天早上这个价钱就自然而然升高,然后会有很多的人开始投入进来,也有很多的人走开,这种情况并不是我们所看好的,最后结果都非常得糟。我觉得加密货币最后结果是会很糟的。因为它没有产生任何的价值,而且还会面临一些汇率等棘手的问题。所以现在很多人看到这样一个机会,就希望通过这样一种机会致富,但我觉得这个前景不是太美好。”巴菲特说。


要点十:谈接班人——两员投资大将业绩都跑赢巴菲特本人


会上有投资者问道,巴菲特是否进入半退休状态?因为他已经将投资职责移交给了Ted Weschler和Todd Combs,而且还将AjitJain与Greg Abel升职,让他俩负责伯尔希尔的运营。


巴菲特表示,这几十年来他都是这个状态。


巴菲特指出, Weschler与Combs负责价值250亿美元资产的投资,而他自己负责几百亿美元股票与债券投资,还负责管理1000亿美元的现金。


他表示,“Ajit Jain与Greg Abel升职后,情况并没有大的改变,我认为,现实上,我在我最活跃的时候,就开始进入半退休状态了。”


巴菲特的老伙伴芒格在旁边取笑说,“巴菲特非常善于什么都不做。”


投资者非常关注巴菲特未来卸任伯克希尔CEO职务后的公司走势。当被问到两大投资经理Ted Weschler和Todd Combs的选股能力如何,以及投资回报业绩是否跑赢了标普500大盘时,巴菲特表示,可能永远都不会公布两个人的个人投资表现,两人的投资记录从入职以来基本与标普大盘相当(identical),有时候能跑赢大盘赢得绩效奖。


巴菲特也补充称,反正两员投资大将的业绩都跑赢了巴菲特本人。




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