马仁辉 争做聪明的投资者(三)

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楼主 2020-03-17 12:07:15
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下面讲一些自己对投资的理解,投资就是放弃现在的消费,是为了将来某个时候拥有消费更多的能力。投资是一件很复杂的事。在宏观方面涉及国家的政治、经济、历史、军事;中观方面涉及行业格局演变、产业技术进步、上下游产业链变迁;微观方面涉及企业的发展战略、公司治理、管理层素质、财务状况、产品创新、营销策略等方面。如何化繁为简、探寻投资的本质。在所采用的各种策略中,判断正确时,可以获利巨额的利润;若发生错误,损失却相当有限。在实战中最重要的是资金管理的精义所在。

谢谢孟总送来的水,昨天晚上我们敬酒的时候,真的有特别好的哥们对我说“马老师,你少喝点,和朋友在一起也有朋友说马老师,朋友难得在一起,多喝点,我不是说多喝点的就不是朋友,但是喝酒的时候,说让你少喝点的,确实是最关心你的很好朋友,这个是生活的感悟。刚才我也是确实有点口渴了,从送水中感受到朋友的这种友情。朋友的关心就是你最困难的时候,有个人能够给你一种支持,这是莫大的一种帮助,也是人的宝贵财富。我们在股市中也是这样的,确实有时杀杀杀,别人都在杀,恐慌性卖出的时候,有一个朋友从各方面的解释,对你心理的安慰就非常的重要;当大家都狂热的时候,有朋友给你提示风险,不管他是正确,还是错误,最重要的是真诚。在市场中与朋友交流我有个基础原则,这是苹果的老板,不是乔布斯的这个苹果,这是最早苹果老板王安说过一句话:我知道的,不一定全部告诉你,但我告诉你的,一定是真实的。这句话适合所有证券业从业的人,我也会有给朋友做了保密承诺的,那我就不会说,但是从我嘴里说出来的话一定是真实的。我看好的股票,一定是用我的交易来证明看好这个股票,但是我不做承诺,说我卖出的时候一定和你说,因为没有这个要约。但是你有了这个要约,履行的时候一定要遵守这个要约,这就是人的诚信,诚信比黄金还重要。证券市场看上去是一个名利场,天天都在追逐利润,真的有这种感受,每次策略会都要带一盒名片,最后开一次会沉淀一两张,觉得这个人在德行、修为、专业方面是值得你交往的朋友,你参加这个会议就特别的有收获。我们在股市里收获不仅是财富,还有友情、朋友,人生路上有朋友关心你就是幸福,就像刚才我口渴的时候,有朋友给你送一杯水,这是我有感而发讲的。

再讲一下投资股票的好处,投资除了赚钱外有一个好处是可以在任何地方从事这项工作,不只是在交易室或书桌旁,而是随时随地都可以针对市场进行思考,而这些思考又可以让人进步并且很快的转变成为财富。投资可能是一种生活方式,做投资后可以从另一个角度理解这个世界的广阔,从另一个角度理解人生的精彩,也从另一个角度知道自己的斤两。投资其实是耐力胜过脑力的行业。投资是在正确时间做了正确的事后,让时间和金钱去工作,自己只须坐下来等待结果。我们可以不断的反省、思考,然后不断的进步,这个比较重要,我们要以什么样的心态来面对这个市场,我们怎么样才能够进步,我觉得非常重要。

成功需要的一些要素,要想成功,就要学习。我给自己定的是,努力培养自己交易风格,利用行业发展与市场趋势,在关键点位买入或者是卖出,快速赚取利润和及时止损。金融不是一门“科学,但它是一门年轻的学科,未来空间巨大,值得深入研究与学习。学到正确的金融知识与操作技巧,终身受用。学好投资也就学到一门终身不求人的技能。语言交流有它的诸多障碍和局限,难以将很多“只有意会、不可言传的东西表达,别人理解的东西有时是很难用准确语言表达出来,它是历史、环境、心态、技术的综合结果,只有自己实践证明的东西才是自己的。知识才是一个人的最大财富。在市场中通过自己努力所实现的长期稳定获利,才是自己真正的“财富之道。在此过程中所得到的知识才是自己真正的“财富

其实人与人之间只有很小的差别,但这种很小的差别却往往造成巨大的差异,很小的差别就是所具备的心态是积极的还是消极的,巨大的差异就是成功与失败。在证券市场中的差异就是贫穷与富裕。成就任何事物的唯一方法,是在所认定的领域,尽量阅读、不断练习,并以成功者作为模仿的榜样,成功等于每天进步一点点。让自己知识与财富每年都螺旋形上升,就是进步、就有可能成功。成功需要诚恳、忠诚、正直、乐观、勇敢、奋发、创造、机智、亲切、友善、积极、向善、向上、进取、努力、愉快、自信、自勉和有安全感等。

这个是方法论,市场博大,终身学习,学习得越多,就会知道自己懂得太少,懂得越少,就更需要学习,事实上这也是一种心理。市场中最重要的是分析自己,你只要有本事,很少的一笔钱都可以变成很大的一笔钱,所以我说证券市场是让有钱人学到知识,有知识的人赚到钱。有钱人学到什么知识呢?没有知识的时候就乱炒,炒亏了就知道市场是值得敬畏的,这个就是知识。当你有知识之后就去赚它的钱。成功需要完全投入。只有热爱并完全投入到所从事的职业中去,才会有成功的一天。当将投资活动当成自己的“爱好时,有兴趣的人更容易成功。投资需要培养自制力,建立自信心。多读些书,多走些路。培养良好正确的思考方法,随时纠正自己错误。富有合作精神,广交强友。既专心致志又充满热忱。养成好习惯:好习惯的报酬是成功。好习惯是开启成功大门的钥匙,要有胸襟开阔的心理习惯、勇于纠正自己缺点的习惯、从容不迫的习惯、喜欢运动的习惯等。

实现成功的捷径,最大的我认为是帮助自己怎么样提高认识。成功人的共识,我是向大家学习,我们这次参加论坛,其中很多是非常厉害的人,在投资方面和他们真的是差距太远了,有一个学习交流的平台,非常值得珍惜,经验无论好坏都是人生的资本,成功和失败的一个辨证观,我们成功会偶尔成功,偶尔会有失败,还要夹带着一些遗憾,在我身边错过多少大牛股,这就是遗憾,最后才是完整的投资经历。我估计每个人大同小异,只是可能你们成功的更多一些,我遗憾更多一些,或者是失败更多一些而已。对一个人的最大帮助莫过于教会他如何自己帮助自己。授人以鱼与授人以渔。临渊羡鱼,不如退而结网。如果不能反正确予以扩张,成功就永远只能是有限的;而如果不能把错误压缩在最小,成功几乎是根本不可能的。成功者需要的素质:创业精神、敬业精神和合作精神。

要成功就得学习,苏格拉底说学习知识的第一件事是“认识你自己。要学会并养成独立思考:观点不会因别人的认同而正确,也不会因别人的反对而错误。正确与错误的关键是论点与论据和背后的逻辑。基本面分析与技术分析之外的市场心理分析,是更重要也是更难的事。对想成功的投资者而言,最核心的是通过以知识代替情感,搭建正确的知识体系,学会依靠知识来赚钱。想明白在市场中什么是该做与不该做或能做与不能做的事情。努力培养自己交易风格:利用行业发展与市场趋势,在关键点位买入或卖出股票,快速赚取利润和及时止损。要学会游泳必须得下水,在实践中学习所有获利知识的方法:学习、练习、复习。求学的三个条件是:多观察、多吃苦、多研究。出现错误时去学习总结的效率更高。带着问题去学习、思考效率更高。向更有水平的人请教后效率更高。市场博大,终身学习。学习得越多,就会知道自己懂得的少;懂得越少,就更得学习。所有的知识,在没有经过自己实践、消化、领悟前,都是别人的。一滴水中包含有大千世界,而大千世界在佛的眼中无非就是一滴水。其实每一个人自己都是市场的化身,分析自己胜过分析市场。

市场里成功的人总是善于总结与思考,勇于接受错误。在股市中让聪明人失败的原因主要有两点,一是炒股技能太活,没有一成不变的正确与错误;二是人在市场中可选择的太多,使其无所适从。所有在证券市场的成功人士都有以下三个共同点:一是已获得炒股的基本知识,二是制定切实可行的炒股计划,三是严格执行这个计划。其实犯错误不要紧,要紧的是不要将同样的错误犯两次,因为不论对与错,都是自己的经验,而经验无论好坏,都是人生的资本。成功+失败+遗憾=完整的投资历程。在市场中成功的人之所以成功,是因为他们总在想如何能够不失败;失败的人之所以失败,是因为他们太想成功!股市不承认昨天,但昨天留给我们以经验。所谓经验,就是把过去曾经做过的事,应用于未来并取得成功。如果没有这个总结处理过去事件的过程,经验只能称为“经历。应该学会立足于知识进行交易,没有恐惧也不要抱幻想;当恐惧和幻想不能影响你时,知识就会给你进行交易获取利润的力量。失败并不可怕,关键得看是不是成功他妈”。

财富三要素:土地、劳动、资本。首先要看到大的历史背景,人类历史已进入信息化社会,才使个人凭借智慧与知识获取更多财富成为可能。小的时代背景是改革开放三十多年来观点转变,应珍惜目前中国历史中发展最好的时代机遇。一个人的财富不仅是直观的金钱数目,更重要的财富是属于自己的思想与观念。正直、真诚并不断帮助你的朋友则是金钱也换不来的财富。我们一定要感恩这个社会,我们的年龄不会相差太大,毕竟我们是经历了整个人类有史以来一个单一经济体在这么一个30多年的时间,创造最多最多财富的这么一个时代,是中国历史上5,000年文明里面,创造最大最大一笔财富,并且还让我们这代人分享,我们一定要有这种认识,才感恩这个时代。当然我也特别的感谢邓小平,没有邓小平的批准,朱镕基总理肯定也不敢开这个股票市场,没有这个股票,可能也没有办法实现财务自由。

证券市场利润来源,我觉得一定要看好大钱和小钱的区别,大钱是跟着优秀上市公司成长挣来的。在股市中有两种挣钱的方式,第一种是挣股市波动的钱,第二种是挣企业业绩增长所带来的钱。在概率上前一种是挣小钱,后一种是挣大钱。股价短期表现取决于资金流向,中期表现取决于市场趋势,长期表现取决于盈利能力。市场也存在好公司却低回报:市场都意识到是家好公司,如果后来业绩低于预期,则不能带来很好的投资回报。还有差公司的高回报:市场没意识到未来将不断转好,业绩不断超过市场预期会带来更好的投资回报。预期差距与业绩增长:市场里再好的故事最终都需要体现在业绩中,业绩增长是股价上涨的原动力,公司业绩不断超预期增长带来股价不断超预期上涨。后面用一些数据来说,一家公司可以创造多少利润的问题,就是预期差的问题,想赚大钱,必须看明白行业和公司,我在这个地方非常强调一个,看什么最重要?我觉得看行业最重要,行业未来发展空间是最重要的,行业发展空间、技术壁垒、管理团队、核心竞争力,这些需要一个一个的排一下,一定要看明白这些。

市场大机会一定是和人口、技术与制度变革有关,必须符合巨大市场+有定价权的核心竞争力+卓越的管理层三个要素。要知道给企业估价并理性看待变化中的股价,最大的市场投资机会永远出现在经济社会发展的前沿趋势和人类最大的需求当中,前沿的变化最终导致经济领域大规模的变革。投资要符合社会背景特征,符合社会发展的趋势。从上到下防风险,从下到上找机会。投资需要把握好周期,关键是辨别趋势与拐点。在市场里看得越远,赚得越多。要明白行业与市场中期和长期的趋势分别是什么?影响这个趋势的核心因素有哪些?在既定的市场趋势背景下,应该选择何种风格、主题和行业,以及应该选择何种投资组合。

优秀企业很少,重要的是看未来能盈利、并且长期盈利、最好是长期高盈利。企业家需要在最正确的时间、以最合适的价格购入最好的设备、利用最优秀的技术、最先进的管理,生产出最便宜和最有竞争性的产品、发展出最好的商业模式,才能取得最终的成功。投资者也需要在最佳时间、知道最正确的信息、作出最明智的判断、买入到最理想的价格并且长期耐心持有,分享到企业最快的成长期,才能取得最后的成功。我们都希望找到刚刚开始进入快速成长的一些优秀的公司。要实现几个“比较难,就是企业家、我们炒股的人,都是自己没事编的一些,这几个还是挺难的,好的企业很少,未来能盈利,长期盈利,最好是长期的高盈利,这是挺难的。你高盈利之后,别的竞争者就进来了,没有很好的竞争壁垒,就会摊薄你的利润。人总是要有一点理想的,万一实现了呢。我们要学会区别一般公司成为伟大公司,这挺难的,我们作为投资人,发现和把握就更难了。我们一定要明确自己的身份,我们只是财务投资人,不是行业专家,上市公司忽悠你太容易了,你没有专业性,他有专业性,讲的只是他希望讲给你听的。我的感觉,上市公司给我们说再好听的话,多留一些心眼,其中最重要的一定要把人看清楚,人如果是诚实的人,是全方位的告诉你的,还是有区别、有选择的告诉你,这个特别的重要。

投资者完全可以通过专注并拥有几只股票而致富,甚至只需一只股票就可变富有。投资人需要具备分辨提供绝佳投资机会的少数公司,与数量众多但未来只能略微成功的或彻底失败的公司。一般公司与伟大公司之间的区别在于行业空间是否足够大,是否及时解决、满足当今社会的需求。投公司就是投管理人,真正的好公司是有限的、是一种稀缺资源。真正有格局观、有胸怀又有执行力的创业者也非常稀少。投资最重要的是寻找具有伟大格局观的坚定实践者。具有卓越的技术水平,清晰的盈利模式,准确的客户定位,广阔的市场空间。多学习、多接触、多交流、多思考能够更大程度上去找到伟大企业的共同点,帮助赚大钱。真正的护城河是长期用最高效的方式和最低的成本创造最大价值,具有伟大格局观的坚定实践者去挖造的护城河,并且这些人能不断地根据变化作出反应。最受资本市场喜欢的企业具有创新、产业升级和低成本特征。坚持持续深入的跨时间、跨地区、跨行业、跨类别、对国内和国外行业与市场进行研究。只要公司能给社会创造很大的价值,社会和股市迟早会给公司应有的价值。

在这里特别讲一下破坏性创新,破坏性创新通常是指事业模式与产品的创新,在证券市场中最具爆发力和想象力。技术创新会带来新的企业群或者产业链,带动企业利润增长,为资本市场提供投资机会。每一轮经济向上都应该归结于一类新技术的扩散,每一轮股市向上都应该由一类技术股为龙头带动。优秀创新企业是先有开创性的战略,再有强劲的执行力。战略是为别人所不为,为别人所未知,在市场导向的前提下促进突变型研发抢占市场;而执行是为别人所为而未达己,在市场、研发、生产、服务上步步过人,招招领先。这需要领导的远见卓识,及团队的认同、贯彻、协作。知不易,行更难!前面的一段话是美国一家上市公司的高管给我发邮件的里面给我提及的,我觉得这段话说的太好了,当时就保存下来了。我把它提升到一个非常高的高度,即资本主义精神,资本主义精神就是破坏性创新。汽车就一定要代替马车,这个就是一个社会时代发展的必然。我们的一种文化,中国的文化里面有一点不太好,据史料上面说,慈禧太后坐车的时候,开车的人头不能高于她,还要跪着开,就是一种文化影响到中国的创新。新东西已经出来了,使用者还要受落后文化的限制,为什么要提到很高的高度讲资本主义精神就是破坏性创新,我们一定重视“破坏性创新,我也很感谢申万宏源这次开会,会场外专门准备VR设备体验,这是我真正第一次感受到VR,昨天在会场外参加一些活动,可以切身的感受一下技术进步对我们传统产业的颠覆,而它的作用就是另一个破坏性的创新。

投资人的感觉是很重要的,去年我就感到股市不好玩了,过去20多年来的每一分钱都是二级市场挣的,但是去年我觉得市场不好了,认为自己做了这么多年的都觉得股市难做的时候,可能真的就是股市不好做了。因此去年我分散资金去投了三个公司,跟着朋友投了一个机器人公司,我又风投了一个医药大数据的公司,这个也是比较前沿的,相信成功后对人类贡献也挺大。还有一个是与在座一些朋友一起直投了个公司,现在在四川,我是朋友们选出来的董事长,我也希望把这家公司今后做大做强做上市,假如今后真正做上市的时候,有机缘可能会到各位朋友的公司路演,大家可得要记住给我们公司多点个赞。为什么要投实业?因为在中国炒股票的人赚的是小钱,印股票的人才是赚大钱。我们公司是做一个新材料的应用,假如我们的公司成功,就会颠覆中国保温包装材料,而且还是快销品,这种新材料是破坏性创新,今后对社会的贡献,对企业价值的提升也将巨大。

我再用一点时间说一下另一个不久前发生的事情,我去年风投了一家医药大数据公司,所以对医药大数据做了一些研究,我在杨博的群里也专门做过对大数据理解的汇报,是由于自己在风投大数据项目,在此可以很大胆并准确的告诉大家,大数据一定是今后重要的战略资源,也是重要的生产资料。要重视不久前的AlphaGO与世界冠军下围棋,要知道人是没有老鹰看得远,没有狮子强壮,人类之所以可以统治动物界,是因为人有智慧,但是现在有一个东西通过自我的学习来超越人类智慧的时候,一定是人类文明史中非常重要的事情。我已经意识到,今后有可能是电脑医生诊疗准确程度会超过医生,电子医生是上千万、上亿的病例,综合出来分析一个病。大数据对很多的职业都是一种挑战,这是我亲眼见到的一个事情。在我第一次到北京看这个的时候,作为天使投资人,看到这样新技术后的确非常震撼,没有想到人类的技术进步到了这样的水平。投资里面有一些很核心的要素,第一个是对投资有兴趣,第二个是有好奇心,不懂没有关系,不懂就问,现在有谷歌、有百度,基本的东西都可以查得到。所以今后涉及到证券市场每一轮经济向上,都归结于新技术的应用,再往前面看上个世纪的火车、汽车、飞机、互联网,这些的发明对股市的影响非常大,同时也带动了全人类文明和技术进步,找到这里面的龙头,这个收益是非常惊叹的。每一轮股市的向上都是以技术股为主。

交易的现实不需用逻辑去解释,但所有分析却需要逻辑。人在股市所有行为均为直播,事先得做好准备。股票的走势取决于卖家想要抛售股票拿回现金的心情更加迫切;还是买家想要用钱买入股票的心情更为迫切。关于度的把握,用斑马在草原和狮子之间选择的发展与生存法则来比喻。要把每笔交易都看成是最后一颗子弹,以此提高交易质量。什么是市场中最真实的交易信息?如何识别与利用?如果想变富,就需要“思考,独立思考而不是盲从他人最为重要。市场成功人最大的一项资产就是他们的思考方式与别人不同,有自己的行为准则。 随时反省与弥补自己的不足,如果想看得更远,最好方法是站在巨人的肩膀上去学习总结,这也是来交流的目。不断客观评估总结自己对市场的理解程度以及优势与弱点,了解自己的极限。成功的交易者总是从自己的失败中吸取教训,从而在交易生涯中取得到更大的成功。学习、实践与勤奋是成功的关键,长期总结提高后才能有突出的表现。在投资过程中衡量操作的最好方法或指标是什么?解剖在投资各个阶段自己在市场中最难的事,理解在市场中什么是“赚钱”?什么是“红包”?每次投资分析时都以为自己在客观地看问题,但事实上只是从我的角度在观察,所以要不断总结反省。最后一条我写的时候特别有感触,我以为每次我分析市场都是在客观的看问题,尽量客观的看问题,但事后一总结,我觉得这个哲学的深邃的奥妙就在这里,你以为你客观,但是你分析它,你就不可能客观,但是怎么样在有主观意识的情况下尽量的客观,这个也是一个重要的命题,也希望有朋友有好的经验多指导我。

时间,唯一不变的是时间,AlphaGO和我们冠军下围棋,每一分每一秒都是公平的,时间最公平也是很重要的命题,我们以时间来选择我们未来的投资标的,时间的本质是一个描述事件过程长短。有限投资生涯与无限市场发展也涉及到时间,时间是投资者的朋友,投资者是用时间换得财富,而财富则产生于企业本身。通过对时间理解,第一是去选择理想的投资标的,可以把时间作为价值投资选择的核心:凡是极大限度缩短人类时空距离(从当年汽车、飞机到现在互联网、地球村)或者延长人类生命(医药、保健、消费)都与时间直接相关,都是值得长期跟踪与关注并且未来发展空间巨大的行业。第二个层面是实际操作过程中把握具体时间机会。不能太早或太晚,太早容易成先烈,太晚则根本没机会。当回落的股价与不断转好的公司基本面,形成剪刀差距最大时,也就是最有价值的时间。看着每天分时图炒股票相当于看着手表上的秒针来判断时间,看着股价趋势图炒股票相当于看手表上的分针来判断时间,根据公司基本情况来炒股票相当于看手表上的时针来判断时间,结合国内外政治、经济情况,在总结历史规律与行业周期的基础上来炒股票,则相当于是在看日历来判断时间。投资是一个比较过程,比较得越详细、越客观,风险就越小同时投资业绩也会越好。

市场太复杂多变。需要处理问题化复杂为简单;考虑问题要化简单为复杂。有人因为不去学习总结,对变化的市场是过去说不好,今后不好说。对于市场变化和新兴事物第一看不见,第二看不起,第三看不懂,第四跟不上。谁都会出错。不愿意承认自己做错是人类天生情感,做错时不愿意改正才是真正的错误。要以开放的心态尊重不同意见,尊重的不是结论,而是对方的逻辑或哲学。股市中成功的人之所以成功,是因为他们总在想如何能够不失败;失败的人之所以失败,是因为他们太想成功!痛则不通,通则不痛。证券市场最缺少综合素质好、没有明显短板的投资人。今后投资选择将会呈现出一种收敛的趋势,即相对来说投资机会会变得越来越少,投资机会将经历从“(全市场)到线(行业、主题)再到(个股)的过程。通过严谨清晰的投资逻辑、全面深入的实证、及时有效的跟踪这三方面工作,来实现超额收益和规避风险。买其所值,卖其疯狂。

寻找一个需求无限巨大的产业,拥有垄断地位的龙头成长股中长期持有,可实现超额收益。发现优秀企业,趁低购买,长期持有。策略是目前为止证明是最简单、最有效的投资方法。有这样一个关于画家的故事:一位的画家急于挣钱,画出画后一百天都没能卖出,就去问他的老师,老师告诉他你用一百天来画画,那画只用一天就能卖出去了。在市场中我们也有类似情况,在进行一笔交易前,用了多少时间去分析与调研,对所买入股票的行业了解多少?公司管理、财务盈利情况知道多少?只想着急于挣钱的投资往往是以失败告终。证券市场如同历史进化一般都是只有发展进步最快的,最适应市场者方能生存,成功等于小的亏损和大的利润的多次累积。

需要深刻理解在市场中的“。证券市场中的专业就是具备常识并且不去犯低级错误,要明白什么是常识与低级错误。更专业则是在正确道路上比别人快一步,取得相关的知识、界定操作的哲学。建立管理方法,严格遵守明确的规则,实现长期稳定的赢利。建立与采用一套经过历史检验,并确认胜率很大筛选与操作的方法或标准。我们操作一套系统,而不是操作一支喜爱的股票,也不是操作支持买卖背后的意见。专业投资人就是要算别人算不清的账,想别人想不清的问题,看别人看不透的东西,才能赚别人赚不到的钱。在市场的初段是勤奋和技艺,中段是智慧和心态,高段是人性和道德。不谋万世者,不足谋一时,不谋全局者,不足谋一域。把握胜算的好方法是能够精确地解释当时的状况,掌握胜算,知道如何下注,保证自己即使在输的情况下,仍能参与下一盘赌局,遵守心理纪律,执行客观的知识而不是由情绪主导的决策。在拟定交易决策时,必须绝对相信自己正确。在被市场证明你是错误的之前,你是绝对正确的。一旦市场证明你错了,你就要迅速认赔。根据自身情况,最合适自己的投资方法就是最好的。聪明加技术等于赚小钱,智慧加戒律等于发大财。

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