种一棵树最好的年龄是十年前,其次就是现在。所以下午群里看到Jim与刘老师推荐这本书时，就迫不及待去南山书城买了这本书，一看吓一跳，才知道巴菲特在19岁就看过了。之所以标题是第一次阅读笔记(概要)，对经典来说，值得反复研读，而每一次阅读，应当都有更多的体会。
本杰明.格雷厄姆在书中的核心思路有三个：
一 区分“防御型投资者”和“积极型投资者”，并且每类投资者给出了主动和被动的方法。
① 对防御型投资者来说，最好的方法就是分散投资大型优质企业的股票，或美元成本平均法（其实就是定投，比如指数基金定投）。
② 对积极型投资不存在某种唯一或者理想的模式，最好的办法是“告诉他们不应该做什么“
③ 由于缺乏足够的证券估价知识，大多数证券所有者应当选择作为防御型投资者。
二 保留足够的安全边际：
① 聪明的投资者应当保持足够的能够通过数据，推导，和经验证明的安全边际，以及适度的分散投资（如10-30支股票之间），不要企图把全世界的钱的赚完。
② 股票获利的两个方法，择时与估价。 对择时来说，不管道氏理论还是程序化交易，当一个方法广受欢迎的时候，就是这个方法丧失作用的时候。而估价来说，公司越成功，则股票溢价越高，波动越大。所以不要追高超过有形资产1/3，以及合理的市盈率和强有力的财务地位。
③ 选择股票的指标维度：适当的规模，强劲的财务，稳定的利润，连续的股息，文件的利润增长，适当的市盈率。不论是防御型还是积极型，都应当遵循上述维度，只是尺度不同，但都应在安全的边际之内。
三 面对市场波动，做一名投资者，而非投机者：
① 根据企业经营和财报来思考股权价值，忘记短期股市价格。关注在股息回报和企业经营，股价下跌的意义在于给了一个持有优质资产的更好的机会。
② 价格波动时，做一名投资者，而非投机者。投机者主要目标时预测市场波动，并获利。而投资者目标是当市场出现低价时，做出理性购买决策。高价时，停止购买，甚至抛售。
本书对用户投资方向产品的启发和思考（读后感，非原文内容）：
① 致力于引导用户成为投资者，而非投机者。比如大多数更适合的货币基金或指数基金。定投指数基金兼顾了分散投资和安全边际的两个优点。
② 引导用户发现明显错误的投资/投机行为，并对这些行为进行不断提示和教育。使得绝大多数用户成为聪明的投资者，回归到长期的价值投资中去。
③ 应当总结和提炼一些通用的方法，引导用户对股票进行价值评估。虽然这个评估不一定准，但每个人都应该有一套方法，保持足够的安全边际，并不断完善和验证。
附录一： 关于1.1中提到的防御型投资者的具体策略
① 投资的股票资金，不少于总资金的25%，但是不高于总资金的75%，其他为债券投资。
② 当持续的熊市导致“低廉价格出现时”，应增加股票比重。
当市场价格上升到认为的危险高度时，需要将股票比例降低到50%以下。
③ 这是一种万能配置，但可能并非最优的配置。基于对人性的考虑，这种机械的调整债券和股票比例的最大好处在于，它是的投资者有事可做。使得投资者觉得自己对市场在做出反应，但是又规避了市场走高至危险时，仍在不断加大股票投资。
附录二： 关于2.3中安全边际的附录：
备注：以下原文提到的要求，由于时间和空间的关系，具体的数字并非可以照搬，需要根据实际情况和市场进行变通，但总结的思维框架值得学习。
一 对于防御型投资者的7项要求：
① 相当的规模
② 足够强劲的财务状况
③ 至少过去多年内连续支付过股息（原书为20年，需要根据情况变通）
④ 过去10年没有负的利润
⑤ 10年内每股收益至少增长1/3
⑥ 股价不高于净资产价值的1.5倍
⑦ 过于3年内的平均市盈率不超过15倍
二 积极型投资者的5项建议：
① 流动资产与负债比至少要达到1.5；如果是工业企业，债务占流动资产的比例不高于110%
② 盈利稳定：连续5年没有出现过赤字。
③ 股息记录： 目前有一些股息支付的记录。
④ 利润增长： 去年的利润高于1966年。
⑤ 股价：不高于有型资产净值的120%。