【带你读书】本杰明•格雷厄姆《聪明的投资者》第二篇

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楼主 2020-03-25 09:10:30
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第二篇:防御型与积极型投资者策略

上一篇何为聪明的投资者让我们对格雷厄姆的核心思想进行了一定的了解,树立一个正统的价值投资理念Miss番认为是必要的,因为炒股需要不断克服人类的贪婪与恐惧这需要一套基本的原则支撑。这一次让我们进一步了解书中的思想,本期我们将对防御型与积极型投资者策略进行干货提炼,希望对大家有一些有益的启发。具体的案例与逻辑还是建议大家到书里详细了解。

防御型投资者:既关心本金的安全,又不想多花时间和精力。

资产配置:

• 将资金分配于高等级债券和蓝筹股上

• 债券占比不低于25%,且不高于75%,股票比例与之相适应

• 最简单的选择是两者各占一半,并根据市场情况的变化进行小幅调整(5%左右)

• 或者当“感觉市场已处于危险的高位时”,将股票持有比例减少到25%,当“感到股价的下跌已使其吸引力与日俱增时”,将持股量提升到最大限度,即75%的比例。

普通股投资:

1. 适当但不要过分的分散化,你的持股数应限制在最少10只,最多30只不同的股票之间。

2. 你挑选的每一家公司应该是大型的、知名的,在财务上是稳健的。(对一家工业企业来说,其普通股的账面价值必须不低于其总资本的一半,才称得上是财务稳健的。)

3. 每一家公司都应具有长期连续支付股息的历史。

4. 投资者应将其买入股票的价格限制在一定的市盈率范围,其参照的每股利润,应取过去7年的平均数。(市盈率=股价/每股收益)

积极型投资者:愿意投入更多时间和精力,以获得比被动投资者更高的回报。

普通股投资:

1. 低价买入,高价卖出

2. 购买仔细挑选出的“成长股”

3. 购买各种廉价证券

4. 购买“特殊”股票

可用于“积极投资”的领域:

1. 不太受欢迎的大公司:虽然小公司也会因为同样的原因被低估,而且许多情况下他们的利润和股价后来也会上涨,但是他们会导致这样的风险,始终没有盈利能力,尽管利润已经改善,但却长期被市场所忽视。

2. 购买廉价证券:假设真正的“廉价”证券所显示的价值,至少要比其价格高出50%。价格被低估有两个重要因素(1)当期令人失望的结果(2)长期被忽视或不受欢迎(3)市场没有了解公司的实际利润状况。

3. 一些“特殊”情况:一般来自于大企业对小企业收购的不断增加,比如一些精明的投资者花大量的钱购买了破产铁路企业的债券,他们知道,铁路公司最终重组后,这些债券的价值会大大高于其购买成本。

本篇最后,再次强调一条简单的炒股原则,即以账面价值为基础建立股票组合

与高价购买股票的人相比,以这种账面价值为基础而建立股票组合的投资者,可以以更加独立和超然的态度来看待股市的波动。只要所持股票的盈利能力令人满意,他就可以尽可能不去关注股市的变幻莫测。

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以上部分摘抄内容来自于人民邮电出版社《聪明的投资者》第4版

本杰明•格雷厄姆


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