四、极客团队
一个韭菜团队的成长“年化收益率40%多”连载已经第三篇，
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四、极客团队
总结下来，我们这个团队是一个极客文化很强的团队，跟传统的纯粹做量化的也不一样，因为那种量化基本上没有一个偏主观的理念在里面，我们只是把量化作为一个工具去初筛；跟那种传统的公募、或者主动管理的这种基金团队也不一样，他们可能是买了，或者雇佣了很多分析师在做研究，靠这些人去调研之后再来做决策；我们跟这两种都不太一样，我们是先量化初筛，在人工主观价值投资分析精选。我们是采用了一种最适合我们团队的方法去做。 另外可以多说一点，就是为什么我觉得纯量化的问题比较大？
因为所有的因子指标对股票来说都有片面性，局限非常强，虽然靠很多因子一起跑，可以一定程度平衡这种片面性，但量化选股策略选出来的股票一定还有较大的空间可以靠人工分析再去精选一遍。 我也在这里再补充说一下，为什么我认为那种主观选股的传统的团队的方式也不适合？举个例子，大家可以在雪球看到，有很多投资能力非常强的人，我们作为一个比较小的基金公司，我要请这些高手来做我的行业研究员，我请的来吗？他们不一定有这个想法。或者说我没有品牌积累，实际上我是请不来行业内优秀的研究员的，如果我招一些二流三流的，或是刚毕业的学生来做所谓的行业研究，这研究出来的东西还不如不研究，就是个负向效应的东西嘛。
实际上市场上很多公募私募就存在这个情况，招的大量行业研究员要不就刚毕业，要不就是这在这行确实也混了很久，但能力主要用来写报告，写的确实比较好看，模棱两可，横看成岭竖成峰。写出来报告到底能不能帮助你去做投资，还要打个巨大的问号。 基于这几点，我并不认为，现在我们去请很多做行业做投研的人才过来，我们就可以把投资做好，我反而更倾向于分析在雪球上面投资能力很强的雪友，他们可能是对某个行业非常懂的这样一些人，他们的组合也好，对个股的分析也好，观点也好非常独到，我觉得这才是我们真正需要的行业研究员。
好好利用起来的话这一部分的价值是非常大的。 所以我们这个团队，目前正在规划一个新的事情，上个礼拜我们到雪球总部去了，见了方丈，见了雪球的团队，也讨论了量化抄作业的可能性，受益良多。就是说选取雪球上投资人非常强的人的持仓组合，个股评价等数据拿去分析，建模之后，不是针对某个因子去打分，而是针对人去打分； 雪球上到底哪些人的投资人确实强，我们把大量的数据放到模型里，然后给人打分，这个分越高，他的组合里的股票，相应的分也高，就通过这种方式再选出一堆股票，并且是偏被动纯量化的基金，大家要是感兴趣，也可以去认购，我们自己准备先投500万进去，把这个产品先成立起来。
目前还在建模验证，预计12月初就完成验证，我们会尽快放出历史回测数据供大家参考，这个策略应该还是不错的，手工抄作业已经是过去时了，后面还是让阿尔法狗来抄吧。 这个基金本身收益应该也不会很差，另外也可以作为我们做主观选股的一个基础池，我们在这个基础上再去精挑细选，看看这样能不能超越这个基金的表现，如果超越不了的话，那我们也不用干了，就专门买这个基金得了。
而且这个基金的费率，也会是尽量去压低。 我们本来就是互联网创业的，技术上没有问题，然后也很喜欢投资，加上我们也没有历史的包袱，这几方面结合起来，我觉得我们还挺适合做这件事情的。后面有进展什么的，我给大家在雪球上面再做通报。
五、没有人会关心你的成本
下面我再对我的投资理念补充说几点，这样大家会有一个更全面的了解。 大家如果自己买卖股票，有些问题是没有办法去回避的。比如说买入是不是等于持有，或者说你持有的是不是代表你现在还愿意去买入？什么时候应该去止损？什么时候应该去止盈？ 现在我从我的投资理念的角度来回答这几个问题。
首先我想强调的是根本没有人关心你的成本是多少，请你忘掉它！市场根本不会关心每一个投资者的成本是多少。你做投资，决定这支股票是买、是卖，还是持有的时候，你的成本在市场里面是没有任何意义的。
你不能认为100块买的股票，涨到200后，赚了一倍了所以可以继续持有，就算跌下来也没赔钱，这是非理性的。因为在我看来，涨到200的时候，这个上涨的部分已经是你的钱了，已经赚到手了，接下来你在做投资决策的时候，是否继续持有这个200块的这支股票，关键是要看它的安全边际还有多少，如果安全边际还是非常好，你可以选择持有，如果安全边际很小了，那就应该卖掉，去把它换成一个安全边际更大、风险收益比更好的标的。
所以在我们的投资体系里面是没有成本概念的，这就意味着买入就等于持有，持有就等于买入。意思就是说你现在把我的组合全部卖光，那么下一秒钟我还是会选择把它全部再买回来，因为持有就代表我愿意在同样价格上继续去买入。那么基于此，也就没有止损或止盈的概念，没有成本还有什么止损止盈呢？当然我的标的卖出价格相对于买入价格如果涨了，看上去像止盈，如果是跌了，看上去像是止损。但是我们做决策的时候，并不会考虑我们的成本是多少，还是去考虑是它的安全边际时否足够大，市场找不出比我现在持有组合更好的标的，我就不会卖掉，继续持有。如果市场整体过贵，持有的标的安全边际不够，我就会卖掉。
当然还有一点就是我有没有看错，就说我之前认为它安全边际大的主要的论据，如果都是假的、是错的，那我也把它卖掉。如果高买低卖，看上去像是一个止损，但实际上我做这个事情是因为我们看错了才把它卖掉，而不是大家想象中的止损； 我说到这里大家就看出我们的这个风格，跟你们碰到的某些价投可能就不太一样了，他们就天天说，这个股票我是多少钱买的，现在涨高了，我不建议你们去买，因为我的成本低，你们买的话，到时候随便一跌你们就亏了，但是我是不亏的，这种说法我认为是不够理性的。
六、怎样看待波动
还有就是波动大家该怎么去看待，波动是否有害？ 当然有些价格波动没有什么害处，就像巴菲特说的要把波动看做你的朋友。但我想说的是这个问题也不能够简单就这么回答，波动没有害处这样回答是有一个很重要的前提的，就是你的钱是长期不用的，意思是什么？
比如说某支股票我认为价值100，然后我用一个很低的价格比如说50买入了，然后一个月或者三个月之后跌到30，虽然看上去有账面损失，但我告诉自己说这个波动是短期波动，只要是他的价值确实是100，就无所谓，迟早要价值回归。 但这前提说你用来投资的钱长期不用，如果跌到30的时候你恰好急用，那就对不起，你就得承担实际损失了，从50跌到30，赔得很惨也得卖掉，所以在这种情况下波动，肯定是要去想的问题。
只有长期不用的钱，这种前提来看的话，波动是没有害处的。 降低波动是否会影响长期收益率？ 前面说了长期不用的钱，是不需要去考虑它短期的涨跌的。但是如果这不是长期不用的钱，那可能需要去控制波动。 控制波动本身会不会降低长期收益率呢？
我们先看一下有哪些方法可以把你的波动降下来。第一点就是分散，前面我也讲了，就是分散到5到15只股票，这个分散还有第二种做法，就是从做资产配置的角度你是50%去买股票，50%去买债券基金，或者是拿出一定的仓位做那个偏中性的套利，这也是一种分散。
你可以通过这些分散组合的方法把波动降下来，因为不同的产品、品种或者标的之间他们的相关性肯定不是100%嘛，如果他们相关是负的情况下，那组合的波动肯定会降下来。 但是这种分散不管是你去买了5到15只股票，还是在不同品种之间的分散，实际上都是会降低你的长期收益率的。这个原因是什么？
如果我们追求一个很极致的长期收益率，当然前提你是神的情况下，那么就应该去买最看好的那只股票，这样长期收益才是最好。一旦你把仓位分散到了5支或者15支这个数量级的时候，一定会有一些你没有那么看好的股票，你也会买下来。从长期来看，这确实会降低收益率，那就更别说买了部分债券或者固收等情况，这种一定是会把长期收益降下来。 那我们再看看还有什么其他的办法，比如对冲。
但是在A股，像这个股指期货，长期来说，贴水的情况下是比较常见的。比如2016年的大部分时间，股指期货都是贴水的，贴水意思就是说你在这个时候去做对冲，你年化的成本基本在10%以上，这种成本的情况下做对冲也是会降低你的长期收益率的。 所以我们现在的策略就是，分散尽量是在做多的标的里面去分散，就是买股票去分散；尽量是在整个市场不贵的情况下，比如现在，就不用对冲。
作者：叮当他哥
来源：雪球
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