1、我们劝你不要投机，很简单，但困难在于如何使你听从这一忠告。
二、市场波动对投资决策的指导作用
2、两种可能获利的方法：择时和股价。
择时，是指努力去预知股市的行为，认为未来走势会上升时，购买或持有股票；认为未来走势会下降时，出售或停止购买股票。
估价，是指努力做到股票报价低于其公允价值时买入，高于其公允价值时卖出。
另一种简单的估价方式：确保自己购买股票的价格不会太高。（适合防御型投资者，长期持有）
3、如果投资者以预测为基础强调择时交易，那么终将成为一个投机者，并要面对投机所带来的财务结果。【市场预测是荒唐的，格雷厄姆不认为，公众可以通过市场预测赚钱，因为无法根据逻辑，无法根据实际经历来认为，任何一个普通的或一般的投资者，能够比公众（他本身就是其中一员）更成功地预测出市场的变化趋势。】
4、对投机者来说，择时有一个很重要的心理作用，因为他想快速获得收益。
对投资者来说，择时交易没有实际的价值，除非他恰好和估价法吻合，也就是说，除非它能使投资者按大大低于自己以前的售价重新购买自己的股票。
5、道氏择时交易理论：将股票指数上涨的某个特殊“突破点”作为买入信号，把下跌时类似突破点作为卖出信号。
（1）1897-1960s初，利用道氏择时交易理论，几乎能连续获得一系列收益。
（2）从1938年开始，道氏理论的操作主要是使从业者在较低的价格卖出，然后又在更高的价格买入。
——有些方法之所以获得支持和变得重要，是因为他们在某个时期表现得很好，或者有时仅仅是因为，它们似乎能够与以往的统计记录相适应。但是，随着被越来越多人接受，其可靠性一般会下降。因为：a随着时间的推移，会带来一些以前的方法无法适应的新情况。B在股市交易方面，某一理论广受欢迎这种现象本身会对市场行为产生于影响，从而削弱着这种理论的长期盈利能力。就如道氏理论，就是在创造自我论证，它的追随者根据信号做出的买卖行为本省就会使得市场上涨或下跌。当然，对于大众而言，这种一窝蜂行为是一种危险，而不是一种优势。
6、贱买贵卖策略，很理想的做法，现实其实很复杂，因为，过去几十年，市场行为并没有遵循以前的格局，以前相当有规律的牛熊交替格局是否会最终出现，我们并不知道。
7、牛市特征
A价格水平达到历史最高；b市盈率很高；c和债券收益相比，股息较低；d大量的保证金交易；e有很多质量较差的新普通股发行。
8、程式方案投资：旨在利用股市循环的方法。
9、教训：股市上任何赚钱方法，只要它是容易理解并被许多人采纳，那么，这种方法本身就会因为太简单、太容易而无法持久。——所有美好的东西，都是又罕见又复杂的。
10、投资者证券组合的市场波动
二线企业比大企业的股价波动更大。
11、即使是聪明的投资者，也可能需要很强大的意志力来防止自己的从众行为。正是出于对人性的考虑，才主张在投资者的证券组合中采用机械的做法。
12、企业价值和股市价值
企业价值和股市价值存在价格偏差。
投资者最好集中购买售价能较好地接近于公司有形资产价值的股票——比如，高于有形资产价值的部分不超过三分之一。除此之外，合理的市盈率，足够强有力的财务地位，以及今后几年内的利润至少不会下降。