聪明的投资者8:四家企业的财务分析比较

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楼主 2019-04-13 14:14:40
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今天是老表陪你读书的第27

欢迎来到老表读书圈,今天继续为大伙带来这本《聪明的投资者》。前面我们学了那么多分析知识,我们今天尝试结合例子练习练习。作者随机给我们选了四家上市公司,分别是ELTRA、爱默生电气、Emery航空货运和埃姆哈特。分别从盈利能力、业绩稳定性、增长率、财务状况、股息、股价历史六个方面进行分析。在盈利能力上,爱默生电气、Emery航空货运要远好于另两家,每股利润年增长率和投资资本回报率都比较高。四家公司在稳定性和增长上,都优于指数的平均水平。财务状况上,除Emery相对差一点,其他三家企业的财务状况都很好,结果好于流动资产与流动负债之比等于2的标准比率,说明没有偿债风险。股息这一块,埃姆哈特做的最好,从没中断过,其次是ELTRA。股价历史最高价与最低价比值最小的是埃姆哈特,只有17倍,最大的是Emery航空货运,比值高达528。我们可以看到不同公司的股价增长速度的差别。


很多人购买股票都不知道他自己购买的原因是什么,甚至可能连这家公司是干什么的都不清楚,更别说对它进行分析了,可能纯粹只是凭两根K线就做出了买卖行为。有些人可能会为了假日去哪里考虑个把月,参考各种攻略。但对于这种动辄上万的投资,都不愿多花点时间,好像多花一秒,都会少挣它几个亿似的,实际上,这些人会为他的这种行为买单。所以,把功课做在购买之前,那么投资就可以像考虑好怎么玩的假日游一样简单。

经过作者详尽的比较和分析,最后格雷厄姆认为:ELTRA和埃姆哈特的股价有足够的价值做支撑,其投资能够得到合理的保护。公司的投资资本的利润率、利润的稳定性以及以往的业绩增长都十分令人满意。这两家公司都满足作者对防御型投资者证券组合所提出的七项统计要求,但并没有对两家公司的未来盈利做预测。而对于另外两家公司,虽更具吸引性,但作者说另外两家公司的投机性比较强,利润的高增长作用也有限。这里补充一句,这四家公司中,只有爱默生电气在2000年的时候还独立经营,其他三家都已不是独立的公司了,给你翻译一下就是,格雷厄姆认为可以投资的两家企业,最后都不在了,反而被踢出的其中一家,最后还活的好好的。这说明一点,未来是很难预测的,即使你看好,也不要集中投资于其中一种。


对于防御型投资者,作者说最好的方法就是购买指数基金,但有些人若想获得一些乐趣和享受智力挑战,作者也给出了7个选股标准,之前也提到,在听的各位可要拿纸笔记好咯。我们来逐一介绍格雷厄姆给防御型投资者的7个选股标准, 1.适度的企业规模,这个没有很明确的标准了,作者目的是建议防御型投资者不要选小企业,他们相对不稳定,变化无常。2.有足够强劲的财务状况:流动资产应该至少是流动负债的2倍,同时,长期负债不超过流动资产净额,即当出现问题时,对方让你还钱,你得随时能拿出足够的现金给人家,这条能满足投资者所要求的安全性。3.至少有20年连续股息支付记录。4.过去10年内没有负的利润,足以排除经常亏损的公司,也说明所选的公司经营良好。5.10年内每股利润至少增长1/3,相当于年均增长还不到3%,是一个非常低的门槛了。6.市净率不超过1.5倍。7.过去3年内的平均市盈率不超过15倍,即不要给企业付太高的价格。


那你可能会问,同时运用这7个标准,最后能选出几个来。作者最后发现在道琼斯工业平均指数中当时只有5家公司能满足所有的标准,因情况会变,所以在不同时期,满足的个股数会不同。只要能够达到一定程度的分散化,防御型投资者可以根据自身的偏好,构建自己的证券组合。谢谢大家,我们下期见,如果您觉得不错的话,可推荐给更多的好友。



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