文：孫驍驥
中美之間的貨幣戰爭又要打響了嗎？從兩國之間貨幣關係的走向來看，答案似乎是肯定的。進入2018年，，與之相對，美元則在近期持續呈現弱勢。兩大國之間貨幣“一放一收”的流向背後，其實是兩國的經濟角力以及全球資本佈局的變化。
，普通投資者又該何去何從？？
一，美元表面保持“低調”，
先來看美元走勢。自從美國總統川普的稅改政策推行以來，全球的分析師都料想美元將會迎來強勢。不過，現實中美元卻是保持了“低調”。美元指數去年跌幅超過9%，直到最新的美國經濟資料出爐，各項指標比較給力，加上美聯儲近期會議透露可能加快加息的速度，美元才又受其影響小幅回升。
不過，即使美元反彈，但是其“由弱轉強”的機會並不大。美元的強弱，顯然與美國經濟的發展前景有密切關係。而現在的美國經濟是好是壞，卻不是一句話可以講清楚的。
如果我們來看美國的經濟資料，從整體來看趨勢無疑是不錯的。我們抓幾個關鍵資料：美國的失業率目前是4.1%，為近十年來最低，在整個2017年，失業率始終是呈現持續下降趨勢。從就業者的每小時平均收入（AverageHourly Earnings）來看，2017年的平均增長的速度也是近五年來最高，12月平均每小時工資年率上漲2.5%。
別看這個資料放到中國不算高，但在美國已經算是不錯的成績了。而且，當就業者持續進入市場、社會達到充分就業後，工資的進一步上漲只是時間問題。
不過，在經濟資料普遍靚麗的同時，美國的通脹率仍然維持在低位（2.2%左右）。但即使如此，美聯儲仍然執意加息，因其緊盯的並不僅僅是利率資料，更包括就業率的指標。
這裏就出現了一個矛盾問題。一方面，美國經濟全面復蘇，增長迅速，但與此同時通脹率仍然較低。這種高增長、低通脹同時出現的情況，被稱為“金髮女孩經濟”（Goldilockseconomy），意思就是一種“不上不下”的經濟增長。
最早提出這個概念的，是美國經濟學家大衛舒爾曼教授，其靈感源自格林童話的“金髮女孩與三隻熊”。在這個童話中，迷路的金髮女孩誤闖森林裏的小屋，在裏面倒頭大睡，並做了一場美夢。
如今，美國經濟也仿佛置身於一場美夢中，經濟資料的全面復蘇就好像一張溫床，人們舒適的躺在上面開始做夢。隨著美夢一起發酵的，就是美國的資產價格。
這就是“金髮女孩經濟”的另一層含義：表面上經濟復蘇，並且通脹率保持在低位。而在暗地裏，隨著經濟一起“復蘇”的，其實是不斷高漲的資產價格。換言之，“金髮女孩”身影的背後，意味著資產泡沫已逐漸堆積、沉澱。此時，市場的樂觀，很可能意味著一場泡沫的來臨。
如果我們觀察美國的證券市場，就會很明顯的感到這種“金髮女孩經濟”的作用。過去一年，美股大爆發，三大指數創新高，很多大公司的股價都在上漲，尤其是金融銀行股上漲十分明顯。但與此同時，川普的減稅政策（降低企業稅14%至15%）以及所謂“萬億美元”的基建計畫又會給美國帶來財政赤字的負擔，因此美元走弱也是大概率事件。
美股強，美元弱，利率升。目前的這個格局是由川普政府的既定政策導致的，也符合美國的利益。川普的思維方式依然跳不出共和黨和大資本家的基本套路：對外利用弱勢美元推動商品服務的出口；對內則利用資產泡沫，做高國內經濟資料，也可以稱為美國版的“先富帶動後富”。這顯然有助於為他帶來更多的支持者。
但是，川普這麼一搞，就逼得全球的主要貨幣都不得不有所反應。。上個月美聯儲宣佈加息25個基點後不久，中國央行就緊跟步伐，利用MLF操作利率上調5個基點。在緊跟美聯儲加息的同時，中國還不得不加強資本管控、增加外匯干預，以這三個辦法確保資本留在中國不外流。
美股強，美元弱，利率升。美國經濟的“金髮女孩”顯然將會進一步吸引資本撤出中國，。
睜一隻眼閉一隻眼，流水不爭先
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二，“金髮女孩”vs資本管制，普通投資者躺槍
實際上，中國國內的資本面臨著“失血”的困境。據媒體統計，在美聯儲宣佈新的加息政策以前，中國內地已經連續22個月資本逆向流動，即流出中國的資本數量大於流入中國的資本數量。。並且，在外商直接投資（FDI）方面，情況也並不樂觀。
雖然2017年前11個月的外資直接投資達到1199億美元，但據國家統計局資料，2017年除了2月和11月，其餘的時間裏外商直接投資同比增長均為負數。
外商投資減少的規模僅次於金融海嘯之後的2009年。這是很罕見的信號。從近十年的外資直接投資的變化表中，可以很清晰的看到以2014年為分界，先增多後減少的趨勢。
換言之，資本外流和外資投資乏力已經是持續幾年的問題，如今川普的“貨幣回籠政策”無異於更加加速了中國陷入這個困境的速度。
在這樣一個膠著的時刻，作為中國的投資者必須要意識到，你將手中的錢進行全球資配的成本將越來越高。因為現狀只可能會促使中國進一步收緊貨幣政策，。也就是說，你的錢，想要出去越來越難。
果然，這個預判很快就有了政策的注腳。2018年1月5日，中國央行對外發佈通知，宣稱對於境外投資者在中國合法的利潤、股息等投資利益將按規定辦理結算，確保境外投資者的合法利潤可以自由匯出。
不過，在這一份官方的通知中，用來進行跨境結算的貨幣已經不是美元，。通知的原文中提到：“凡依法可使用外匯結算的跨境交易，，並且，整個的外匯政策將與一帶一路計畫結合進行。
不難推知，：首先，保住外匯儲備。其次，留住外國資本在中國境內。第三，，。
你看，目前受限的已經不僅僅是本國公民的貨幣自由兌換權，就連外商的購匯權利，也在不斷的收緊之中。
稍想一下就不難理解這麼做的緣由：外資每年一千多億美金的投資規模，再加上大量擠在國內、希望走出國門的資金，這筆無法確切統計的數目必然非常巨大。
如果不加限制悉數換成外幣跑到境外，。這個情況，意味著該貨幣根本無法國際化，並且此貨幣自身也將因失去信用而崩潰。
要預防這種情況出現，最有效的辦法就是對資本流動進行限制，往死裏限制。同時，。繼中國和英國去年底達成“滬倫通”，，。
不過，目前這些做法都還只是一種姿態和個別現象。，、結算。短期來看只是一廂情願的事。
靠著這種異常嚴苛的外匯管制，中國的外匯儲備連續11個月回升，重新回到2016年9月以來的水準。據統計，以去年全年來看，外儲一共增加1294億美元。。
然而，，。至少在普通人的層面，通過合法合規的方式，，以實現資產的合理配置。
也就是說，在大國的利益博弈當中，普通人的利益再一次躺槍了，不幸成了炮灰。
根據2018年的新規定，中國公民在海外用銀行卡取現外幣，每年每人不得超過十萬元。這顯然就是把普通民眾當成了堵漏的沙袋。那些搶在之前就跑出去的人，顯然占了便宜。
筆者在多篇文章中都提過一個概念：貨幣的優先權問題。也就是說，在經濟活動中，誰最先拿到貨幣誰就是贏家，誰最後拿到貨幣，誰就是輸家。這個道理始終成立。
例如，在通貨膨脹的過程中，最先拿到貨幣的人不用承受通脹壓力，反而享受了資產價格上漲的利益，順便把貨幣貶值的損失轉嫁他人。
同樣的道理，在貨幣兌換的過程中，先兌換的人承擔的成本比較小，因為一開始的監管力度較小，等到大家都醒悟過來，紛紛去換貨幣時，必然導致監管力度大幅加強，造成購匯成本陡增甚至無法換取外幣。這其實意味著，普通人被剝奪了選擇到境外其他地方生活的權利，因為你不允許帶走你之前創造的財富。
所以，在中國生活凡事最好早作計畫，有了計畫最好早行動。都是蘿蔔占坑的事情，過了這村沒這店。
作者：孫驍驥；来源：驥觀天下（ID：jiguantx），點擊本頁左下角“閱讀原文”可以流覽原文頁。
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