悦读经典 品读人生|《聪明的投资者》:最有条不紊的投资就是最明智的投资.

《聪明的投资者》读后感

钟林杰 国金152

初读聪明的投资者，与大部分的国外译丛一样，读起来总有几分晦涩难懂，不管是翻译而来的语句结构，作者的投资理念，还是文中的方法事例，同平时接触到的还是有所区别。虽然如此，但是作者平铺直叙，所用讲解方法和专业术语也是耳熟能详的财经用语，对于我们理解起来难度不大，并且内容贴合实际，对于涉及财经领域的人来说，这些真知灼见，都很有品读的价值和借鉴意义。

通读全文，本杰明给我们介绍的投资技巧和策略其实有很多。不管是防御型投资者的投资组合策略，积极型投资者的证券组合策略，还是对债券、对基金、对股票的整体把握和投资细节，亦或是对市场波动与价值投资和市场投机之间的对比，以及上市公司股票选择方面，这位“华尔街教父”确实令我眼界大开，也见识了“价值投资”——这位杰明教父他的永恒投资主题。当我们缓缓打开这本著作，也就缓缓打开了通往价值投资的大门。而我也有一些自己对于本书的浅显的理解。

1、忘记过去，必将重蹈覆辙

正如导言所说，本书的目的，是为普通人在投资策略的选择和执行方面提供相应指导，因此这本书将注意力集中于投资的原理和态度方面。这本书以很大的篇幅讨论了金融市场的历史演变模式，要想聪明地进行证券投资，就必须对不同的债券和股票在不同条件下的表现有足够的知识。这也就意味着，想要预测股票或者债券未来的收益，就必须在过去寻找答案。这本书还提到，既然本书不是写给投机者的，因而对于短线投资者并无意义。大多数投机者都是根据走势图或者其他大致机械的方法，来决定买入或者卖出的恰当时机。而这种“跟随市场”的方法是不可能长期获利的。我的理解是，本杰明是不推崇技术面分析而看重基本面分析，这就和“价值投资”的本意相契合，既然想要在未来获利，就要在基于对过去各种因素的影响来分析来判断现在的情况，这与我所理解的股票定价，不管是零增长模型，还是戈登模型，都需要基于企业过去，来预测并对企业进行股票定价，正像探索哥德巴赫猜想所采取的迂回接近的思想，对股票价值的评估也是不断接近，而这些是要对历史数据不断分析和研究得出的。

2、投资与投机

在《证券分析》中，本杰明就试图准确定义投资与投机之间的差别——投资操作是以深入分析为基础，确保本金的安全，并获得适当的回报；不满足这些要求的操作就是投机。书中的防御型投资策略并没有强调深入分析，但是防御型投资策略既是稳健的投资策略，不能承受风险，就应当满足于较低的投资回报，就如一条简单明了的投资方法，25%到75%的债券和75%到25%的股票这种组合方式。再如对半开的资金分配法则，它可以避免投资者在市场日益走高甚至危险的程度时，仍不断加大自己的股票投资。还有文中也提到，市场是具有滞后效应的，很多时候其实你的反应其实并没有紧随市场的变化，很可能会有“追涨杀跌”的风险，大多数时期，投资者必须认识到，所持有的普通股经常会包含一些投机成分。自己的任务则是将投机成分控制在较小的范围， 并在财务和心理上做好面对短期或长期不利后果的准备。也就是在公众普遍认为所有的股票投资均具有高度投机性和巨大风险的时候，股票价格其实相当有吸引。

3、投资中心思想--安全边际

所谓安全边际，就是目前的市场报价已经远低于一家企业的内在价值之时买入，通俗地说，就是用四毛钱去买一块钱的东西。有了足够的安全边际，我们就不用预测未来是涨是跌了。因为价格围绕价值上下波动，或者说均值回归，总有一天会涨回来的。安全边际，不是表面的买便宜货，更重要的是克服了从众的心理。凡是低估的东西，都是被大多数人不看好的，看好就不会过于低估，不会过于便宜。然而我们也应该看到，安全边际并不会保证不会出现亏损，只是保证盈利的机会大于亏损的机会。如果安全边际足够大，那么足以保证未来的利润不会大大低于过去的情况，从而使得投资者不会因为时间的变化而遭遇风险。也就是说，当持有具有安全边际的证券种类越来越多时，总体利润超过总体亏损的可能性就越来越大，因此，安全边际与分散化原则又是相互紧密关联的。这是十分重要的投资方法——用“安全边际”的投资思想管理风险和控制风险。

“最有条不紊的投资就是最明智的投资。”

“原则就是原则，可能你眼前会占个小便宜，但违背原则会吃大亏。”

“在华尔街获得成功有两个要求：首先，你必须正确思考；其次，你必须独立思考。”       

在本杰明眼中，“聪明的投资者”的应该是稳重，耐心，约束，渴望学习；此外，还必须能控制情绪，并进行自我反思。投资者最可怕的敌人，其实是自己；若不能克服人性的从众心理隔绝市场巨大的情绪影响力，保持理性，很可能要为自己的失败买单。那么当你合上书本，您觉得您是聪明的投资者了吗？