宋鸿兵:桥水130亿美元做空意大利金融股,欧洲金融危机一触即发?

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楼主 2020-03-25 14:05:36
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摘录


宋鸿兵:桥水130亿美元做空意大利金融股,欧洲金融危机一触即发?


 文 | 宋鸿兵

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宋老师小课堂又开课啦~



本文节选自鸿学院微课堂第22期《宋鸿兵解读股市暴跌释放的信号》


我们现在看到美元兑欧元是美元在走强,欧元相对变弱,那么欧元什么时候会开始明显相对于美元变弱呢?这是一个很有意思的问题,我在这里给大家讲一个动向。


最近我一直在观察桥水基金,也可以称之为桥水帝国。这是全世界规模最大的对冲基金,管理着1600多亿美元。他应该说最近十年表现最好的对冲基金,过去十年的平均回报率是25%。桥水堪称是一个对冲基金的庞大帝国。


仔细观察桥水最近几个月的调整动向,他能代表对冲基金最敏感的这帮人资金配置的一些特点。你会发现,在2017年10月份,桥水第一次公布出来他有一笔庞大的资金是在看空欧元。2017年10月13号桥水的报告中显示出来,他史无前例的动用了7.7亿美元做空意大利的银行股。


为什么做空意大利呢?因为意大利有3180亿欧元的坏账问题。而现在欧洲央行正在探讨新的处理坏账记账的模式,这种记账模式有可能使意大利现在3000多亿的坏账难以掩盖。比如说,新模式认为你连续两年坏账就一定要全额的如何如何(编注:如资产减记)。具体细则现在还没有出来,欧洲央行将会在第一季度末的3月底,披露对整个欧洲银行体系的新的记账方法。



我们尤其需要关注坏账处理的部分,这将是一个颠覆性的,具有强大破坏力的一套新政策。当然,欧洲央行也不一定会搞出这么严厉的东西来对付意大利,但是桥水公司押了7.7亿美元的注,来看空意大利的五家银行和保险公司,这让意大利人很不爽。因为桥水公司有带头作用,带头大哥要押这么多钱,就会有一帮对冲基金的兄弟们跟着上。那么意大利的这些金融公司就会受到市场的巨大压力。


这是去年10月13日的事,现在情况出现了一个更进一步的变化。比如说到了2月6日,桥水公司做空意大利金融板块的资金就不再是7.7亿美元了,暴涨了三倍,到了30亿美元。也就是在短短两三个月的时间里面,桥水公司看空意大利的很多理由不仅没有削弱,而是被强化了。我不知道桥水他们是根据什么数据,也许他们有些内部数据能够直接知道意大利银行的底牌,或者直接知道欧洲央行未来的具体政策。但是我们看他押注的资金量,他不是动嘴皮子说说,而是把真金白银地押钱上去,而且增加了三倍的赌注。


这意味着什么?意味着意大利可能会坏事。这还只是2月6号的数据,2月9日桥水做空欧洲金融板块的资金就不再是30亿美元,变成了130亿美元,也就是一个星期之内又涨了四倍。从10月13日到2月9日,他看空欧洲银行的资金量增加了18倍。桥水为什么要这么干我不知道,但是我想他这么干一定有重要的理由。


所以大家需要高度重视,为什么桥水这个带头大哥,还有在他带领之下的一大批对冲基金,现在正在以很大的仓位看空欧洲的金融股。



换句话说就是看空整个欧元体系。因为不仅是意大利有3180亿欧元的坏账,法国和德国加在一起还有2300亿,还有希腊,还有爱尔兰,还有其他国家,加在一起有上万亿欧元的坏账,这个问题始终没有暴露,或者说始终被欧洲央行压住。


这就是为什么我说2017年欧元走强是由于欧洲一连串的政治胜利带来的信心膨胀,但今年这种信心是无法维持的。欧元区银行体系内的巨大坏账,还有欧洲政治体系内部的分崩离析,包括法国想整合,德国又不给力,再加上意大利3月4号马上进行大选,这些都是不稳定因素。


意大利大选是一个看点,结果很可能是三分天下,谁也拿不下来,又要搞联合,然后各种矛盾的冲突。这将会在3月4号那天见分晓。要考虑到3月底欧洲央行会出台新的政策,考虑到桥水帝国为代表的一大批对冲基金正以一个空前的资金规模在看空欧元,而且看空时间点很有可能是3月份。


所以我觉得汇率上的这种欧元兑美元相对偏弱,美元开始走强,这只是一个征兆,只是一个趋势,真正重大的变化有可能发生在3月份。也许是意大利大选,也许是桥水做空意大利金融股和欧洲金融体系成功所带来的巨大效益,会使得这些对冲基金像秃鹫一样,一下涌到欧洲的金融市场去,可以说去摧残欧洲的金融体系。


所以欧洲的问题并不是大家想象的欧元今年会不会继续走强,我觉得他有越来越大的可能会在今年某个时刻出现逆转。说明一个问题,就是欧洲央行对于欧元的加息也好,退出量化宽松的决心也好,都受制于欧洲上万亿的庞大坏账问题,而且受制于像意大利这样的核心体对付坏账的能力。



如果你解决不了这个问题,那么人们对你加息的预期,或者对你退出量化宽松的预期,就会出现修正,结果就是欧元会大幅走弱。我们不知道这个时间点具体在什么时候,但是我觉得3月份很有可能是一个出现转折的分水岭。所以我们现在必须要密切关注3月4号的意大利大选和欧洲央行即将推出的对银行坏账的新的处理方式。这种处理方式,包括意大利大选,很有可能在3月份对欧元的信心产生一次比较明显的影响。


最近一段时间我一直在研究意大利历史和经济之间的关系,因为你不研究意大利的文化和历史,对现在意大利政治上的很多东西其实是看不明白的,看不明白他大选背后的各大家族的势力影响,到今天在意大利政局中还发挥什么样的影响力?可能在未来某一节核心课程中详细说一下。


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