《聪明的投资者》笔记18:#17#18案例

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楼主 2018-12-07 11:50:47
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第17章,四个非常有启发的案例(个股分析)

使用价值投资策略,对某只股票进行深入分析

  • 宾州中央铁路:美国最大的一家铁路公司,1970年倒闭;格雷厄姆讲在1968年就应该分析从财务报表是上分析出有问题,因为已经有11年没有缴纳所得税;(新参考:朗讯)

  • Ling-Temco-Vught公司: 通过并购疯狂扩张和疯狂举债而成长壮大的公司“连环并购者”,往往导致巨额亏损和财务危机;(新参考:泰科)

  • NVF公司:蛇吞象,承担巨额债务;(新参考:AOL吞时代华纳)

  • AAA公司:一家号称有“特许经营权”的小公司,成立5年后,1969年上市,利用炒概念募资贷款圈钱,2年后倒闭退市;(新参考:eToys)

格雷厄姆讲,在IPO上,很难做出有价值的改革,因为舞弊行为大多是公众自身的粗心和贪婪所导致的结果。


第18章,对八组公司的比较(对比分析)

任选2只股票作为一组,对比着进行分析,不一定是1只好,1只差,重要的是分析方法

  • 重点对比的数据:

    • 市值、营收、净利润(当年,最近5年,最近10年),债务,股息,

    • 市盈率PE,市净率PB,股息率,ROE,毛利率,流动比率,资产负债率;净利润增长率;

  • 70年代,市场给与高估值的一般是:成长股,热门概念股(和现在好像差不多)

  • 低估往往是因为利润萎缩(不一定是亏损,可能是不增长或下降)造成的过度悲观


投资策略:

  • 大多数的华尔街证券分析师都力求挑选出将来有最好表现的股票——主要从市场行为来衡量,同时也考虑利润的发展;

  • 格雷厄姆的建议:寻找几个自己非常有信心价格大大低于价值的股票,以便在一定时期获得令人满意的总体结果

    • “几个”代表分散;

    • “价格大大低于价值”代表买入价格的安全边际;

    • “一定时期”代表需要持有一段时间,而不是马上上涨;

    • “总体结果”代表即使做了认真的分析,也有好有坏,但是整体收益不错


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