【经典选读】初读《聪明的投资者》

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楼主 2019-06-10 23:07:18
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   《聪明的投资者》是巴菲特认为的“有史以来关于投资的最佳著作”,也是价值投资的最经典书籍。本期天生李财与您一同分享。


 

本书作者是本杰明·格雷厄姆189459日出生于英国伦敦。作为“股神”巴菲特的老师,价值投资的祖师爷,享有“华尔街教父”的美誉,其代表作品有《证券分析》 《聪明的投资者》等。

 


小编不才将书中的一些核心思想与大家分享

 


对投资的认识

 

1.买股票是买一宗生意的一部分;市场总是在过度兴奋和过度悲观间摇摆,智慧的投资者是从过度悲观的人那里买来,卖给过度兴奋的人;你自己的表现远比证券的表现本身更能影响投资收益。

 

2.投资收益是购买价格的函数,你买得高,收益率就低;不管多么小心,你无法不犯错误,只能恪守安全边际,也就是说,不管股票多么来劲绝不高买,你才能控制住犯错的后果。

 

3.对股票价格要斤斤计较,要像超市购物,不要像买化妆品;真正重大的损失总是在投资者忘了问“多少钱”之后;高增长不等同于高盈利。上涨的股票风险增加而不是减少,下跌的股票风险减少而不是增加。

 


聪明投资者的素质

 

1.一个投资者必须既具备良好的企业分析判断能力,又具备一种能把自己的思想行为和那些在市场上盘旋且极易传染的情绪隔绝开来的能力,只有企业分析能力和情绪控制能力同时具备,才能取得投资成功。

 

2.至于那些力求发现最有前景的股票的投资者,无论其着眼于短期还是长期他们都会面临两重障碍:首先,人总是会犯错误;其次,人的竞争能力有限。

 


证券价格波动的意义

 

从根本上进,价格波动对真正的投资者只有一个重要意义。即当价格大幅下降后,给投资者买入的机会,反之亦然。在除此之外的其他时间里,投资者最好忘记股市的存在,更多地关注自己的股息回报和企业的经营结果。

 


对初学者的奉劝


不要把自己的精力和金钱浪费在试图战胜市场上。他们应当对证券的价值加以研究,并以尽可能小额的资金,对自己在价格和价值方面的判断进行尝试性检验。

即使是聪明的投资者,也可能需要很强的意志力来防止自己的从众行为。但是作为一名真正的投资者,他还能从下面的想法中获得满足感:自己的业务操作与普通大众的正好相反。

 


普通股的投资原则


1.适当但不要过分的分散化,你的持股数应限制在最少10只,最多30只不同的股票之间

2.你挑选的每一家公司应该是大型的、知名的,在财务上是稳健的

3.每一家公司都应具有长期连续支付股息的历史

4.投资者应将其买入股系的价格限制在一定的市盈率范围,其参照的每股收益,应去过去7年的平均数

 


选择股票

 

1.一般的标准:

(1)最近较低的市盈率(并非局限于道琼斯股票);

2)较高的股息回报;

3)相当长的戴息记录;

4)规模很大的企业———以流通股份数来衡量;

5)强有力的财务状况;

6)每股价格较低;

7)与以前的最高价相比,取价较低;

8)标准普尔评级较高

 

2.最理想的便宜货是业内领先的大公司,其价格低于历史均价,且其市盈率低于历史平均市盈率,当然这很难遇到

 

3.买那些股价接近净资产值的公司股票,这类公司还要有恰当的市盈率和强健的财务。这可使你免于对股价波动的担忧。这些公司的数量比想象要多,看看公用事业。

 

 

按照公认的商立准则去行事

 

第一条准则就是:“知道自己在干什么,即通虑自己的业务。”

对投资者面言,这就意味着:不要试图通过证券来获得“商业利阀”(超过正常利息和股息收益的回报),除非你足够了解证券的价值,正如你在准备生产和经营时了解相关商品的价值一样。

 

第二条商业准则是:“不要让其他任何人来管理你的业务,除非你集邮足签细救地监控并理解他的行为:或者你在内心中有很强的理由相信他的品格和能力“对投资者面言,这条准则决定了什么情况下可以让别人来为自已做出投资决策。

 

第三条准则是:“如果设有可意的进算点团基项业务(产品的制造成交是)变得食理利部的机会较大就不要步足这理业者,尤其是要运高那您相地不;提加烟产重的金务、一对积楼投资有面言,这息味看能的金务林制不验成建文

 

第四条商业准则更加明确:“有勇气相信自己的知识和经验。如果你根据事实得出了结论,而且你知道自己的判断是可靠的,那么就照此行事,即使其他人会迟疑或反对。”(众人不同意你的看法,并不能说明你是对还是错。如果你的数据和推理是正确的,你的行为就是正确的。)

 

在书的最后,格雷厄姆这样写道:


这个故事(也就是这本书)对聪明的投资者有什么教育意义吗?一个明显的意义在于,华尔街存在着各种不同的赚钱和投资方式。另一个不太明显的意义是,一次幸运的机会,或者说一次极其英明的决策所获得的结果,有可能超过一个熟悉业务的人一辈子的努力。可是,在幸运或关键决策的背后,一般都必须存在着有准备和具备专业能力等条件。人们必须在打下足够的基础并获得足够的认可之后,这些机会之门才会向其敞开。人们必须具备一定的手段、判断力和勇气,才能去利用这些机会。

 

之于证券投资如此,之于人生的投资不也是这样吗?


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