做一个“聪明投资者”,你需要什么特质?

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楼主 2018-11-08 10:28:13
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“聪明投资者”——Intelligent Investor,是投资大师本杰明·格雷厄姆所提出的。自从他的同名投资圣经畅销以来,做一个“聪明投资者”已是众多投资者心目中的奋斗目标。


可是具有怎样特质的投资者才能叫“聪明”?难道只有智商特别高,才配叫做“聪明投资者”?



美国有个长期资本管理公司,其领导者可谓“梦幻组合”,有诺贝尔经济学奖得主、有美国前财政部副部长、有美联储前副主席、还有众多顶级投行的负责人,这些人的智商加在一起足以让一个国家侧目。可正是这样一个天才管理的公司,过分自信于存在所谓完美无缺的投机程序,在俄罗斯金融风暴中,其电脑自动投资系统面对原本可以忽略不计的小概率事件,错误地不断放大金融衍生产品的运作规模,杠杆比率高达60倍,由此造成巨额亏损,最后落得被金融机构接管的下场。


其实格雷厄姆在《聪明投资者》一书中就明确指出:“这种品质与智商毫不相干,它是指要有耐心、要有约束、并渴望学习;此外,你还必须能够驾驭你的情绪,并能够进行自我反思。这种智慧与其说是表现在智力方面,不如说是表现在性格方面。”“股神”巴菲特也曾说过:“投资成功更多取决于性格的好坏,而不是智商的高低。


大师们的话,大概勾勒出了一个“聪明投资者”该有的特性:理性、执着与勇气


理性


      一个合格的投资者,应具备理性的思考能力。具体体现在:


1、正确判断投资理念的优劣,学习前人的经验


      投资理念林林总总,投资技术眼花缭乱,投资方法各有千秋。信手拈来就用在投资上,可能会血本无归,我们需要理性的思考,哪一种投资理念更符合物质运动的规律、更适合自己的特性、成功的概率更高。


      巴菲特说过:“1950年我在哥伦比亚大学开始学习格雷厄姆教授的证券分析课程。在此之前的十年里,我一直盲目地热衷于分析、买进、卖出股票。但是我的投资业绩却非常一般。从1951年起,我的投资业绩开始明显改善。但这并非由于我改变饮食习惯或者开始进行健身运动。唯一的改变是我学习并应用了格雷厄姆的投资理念。原因非常简单:在大师门下学习几个小时的效果远远胜过我自己过去十年里自以为是的天真思考。”


2、避免盲目自信,明确投资风险的必然性


      投资大师霍华德•马克斯在《投资最重要的事》中,明确指出事物的发展是不确定的,投资人应当“适度尊重风险,知道未来不能预知,明白未来是概率分布的并相应地进行投资,坚持防御性投资,强调避免错误的重要性”。


既然风险的存在是必然的,那么我们当然应该谨慎杠杆投资,避免单一投资:杠杆投资将风险无限放大;单一投资将风险高度集中。


3、正确地认识自身


正确的认识自身包含两个方面的内容:首先,寻我所长。只有自己擅长的领域、熟悉的行业,才能深入分析、自信持有、长期坚持,投资自己能够了解的标的是稳健投资之道。


其次,正确的认识到自身的才能和精力是有限的。金融市场上的投资产品种类众多,例如股票,中国A股就有2000多家上市公司;又例如基金,仅仅公募基金就有3114支。要想深入了解,我们只能集中精力研究其中很小的一部分,自然最多也只能从这很小的部分中获得收益。“深入研究、获得合理回报”永远是投资与投机的重要区别。


执着
   

执着原为佛教用语“执著”,指对某一事物坚持不懈、不能超脱,后来比喻具有坚定不移、过人毅力的精神。放眼望去,古今中外,几乎每一个成功者身上都闪耀着执着的光辉,一件事情,做一阵子只能是参与者,做一辈子却可能是创造者。通过理性的思考,在正确的方向上坚定不移,执着求索,将无往而不胜。做投资,坚持两个执着:执着于等待机会、执着于价值投资。


1、执着于等待机会


金融大师彼得•伯恩斯坦说过:“市场不是有求必应的机器,它不会仅仅因为你需要就提供高额收益”。霍华德•马克斯认为:“等待投资机会到来而不是追逐投资机会,你会做得更好”。市场先生有时疯狂、有时低落,我们要执着于等待价格低于价值的机会,才能控制风险、保护本金。


2、执着于价值投资


巴菲特先生一直坚持长期持有优秀公司的股票,他曾经公开表示华盛顿邮报、GEICO保险公司和可口可乐公司股票的持有时间是终生。投资者为了实现超越一般投资者水平的收益,要耐心等待,这就需要投资者沉得住气,守得住孤独,扛得住市场喧嚣,而不是被市场涨跌与他人情绪所干扰。

     


勇气


逆向投资的勇气是超越一般投资者的法宝。祸兮福之所倚,福兮祸之所伏。在旁人悲观落寞的时候可能是千载难逢的机会;在别人歌舞升平的时候可能是百年一遇的灾难。


      1963年,美国运通公司因“色拉油丑闻”股价暴跌,巴菲特先生亲自造访罗斯牛排餐馆和接受美国运通信用卡及旅行支票的其他场所,认为色拉油事件并未影响其大众消费认可度,随后在市场最为恐慌的时刻,大举买入美国运通股票,在随后的5年时间里,美国运通股价上涨了5倍,成为脍炙人口的逆向投资经典案例。


实际上,要想真正做到“别人恐惧时我贪婪、别人贪婪时我恐惧”,除了理性的思考之外,还需要在关键时刻付诸实践的勇气,这种勇气恐怕需要经过大量时间和经验的锤炼吧。


      

失败的人各有各的失败,成功的人却多是相似的。当然,“聪明投资者”的素质并不仅止于此。例如顶级的智商虽然是不必要的,但我们仍然应该通过不断的学习,掌握全面、稳妥的知识体系作为后盾。祝每位投资人都成为真正的“聪明投资者”!



来源:富国大通(综合自雪球、第一财经等)



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