文：财更新
主播：财空杯
你好，欢迎来到可听。这条音频我们要聊的是，如何做一个聪明的投资者。参考英国著名投资大师、证券之父格雷厄姆的代表作《聪明的投资者》，我们来看看作为投资者，你究竟需要哪些聪明，摒弃哪些“小聪明”。
对于这本书，巴菲特曾表示，这是有史以来，关于投资的最佳著作。纽约证券分析协会对其评价为“格雷厄姆对于投资的意义就像欧几里得对于几何学、达尔文对于生物进化论一样重要。”
为什么巴菲特如此推崇此书呢？因为此书为投资人提供了一个投资决策的正确思维模式。
巴菲特1973年在格雷厄姆《聪明的投资者》第四版的前言中写道：“投资成功不需要天才般的智商、非比寻常的经济眼光、或是内幕消息，所需要的只是在做出投资决策时的正确思维模式，以及有能力避免情绪破坏理性的思考，本书明确而清晰地描述这种思维模式，你必须将情绪纳入纪律之中。”
格雷厄姆在开篇便提及两个投资谏言： 1、如果总是做显而易见或大家都在做的事，你就赚不到钱。 2、对于理性投资，精神态度比技巧更重要。
他认为尽管时代变迁使得证券类型等出现巨大变化，但人性基本是相同的，有些类似于利弗莫尔所说的华尔街没有新鲜事一样。
格雷厄姆另外精炼的总结了三个不变的基本原则：1、如果投机，最终你将可能失去很多钱。2、当大多数人（包括专家）悲观时，买；而当他们相当乐观时，卖。3、调查，然后投资。
在投资和投机上，格雷厄姆多次描述两者的区别，他认为投资就是在全面分析的基础上，以保证本金安全前提下，去争取满意的回报。而投机则完全试图从市场价格波动中牟利。
实际上格雷厄姆并没有对所谓价值投资充满了神圣感，他很清醒的认为：“从崇高到荒谬只有一步之遥，而普通股投资和普通股投机也只有一步之遥。”
格雷厄姆是这样描述投机者的特征的：1、意识不到自己的投机行为；2、缺乏足够的知识和技巧时，严重投机；3、动用不能承受的更多资金。
对比一下，这三个特征，你可以来问一下自己：自己是否是个投机者？
投机者的特征，是显而易见。那么投资者要具备哪些素质呢？格雷厄姆认为必备的素质有这三个：首先，要对自己有充分的了解，从而采用适合自己的方式。第二，就是在自己的整个投资生涯中坚持下去。第三，要善于控制自己的成本和情绪。
最后可以总结一下：财务风险并非只存在大多数人关注的地方，如，经济形势或投资品种等，它也存在于我们的内心。那么，此时你又可以问下你自己，你是一个合格的投资者吗？
当然了，如果你还是分不清自己的行为到底是属于投资还是投机，下面有几个有趣的条例，带你来看一下：
1.运气在投机成绩中占得比例，略接近百分之百。
2.投资最重要的事情，是确保自己不会亏大钱，稳定收益的复利效应大得惊人，这点被忽略的几率略接近百分之百。
3.投资次重要的事情，是保证安全边际，哪怕接近安全边际的投资都是投机，投机的成绩请参考（1）。
4.投资是动态研究的过程，过去的经验和价格永远无法预测未来，依赖过去价格判断未来价格的方法（包括技术分析），都是投机，投机的成绩请参考（1）。
5.如果实在没有办法落入投机集合，那么至少要注意（2）的内容，注意止损。
你看，这样的类似于程序一样的条例，是不是让你更加了解了自己一点呢。
这让我想起了最近在热播的《欢乐颂2》中的一个片段，安迪为助邱莹莹和和其程序员男友应勤和解，发给应勤一个邮件，邮件内容就类似于这样选择再反复返回选择的条例，让其不断的检查自己，最终给邱莹莹道歉，这比樊胜美苦口婆心的劝说来的更有效果
所以呀，有时候也可以跳出你目前的这个行为，用一些条条框框去再次审视自己。
刚才呢，上面也提到了一个词：叫做安全边际。这是格雷厄姆在整本书中所有观点浓缩后形成的一个精华。
他总结了安全边际的原则，指出：安全边际本质上不必给出将来的精确估计的数值，但如果边际较大，由于其投资者充分感觉到对时间变迁的防备，那么就足以保证将来的收益不会远落在过去收益之下。
什么意思呢？就是说，安全边际本质上不是精确的科学。其次，安全边际应保持足够大，就比如，你不必知道别人准确的体重，也大概能分辨出她是胖还是廋。
再者，安全边际最终会通过时间的验证。还有一个就是，安全边际只有在少数时期才能感觉到，大多数时期，安全边际并不实际存在。
因此，目前大多数分析师或者投资者易犯的错误，就是试图精确预测企业未来业绩，并计算出“精确”的内在价值。
格雷厄姆认为，区别投资还是投机的重要标准，就是是否坚持了一个真正的安全边际，而且安全边际可以由数据、有说服力的推理和很多实际经验得到证明。
另外，格雷厄姆始终认为，安全边际的区间，就是30%的折让。但在实际操作中，巴菲特似乎倾向于40%-50%以上的折让。
最后呢，再给你分享一下价值投资的基本原则：格雷厄姆指出，如果投资者想要获得长期成功的机会，必须按照这些基本的商业原则运行。
第一、知道你在做什么，知道你的商业。也就是说，投资者应该充分熟悉自己投资的商业，并且不应将收益预期建立在企业正常权益收入和红利之外。也即是投资者投资的出发点，应该是抱着商业运营伙伴的态度进行投资。
第二、获得收益的投资操作，不应基于信心，而是基于算术。
第三、利用你的知识、经验和勇气，如果你已经从事实中得出一个结论，并且知道你的判断是正确的，按照它行动，即使其他人可能怀疑或有不同意见。也就是说：由于你的数据和推理是正确的，因而你是正确的。
总结一下：今天我们聊了如何区别投资和投机、安全边际的理念、价值投资的的基本原则，其中也讲了一些小方法助你去认识自己的行为，归根到底，我们要向你传达的就是如何做一个聪明的投资者。
当然呢，《聪明的投资者》这本书还有很多其他内容是很值得参考的，例如，进攻型和防御性投资者的一些组合策略、应用股票分析技术发现贬值题材的六个案例等。
假如你对这本书感兴趣，但是又没有时间，可以给我们留言，可听，来帮你解决。
以上内容，希望对你有所帮助。