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近日，诺亚财富创始人、董事局主席兼CEO汪静波女士接受了《21世纪经济报道》的专访。汪静波说：“解决刚性兑付是多维度的，首先是投资者教育，其次基础资产透明，所有资产隔离，做到真正的卖者尽责；同时也要有好的风险处置能力，不刚性兑付，不代表不负责任，而是另外一个层面真正的负责任，也体现一家财富管理和资产管理公司的主动管理能力。”
记者 | 王俊丹（21世纪经济报道）
时间如水，在时间长河推动人们前行的途中，会遭遇到各种状况并需要作出各种决策。每个人都阻挡不了河流的奔腾，也无法避免前方的种种遭遇。我们所能做的，是尽可能以最佳的方法应对。
2017年是诺亚创业12周年，诺亚财富创始人、董事局主席兼CEO汪静波说这是诺亚的本命年，她在2017年的最后一个工作日写到：都说本命年不好过，这一年简直是呼啸而过，有点难以相信的“快”和“煎熬”。
时间向前倒推两个工作日，汪静波接受了《21世纪经济报道》的专访。专访前，她在自己的办公室会客，商谈的是关于一笔风险资产的处置。
2017年的诺亚，遭遇过投资人和媒体对项目的质疑。
汪静波认为，过去的12年，财富管理和资产管理行业都还在早期阶段，，进入两个行业的门槛很低，几乎所有公司都可以“活”下来，所以才会出现各种鱼龙混杂的参与方，“博傻”的结果，也让整个行业的“合规”和“牌照”成本变得越来越高，。
但财富管理和资产管理行业的本质是一场“马拉松”，无论是客户需求还是行业特点，都需要出现“百年老店”。在汪静波看来，创业的12年，“禅定”是诺亚的核心。有一双“禅定的眼睛”，才能探寻事物的本质。
从鱼龙混杂到风险频发，，诺亚身处的新金融行业可以说是在很短的时间，走了很长的路，需要从业者保持定力和在关键问题上的正确判断力，而区分诱惑和机会的能力源于自身的修炼和底蕴。
回顾汪静波带领诺亚走过的12年，无疑是踩准了行业的几个关键发展时点，抓住机会率先转型。
“今天，诺亚最大的挑战不是传承过去，而是面向未来，”汪静波说，“数字化时代，所有行业都要被重新定义，沿着旧地图无法找到新大陆，诺亚的未来定位于科技引领的开放平台，期待2018年的突破。”
诺亚财富创始人、董事局主席兼CEO 汪静波
“做到卖者尽责，不应该刚性兑付”
《21世纪》：在中国的财富管理市场刚性兑付像一个魔咒，表面上对投资者不承诺，实际上却从来不打破，现在大资管新规要求下，打破刚性兑付成为必然了，你怎么看刚性兑付的问题？
汪静波：我不主张刚性兑付，诺亚从来没有过刚性兑付，也没有做过资金池来接盘风险项目。
曾经有一个竞争对手和我讲：“我还是蛮尊重您的。”我问他原因，他说第三方财富管理行业只有诺亚是没有资金池的。他问我：怎么可以坚持做到这一点。
这在同行觉得惊讶的事，在我看来很简单。有银行独立账户托管、没有资金池、不做短债长投，对我来说就像呼吸一样自然。我曾经在券商经历过违规操作带来的大起大落，见证过有实力的大券商倒下，留下的深刻印象一直告诫我坚守底线的道理。
因为基础资产信息透明，明确资产隔离，加上风险揭示、契约合同、信息披露，做到卖者有责，所以很自然地也可以做到要求买者自负。
《21世纪》：诺亚有真实打破刚兑的案例吗？
汪静波：完美是不存在的，它是一个目标。诺亚成立12年以来，当然遭遇过风险事件，透过法律、专业与投资人的信任支持，过去的风险事件经过努力与时间都已经妥善地以市场化方式顺利处理。目前不良率低于1%，我认为总体还可以，比大多数银行的坏账率要低。这1%的不良中大部分在风险处置期，相信最后透过市场化的途径也是可以化解的。
例如诺亚曾经的悦榕项目，2016年11月份项目还没到退出期就有几个投资人找到媒体投诉项目已亏损30%，找律师、讨债公司等要求刚性兑付退出。我们顶住舆论压力的同时，投入很多精力人力为项目退出做努力，最近终于以1.3倍多的实际净值安全退出。尽管收益客户还是不尽满意，但它确实是一个市场化的解决问题的案例。
《21世纪》：这种较长处置期的项目，投资者能接受吗？
汪静波：也是与客户沟通的过程，成熟的客户是接受的，也有个别客户即使内心接受，也会去闹，他们的心理是闹得越厉害就能得到越多，但实际上并不是这样，可能反而适得其反。
还是拿前面这个项目来说，关键还是要遵循经济规律，最终还是要用市场化的手段来解决。作为财富管理和资产管理机构必须要真实的面对项目和投资者，这是对我们的压力测试，也是一个跟客户共同成长的过程；不过过程还是很痛苦的，谁也不愿意被客户“质疑”。
《21世纪》：怎么处置不良？
汪静波：我们在公司内部专门成立了一个特殊资产处理部，未来会推出特殊资产基金，其实困境资产是一个很大的资产类别，也有很多的投资机会，黑石、橡树等国际投资集团都参与到中国的不良处置中来，一个健康的产业链正在形成。
随着从业时间越来越长，市场化处置资本的能力也是财富管理和资产管理公司的核心竞争力。从诺亚的角度，在过程中也越来越理解风险，不轻易进入不懂的领域和行业，理解自己的能力边界，公司同事们也越来越有共识。
《21世纪》：对行业性的打破刚兑有什么建议？
汪静波：解决刚性兑付是多维度的，首先是投资者教育，这是一个筛选客户、教育客户、跟客户共同成长的过程；其次基础资产透明，所有资产隔离，做到真正的卖者尽责；同时也要有好的风险处置能力，我认为不刚性兑付，不代表不负责任，而是另外一个层面真正的负责任，也体现一家财富管理和资产管理公司的主动管理能力。另外我认为未来的产品模式也会发生根本性的变化。从业者的能力会进一步提升，并建立市场化的处置风险的能力。
未来产品导向：净值型组合基金
《21世纪》：未来产品方向上有什么倾向？
汪静波：我认为未来产品的方向应该是更重视资产配置，、净值化转型的大趋势，改变一只产品对应单一项目的模式，组合投资中风险会大幅缓释，但同时收益也会下降；主动管理的组合型、净值型基金会成为主流产品之一。
当前最大的困难是，组合产品某种意义上无法在募资之前让客户穿透看到具体的底层资产，可能只有大类，待资金到位后再进行具体投资，而且完全实行净值化管理，不能给到预期收益，最终的收益也需要产品到期才能知道，这使得目前客户的接受度不高，但是投资者也需要学习，这对管理人的要求也更高。
我所指的组合形式是全品类横切的角度，其中可能同时包括固定收益、资本市场等多个大类资产。目前还在落地想法的层面，诺亚也做过一些尝试，比如2017年做的另类信贷组合基金，都是组合型、净值型的。
从产品驱动到综合服务驱动
《21世纪》：怎么看独立财富管理公司的机会和挑战？
汪静波：中国市场比较独特，人口红利和人口老龄化交织进行，在一些地方人口红利还没结束，但另一些地方老龄化已经开始，随着年龄增长，财富管理和资产管理的需求愈加明显。它是一个既需要专业，又有刚性需求的市场，投资理财可能是人生的最后一份职业，而我们的现在如同上世纪70年代末80年代初的美国，是财富增长最迅速的时期。
这是机遇，同时也因此带来挑战，巨大的需求也吸引了鱼龙混杂的各路公司，同时投资者、从业者、。
这个行业就像囚徒困境，每个投资者都不想亏一分钱，但如果财富管理机构被这种思路绑架，进行借新还旧、刚性兑付，就与骗子无异了。坚守住底线需要有专业能力，同时也理解金融本质，有些创新可能违背常识。
《21世纪》：现在诺亚主要有四个发展板块：财富管理、资产管理、综合服务全球布局和互联网金融，接下来的扩展重心是什么，有怎样的发展思路？
汪静波：中国第一代高净值人群的传承已经开始了，我们认为现在综合服务特别重要，需要从产品驱动到综合服务驱动的转变，可以提高客户的黏性。
我们的定位比较清晰，财富管理端向全球布局，这两年诺亚在国内设点很少，主要布局海外。一方面是选择差异化战场，另一方面是因为我通过诺亚的高净值客户看到国内高净值人群走向海外的趋势，通过在全球设点，可以跟客户走得更近。
资产管理端，主要是投资能力的建设，从FOF到跟投，再到直投。互联网金融主要依靠大数据做智能投顾，以公募基金等标准化产品为主，构建优化投资组合，为客户提升收益并降低风险。
《21世纪》：随着中产阶级的财富成长起来，百万级别的中产人士数量越来越多，有没有客户下沉的打算？诺亚是否有面向中产客户群体的产品？
汪静波：趋势确实如此。目前诺亚客户平均投资规模在150万美金的水平，相对来说更高净值的群体在对投资的理解深度和专业方面更有品质。
当然，我们聚焦服务高净值客户，同时也希望通过互联网金融服务这个群体。诺亚的“财富派”线上平台就主要定位在这个群体，智能投顾组合也是。
来源：21世纪经济报道
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