成为聪明的投资者(重新排版)

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楼主 2018-11-08 10:26:29
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这是来自巴菲特老师格雷厄姆经典书籍《聪明的投资》的指导,结合我自己的实践经验,谈谈聪明的投资者应该是怎么样的。


1.搞清楚投资和投机的区别。只有长期的价值投资才是投资,其他的投资(量化分析、K线技术、做空、期权)都是投机和赌博。

2.债券的损失程度并不一定比股票低。债券并不是固定收益类产品,债券也会产生坏账,2008年美国金融危机,就是由于次贷导致个人和机构无法对债务进行偿还而导致的。

3.债券和股票的资产配置需要平衡。根据自己的风险偏好,以及当下市场的估值,进行动态调整。不要把全部的资金拿去购买股票,也不要把全部的资金拿去购买债券。股市和债市之间,大部分时候是可以产生对冲效应的。

4.建议购买有内在价值的蓝筹股,小心热门新行业的股票。拥有稳定收益的公司的价值如果被低估,是非常好的投资机会。而那些靠炒概念炒起来的公司,没有坚实的盈利作为基础,往往最后面临的就是股价下崩。

5.股票的内在价值很难估值,没有一定专业知识的人不好判断。对于非专业投资人士来说,购买单一的股票存在极大的不确定性风险。而投资基金(最好是优质的指数基金),也就是购买一揽子股票,可以把个股的风险冲掉。

6.贱买贵卖,不是追涨杀跌。人性的内在是喜欢追涨杀跌的,看见别人赚钱了,也要上去搏一把。而低买高卖是反人性的,因为低买意味着投资了被低估的资产,被低估也就意味这大部分人都不看好。但是想想,最终赚钱的人,是大多数呢,还是少数人呢?

7.股票和债券不一定能跑赢通胀。股票和债券只是个人资产配置中的一部分,而且是高风险的一部分,这种高风险的资产虽然增值的潜力极大,但是损失的可能性也是极大的,也就是说,可能远远甩开通胀几条街,也可能被通胀远远甩开几条街。在中国,能稳稳跑平广义货币总量的,只有北上深的核心地带的不动产。

8.股票利润和物价没有明确关系。股价高不一定没有增值空间,伯克希尔都涨到24W美元+一股了,但是依然是很有价值的。而那些垃圾公司的股票,几角钱就能买,但是永远都无法增值。

9.实物投资不适合防通胀,非常不稳定。自从美元和黄金脱钩之后,黄金就变成了避险资产,不是增值资产。艺术作品可能未来很有价值,也可能一文不值。

10.不能根据历史收益来推测未来收益

这里要重点说说:我第一次投资股票基金的时候,在蚂蚁聚宝上,找了一个上一年历史记录非常好的一个混合型基金,然后就坐等赚钱了。后来呢?妥妥的开始崩,跌了40%左右,还好当是第一次买,只买了1000块,用400块买到了经验教训。

基金公司赚的是客户的管理费,也就是说,只要基金规模足够大就能赚钱,那么如何扩大基金规模呢?由于大部分人都相信历史数据,因为对大多数人来说,除了看历史数据这种直观的数据之外,也看不懂其他东西了。那么基金经理用非常激进的投资去冲业绩,如果收益排名靠前,买的人就多了,规模自然就能做大。如果损失惨重的话,反正管理费手续费已经收了,该赚的都赚了,他们根本不关心投资人的收益。

11.对当前股市做预测不靠谱,在看不懂之后会继续牛还是崩盘的时候,减少持股,增加债券。最后如果继续上涨的话,不要可惜没赚到后面的钱,前面该赚的已经赚了,如果此时再去追涨,后面的风险则更大。

12.高收益并不是有风险高低决定,更重要的是看投资者的智慧和用智慧付出的时间。资产背后更重要的是智慧。


13.成长股的风险很高。你无法预测能买准像阿里巴巴、亚马逊、腾讯这样的企业,除非已经做好了完备的调研。

14.债券无法收到预期收益也是风险,股票价格波动也是风险;价格低于价值很多的时候买入的股票,其实风险很低,虽然依然会有短期波动。亏钱是风险,赚不到预期的收益也是风险。一切超出预期的都是风险。

15.定投是非常好的投资策略,能赢过定投策略的投资策略并不多。定投能平滑市场波动带来的风险,只要指数选择的好,长期看必定能赚钱,能跑赢大盘。大部分的投资者和机构是跑不赢大盘的。

16.可以以非常少的资金进行风险更大的实验性投资和投机,也就是尝试寻找正面黑天鹅事件。


17.牛市期发行的新股,可能存在因为牛市行情导致的过高发行价格,同时可能出现发行后价格持续走高,存在极高风险。崩盘后,价格迅速下降,很可能降到价值之下。不建议购买这类股票。

18.购买被市场低估、冷落的,有好的盈利能力的,大公司的股票。

19.确定是防御型投资者还是进取型投资者,在投资之前必须完成自己的风险评估测试。

20.进取型投资者需要花费大量时间研究目标公司,如果不是金融从业者,不建议进行大量的主动性投资。

21.牛转熊期间,减小股票比例,增加债券比例,熊转牛时相反。

22.价值投资是根据公司的财务情况、盈利情况、市盈率等公司本身的具体情况,来判断其价值。如果这些情况保持正常,但股价出现波动,就可以在下跌时候买进,在溢价的时候卖出,而不必因为市场的波动而进行追涨杀跌的操作。

23.投机要对市场进行预测,但是市场难以预测。

24.对一些非常看好的公司的股票,如果购买的人过多,股票的价格就很可能已经过高了,这时候追涨就没有意义。

25.一种投资策略或投资方法被大部分人使用的时候,这个策略所能带来的高收益其实已经被市场推平了,好的投资策略必然只有少部分人使用

26.投资不能从众。听多数人的意见,找少数人商量,然后自己做决定。

28.高业绩基金短期的高收益大多来自高风险的投机。


29.分析师和咨询师的建议只能作为指导意见和参考意见,最终决定要根据投资人自己的投资目标来自己判断和决定。

30.证券公司靠手续费盈利,所以经常给出投机性建议来让投资者增加买卖行为。

31.以往业绩做参考,根据公司财务和盈利情况,加上一些可损失收益的范围,进行投资评估

32.注意实际利润,不要被基本利润欺骗。注意当年利润是否是该公司当年实际获得的利润,可能是之前好年份的利润,也可能是未来才能拿到的利润。

33.可以用最近3年的利润和“13年前~10年前”利润做比较,计算企业的盈利增长情况。

34.高市盈率公司,要知道他背后的理念,以及能否支持未来的盈利,否则不适合价值投资者。

35.预测法,是注重未来成长。定量法,是关注企业的历史和当前的财务状况和盈利能力。

36.对大量公司进行仔细的基本面分析和未来盈利的预测。

37.积极投资者也要购买被低估的股票。

38.在公司并购前购买股票坐等套利的风险极其大,大部分的所谓并购的小道消息,都是假的。

39.在牛市后期发型的可转证券通常不会有好的收益,崩盘可能性极高。在购买可转证券的时候,要对普通股进行比较。

40.以安全边际大小来决定证券买卖,如果证券在一定下跌在安全边际以内,则不需要担心。相对于实际价值来看,价格过低的、不被看好的证券就拥有很高的安全边际,价格过高的热门证券,就有很低的安全边际。用数据和经验来分析安全边际,然后购买安全边际高的证券。


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