投资宗师格雷厄姆:投资的最高境界是将其视为事业去经营

-回复 -浏览
楼主 2020-02-14 06:07:02
举报 只看此人 收藏本贴 楼主

摘要

Abstract


巴菲特在大学时遇到了塑造他职业生涯的第一人,他的导师本杰明·格雷厄姆。后来功成名就的巴菲特曾表示:“我认为本的一些观点,就算在百年之后,仍然会被认为是合理投资的奠基石。”




本杰明·格雷厄姆在投资界赫赫有名,被人称为本世纪最伟大的投资思想家和投资哲学家。他的著作《证券分析》一度引发了一场投资革命,另一部《聪明的投资者》被全世界的投资者誉为“圣经”,而他本人也因为自己对证券分析行业的贡献,被后来的从业者们称为“华尔街教父”。



在格雷厄姆之前,证券分析与投资根本算不上一门行业。在20世纪40年代中期,格雷厄姆在一次演讲当中提出证券分析应当成为一门行业。 1934年,已经在华尔街沉浮多年的格雷厄姆根据自己多年经验和对证券分析的心得,写下《证券分析》一书。


在书中,格雷厄姆首次明确了“投资”的定义,区分了投资与投机。他表明:“投资是一种通过认真分析研究,有指望保本并能获得满意收益的行为。不满足这些条件的行为就被称为投机。”而想要成为一个像格雷厄姆那样聪明的投资者,分清投机与投资,还只是第一步而已。


价值投资


格雷厄姆被誉为“价值投资之父”,他极力主张投资者应该根据企业的内在价值进行投资。格雷厄姆认为,市场并非一个能精确衡量价值的“称重计”,相反,它是一个“投票机”,不计其数的人所作出的决定是一种理性和感情的混合物,很多时候,这些抉择和理性的价值评判相去甚远。


这要求投资者的注意力不要放在行情上,而要放在股权证明背后的企业身上,注意企业的赢利情况、资产情况、未来前景等诸如此类的因素。



市场先生


格雷厄姆看重市场整体的重要性,把市场看成一个每日与你买卖的商业伙伴。格雷厄姆把这个想象出来的人物称为市场先生。市场先生是格雷厄姆用一种简单明了的方式,一个拟人化的比喻来总结非理性的市场行为。

 

市场先生有时候给出的价格是合理的,但有时候会偏离企业经济的真实情况太多。 作为一个投资者,你可以与市场先生自由买卖,如果你不喜欢他给出的价格,你甚至可以忽略他,因为他第二天总是带着一个不同的价格回来,这就是 “利用市场心理学”。 



安全边际


“作为一个成功的投资者应遵循两个投资原则:一是严禁损失,二是不要忘记第一原则。”格雷厄姆特别强调安全边际在投资过程中的重要性,他认为,投资者应该买进安全边际较高的股票。


也就是说,投资者在他愿意付出的价格和他估计出的股票价值之间会有一个差价,这个差价被称为安全边际。拥有了足够的安全边际,那么他就拥有基础的优势,不论形势有多么的严峻,只要有信心和耐心,必然会有可观的投资收获。安全边际越大,投资的风险越低,预期收益越大。



分散投资


 “保持安全边际与组合投资是好伴侣。”格雷厄姆认为,投资组合应该采取多元化原则。投资者通常应该建立一个广泛的投资组合,把他的投资分布在各个行业的多家公司中,其中包括投资国债,从而减少风险。



在格雷厄姆看来,一个成功的投资者不需要很高的智商或丰富的商业知识,他们所需要的是一个不感情用事的冷静头脑与用合理的价格购买优良的股票。


投资如经商,要遵守以下商业原则:像了解你的生意一样了解你的投资;切勿让别人帮你理财,除非确信他的能力和品行;不要投风险和收益不对应的项目;如果确信投资所依据的数据和推理正确,不要管别人在干什么。

 

正如格雷厄姆在《聪明的投资者》一书的最后一章写道:“投资的最高境界,就是把它视为事业去经营。”

 

本文整理自《机构投资者》、《金融分析师》等



猜你想看:

为什么70%的成功者都是性格内向的人?

跳出舒适区,不断挑战,这家公司销售额 180亿元是这么做到的

成为“谷歌”,投出“谷歌”,需要好好研究CEO与投资机构的联姻法则


我要推荐
转发到

友情链接