美国银行对信贷投资者进行的最新月度调查显示，自从年初以来，我们看到了同样熟悉的悖论：，也担心市场是个泡沫，但与此同时，大多数人都将更多的资产分配到可能是最大和最危险的信用泡沫中：垃圾债务。
Mikkelsen）在报告中指出，虽然优质投资者在6月份的持仓有所减少（仍然‘显著超重’），但高收益投资者的持仓则从“较轻”转为“小幅超重”。
#图1#净持仓百分比；左：优质投资者净持仓百分比（单位：%） 右：高收益投资者净持仓百分比（单位：%）
他补充称，高收益这投资者在5月份的调查中没有出现“持仓不足”的情况，有8%的高收益投资者进行了加仓，不过他们没有出现“显著增持”的情况。这一次有2%的高收益投资者“显著增持”，上一次调查为6%（见图2左）。在高收益市场，我们看到3%的投资者变成了“显著增持”，并没有“持仓过轻”的情况（见图2右）。
#图2#持仓情况左：优质投资者右：高收益投资者蓝色：持仓过轻黄色：持仓较轻绿色：中性橙色：持仓较重紫色：显著增持。
最重要的问题是：那些最聪明的投资者最关心什么事件？答案如下：
毫不意外的是，。由于近期下滑的原油价格成为第二大担忧，另外在近期金融市场反弹的背景下，资产泡沫成为第三大担忧（见图3）。此外，由于疲软的经济数据令人失望，投资者关注的另一大挑战是增加的下行风险（如复苏缓慢和衰退/通缩）。
另一方面，信贷投资者对于“”、“”、“”和“货币战争”的担忧有所减弱。最后，有意思的是，由于近期法国和意大利市场的良好势头，。
#图3#信贷投资者的担忧排在第一位的是地缘风险，排在第二位的是资产泡沫，排在第三位的是原油价格。排在最后一位的是货币战争。（蓝色为7月17日，黄色为5月17日）
另一方面，，有40%关注资产泡沫，那么我们怀疑，债券息差将是史上最为紧密的。这表明，这次调查像许多其他人期望的那样，只会让投资者有机会说出其他人想说的话，并且更重要的是，他们能够展示如果没有一个代表着15万亿美元流动性的普遍存在的央行，他们会说什么。
凤凰iMarkets编译自ZeroHedge网站：
http://finance.ifeng.com/a/20170720/15540633_0.shtml
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