全球央妈其实都是贾跃亭

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楼主 2020-03-14 10:46:13
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秦小明




今天是「货币」主题的第二篇文章:货币创造。


第一篇文章「货币体系」的链接在这里:


货币体系 | 买买买的洪荒之力是怎么释放出来的?


配合阅读,口味更佳!


有关货币创造,其实我在之前的文章里已经和大家讲过了,今天相当于拎出来再重复一遍,所以老铁们看到熟悉的内容,不要大惊小怪。


英文好的老铁,可以看看这个视频,虽然后面讲到有点阴谋论的意思,但前面讲货币创造的部分,基本是那么回事儿。




我知道很多老铁,看视频是看不懂的,毕竟不是每个讲金融的都是秦小明。


没关系,你们要有海一样宽阔的胸怀原谅他们,然后继续一边吃瓜一边看我的讲解叭。


1


货币创造的简单过程。


非常通俗地讲,货币创造的过程,分成两个部分:


一部分是央妈印钱出来。


另一部分是这些钱在市场参与者之间来回倒腾,形成账面货币。


连接这两个部分的东西,叫银行,比如中农工建交等等。


央妈印出来的叫基础货币。市场倒腾出来的,叫派生货币,或者叫信用货币。


什么是信用货币呢,其实就是一堆账面的数字啦!


举个简单栗子?。


央妈给了亲儿子小明一个亿的基础货币。


小明拿着这个钱,可以借给小刚。


但是央妈规定,我只能借80%的钱出去,20%必须压箱底当保险,我不能底裤都不穿啊是不是!


于是小刚就有了8kw。小刚也不傻啊,也可以把这个钱借出去。


但同样,小刚也只能借80%的钱出去,就是6.4kw。


当然,钱的借贷过程,都是在银行体系里完成流转的。比如小刚从工行贷款了8kw,可能又转手存在了建行,或者还是在工行。这个时候,建行或者工行,又会把小刚的这笔钱再贷出去。


如此循环往复,就变成了下面这样的一个数列:


小明的1亿、小刚的8kw、狗蛋的6.4kw......


理论上,这一个亿最终变成了多少钱呢?


1亿+0.8亿+0.64亿+……


回忆一下高中数学,还是熟悉的配方,还是熟悉的味道。


这就是一个等比数列嘛。或者装逼地说,这就是一个无穷收敛的级数。


无穷级数求和还会求吗?不会的话那你的数学一定是体育老师教的。


这个级数的和是:


1亿/0.2=5亿。


也就是说,央妈最初给的那1亿,就这样被小明小刚狗蛋这些儿砸们,倒腾成了5亿。


1亿被叫做基础货币,1/0.2=5倍,被叫做派生系数或者货币乘数,它是存款准备金率的倒数。


以上,就是货币创造的过程。


清不清楚?


简不简单?


但恰恰就是这么简单的逻辑,很多人都不会用。


因为他们缺少金融常识啊!!


缺少金融常识怎么办?你懂的。


(此处应该插入金融思维训练营的链接,可是,我偏不!)


2


总结一下,货币创造过程当中的三个关键步骤:


1. 央妈给钱,学名叫基础货币的投放。


2. 儿砸们按规定留一部分钱压箱底,学名叫准备金。


3. 儿砸们相互借钱,学名叫信用派生。



第一和第二个步骤,主动权都掌握在央妈手里。


亲妈想给你多少钱就是多少钱,亲妈规定你多少钱压箱底,你也得照办。


第三个步骤,则由央妈和儿砸们共同决定。


央妈规定利率,即借钱的成本。儿砸们则根据自己的借贷意愿,来最终决定要不要借钱。


显然,借钱成本只是儿砸们考虑要不要借钱的因素之一,绝非全部。


这就是为什么利率降到零时,会进入流动性陷阱,货币政策无效。货币政策这个,我们下一个文章再讲。


3


影响货币创造的因素


通过以上简单过程的分析,我们可以非常显而易见地看出,影响一个经济体里,钱多钱少的主要因素包括:


央妈基础货币投放的多少。


存款准备率的多少,也就是央妈规定银行必须留多少钱压箱底。


信用派生级数的大小,这个最直接的影响是借贷成本,也即是利率。


今天主要讲第一个。


央妈投放基础货币有很多种不同的方式,在美国,就像前面视频里讲的那样,美联储投放货币,主要是通过财政部发债实现。


也即是,美联储每印一块美元,就意味着,美国财政部多发了一块国债。


相当于债务规模,是美元基础货币规模的锚。


这就是为什么,美国国会一而再再而三地修改债务上限的法律规定,因为美联储一直需要超发货币,来拯救金融危机后深陷泥潭的美国经济。


反过来,如果美国政府偿还了债务,那就意味着一部分基础货币的消灭。


第一步是财政部发债,美联储通过银行间市场间接购买了这些国债,然后基础货币就这么发出来了。


第二步,如果财政部要还债,会怎么做?那就是到期还本付息,到期后,相当于就是从美联储手里赎回了债券,这样货币又从市场回到美联储手里,相当于市场上的货币本消灭了一部分。


经济发展不可能把货币消灭了哇,于是你看到,国债到期后,总会有新的国债又发出来,这意味着,新的货币又搞出来,这是个什么过程?


借新还旧!这踏马就是个旁氏游戏啊,跟贾跃亭玩的,跟王健林玩的,跟孙宏斌玩的,都是同一个游戏啊!


以美联储为代表的全球央行,也没有比贾会计高明到哪里去嘛。


难怪索罗斯说:


世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富,做法就是认清其假象,投入其中,然后在假象被公众认识之前退出游戏。


知道真相的老铁,眼泪有没有掉下来?


哈哈哈哈哈哈......


全踏马都是泡沫啊,此处请自动脑补 泡沫.mp3.


全都是泡沫 

只一刹的花火

你所有承诺 

全部都太脆弱

......


算了,不要你们脑补了,我插进来吧 ?:



现代法定货币体系下,货币的发行,其本质,就是一代人对下一代人财富的透支。


现在发行的国债,十年二十年三十年期到期后,自然就落到下一代下几代人的身上。


要保持货币的规模,就必须保证发债的规模。如果货币规模膨胀,意味着大量子子孙孙的财富,被提前透支到现在进行消费了。


这是什么? 这不就是人性嘛!


老子活着先好好享受,管它子孙后代干什么。


子孙后代还没出生,就背负着沉重的债务,如此循环往复,直到某一刻这个游戏玩不下去,于是大家就不还钱了,债务违约,推倒重来。


这不就是上一轮金融危机发生的原因嘛。


这个过程可能还会伴随着极端情况出现:比如战争。


现代战争爆发的最大原因,就是经济出现了大问题,债务规模过于庞大,还不起钱了,于是就用武力重建秩序,比如1929-1933的全球大萧条和随后爆发的二战。


啊扯得有点远了,拉回来。让我们继续集中在基础货币上。


讲完老美的基础货币的发行机制,那自然就要看看其他经济体。


实际上,全球货币体系基础货币的发行,都大同小异。


比如你看欧洲,看日本,祭出超级量化宽松政策之后,欧洲央行和日本央行,都在市场上狂买债券,日本央行甚至已经开始购买大量股票了,为什么?因为它已经把合格的债券都


买!!光!!了!!!


简直丧心病狂啊!!!


日本和欧洲央行买债券,就是向市场投放基础货币的方式,这和美联储发货币一样一样的。


那中国呢?


中国是有特色的市场经济,当然和其他的妖艳贱货有些不一样了(微笑?)


中国央行发行基础货币,以前主要是靠外汇占款,现在也逐渐过渡到靠公开市场操作,也就是买债。


什么是外汇占款呢,就是好比你是个出口企业,在美国赚了一亿美元的外汇,按照中国央行规定,你必须要把这个钱,卖给央行。


那央行为了买你这一亿美元,就要花费对应的人民币,比如6.8亿,这个钱就叫做外汇占款,也就是央行发行出来的基础货币。


后来出口不行了,中国经济转型,进入增速换挡的新常态,很多外资开始不看好中国经济,叠加美联储加息开始,于是在前两年就有大量外汇流出。


外汇流出就和外汇占款的过程完全相反。流出一美元外汇,就意味着央行要卖一美元出来,回收6.8人民币基础货币回去。


这相当于在被动消灭货币投放。


这就是为什么在14年房价出现过一波明显调整的根本原因,因为外汇占款大量减少,等于货币投放被消灭。钱少了,房子价格自然就会下来。


这也是为什么现在你出国消费1000美元都要被搞得像个犯人似的审核你这审核你那,因为央妈怕钱再大规模外流,这样下去的后果,是信心崩溃,同时国内货币供应被动紧缩,经济面临的压力,会非常大。


外汇占款不行了,那央妈就得想办法补充基础货币,不能看着货币一直紧缩。所以就出现了后来的麻辣粉,酸辣粉,MLF,SLF这些玩儿。


虽然央妈说这些各种粉是所谓的货币政策创新,其实创新个屁,终于走上美欧日接轨的正道了而已。


很多老铁并不懂这些粉是什么鬼,但没有关系,你不需要懂,也没有必要懂。


你知道它们是央妈用来投放基础货币的工具就好了。其本质,和美联储,欧洲央行以及日本央行,买债,是一样一样的。


央妈往银行间市场投放比如MLF,是需要银行拿合格的债券票据等作为质押的,这其实就是一种变相的购债嘛。到期后,又把这些质押的债啊票据啊还回去,相当于卖债回笼货币资金。


更重要的问题是:


一个国家的央行,依据什么来投放基础货币?


存款准备金率是依据什么来制定?


决定信用货币派生规模的利率,又是如何确定的?


这些重要的问题,我们下一次再详细分解啦!



富人为何向海外转移资产?


据彭博社报道,中国富裕阶层正在快速崛起。面对增长放慢的国内经济,中国富人开始将目光投向海外市场,海外投资的规模达到前所未有的水平。而且这一趋势在明显地加快,这值得国家和各界关注。


中国语言真是博大精深,同样的事情、同样的做法,在不同的时间却有着不同的解读。


在过去,外汇储备高达四万亿的时候,我们是鼓励海外投资的。那个时候,这种海外投资就叫做海外资产配置。当外汇储备急剧下降之后,到了三万亿之后,大家对这种海外投资就相对谨慎了。因为导致了外汇储备跟汇率波动。这种海外投资就被大家打上了转移资产的标签,这被叫做向海外转移资产。


海外资产转移成大趋势


那么最近围绕万达、安邦、复兴海外并购的说法就很多,大体上来讲,还是担心他们过多的运用了国内的资金,进行了海外的扩张并购。


我们先不妨来看看几个数据,根据瑞银的统计,2016年中国总体上流出3240亿美金。高盛估算得出当年8月份人民贬值后的三周之内流出2000亿美元资本。


其实早在2011年中国富裕阶层就已经拥有了33万亿元资产,当时海外资产投资已经达到了2.8万亿元, 相当于中国2011年GDP的3%。那么在这些转移或者说海外资产配置中间,绝大部分是房产、债券和股票,实业投资仅占14%。


那么现在看来,这种趋势是在强化。世界各地也是感受到了这种热潮的影响。比如说海外的房价大幅度的上升。中国人在美国的购房支出,一年里就接近300亿美金。温哥华一个地方受中国买家推动在过去10年是增长了一倍。不管是美国也好、加拿大也好,包括澳大利亚,中国人的购房开始被有所限制。

  

为何向海外转移资产?


那么富裕阶层为什么向海外转移资产或者进行海外资产配置呢?总体来讲其实是为了资产保值和增值、安全性和隐密性需求,当然也有养老和医疗为诉求的移民和子女教育要求,方便海外业务拓展也是一方面。

  

去年下半年以来,在国际上美元走强的背景下,人民币对美元汇率一直是下跌,累计下跌幅度达5%以上。今年上半年人民币汇率才有所回升。在人民币有预期的贬值的背景之下,大家希望手中的人民币换成美元,做一些海外资产配置就是可以理解的事情。

  

从投资的角度来讲,国内资本市场也不安稳。因为2015年之后,股灾频频发生。国内的房地产市场价格同时又是居高不下。市场泡沫也是引发了大家的担忧。所以在这样的背景下,“性价比”在海外的优势就体现出来了。

  

海外资产转移带来的影响

  

世界各国的财富分配都存在一个共同的二八效应,也就是20%的人掌握着80%的财富。那么当富裕阶层把比较多的资金向海外做配置的时候,对本国的经济会构成很大的影响。因为一方面它们会导致消费的低迷,另外一方面大量资金的流出会刺破股市或者房地产泡沫。国内的投资,以后都需要政府加大才能来消化,这些对于经济发展肯定是不利的。

  

政府如何应对?


一方面,投资者为了资产的安全,需要海外资产配置,另一方面,政府为了刺激国内的经济,希望这些资金能够留在国内,这就构成了一定的矛盾。那么要解决这些矛盾,我想中国政府首先应该消除大家对资产安全性的担忧,增加大家对国家跟法制的信心。同时推动资本市场、金融市场制度的完善和建设,让富裕阶层对资产保值增值在国内就可以实现。


另外一方面,当然要建立健全的养老保险和医保制度,改革教育体制,解决国民对这些方面的后顾之忧。总体上来讲,只有让大家有一个更好的生活环境,这样才能让大家真心实意地把资产留在国内,更好地为国家经济建设服务。


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