今天是老表陪你读书的第29天
欢迎来到老表读书圈，今天继续为大伙带来这本《聪明的投资者》。之前了解了那么多基础知识，今天我们来活动一下我们的脑筋，把之前的知识结合起来。这里本书举了四个极端的例子，我们分别来介绍下：第一个是朗讯公司，一个股价被高估的要垮的大公司，2000年6月份的季度报告情况明显变得很糟糕，公司都已变得亏损状态，进一步细读财务报告，能看到它以48亿美元收购的一家公司，其中商誉就达42亿美元，并且这是一家没有任何销售收入的公司，如果到这你会想到什么？企业业务拓展？实际上像遇到这样的，你应该感觉到很强的危险信号，这笔商誉其实是应该扣除，而且进一步了解这家公司此时的不良债务比较大，在这个季度报告中能看到较多利润中的特殊的、异常的或者一次性的费用，此时如果还没发觉这是个雷，你该进修了。最后这家公司两年半内亏损了97%。
第二个是泰克国际公司，类似于帝国大厦的综合型大企业，公司通过不断并购，使股价不断上涨，这又反过来使公司有更多的钱可以继续并购更多的公司，在2000年，泰克一年就并购了约200家公司，相当于两天并购不止一家公司。对于这样的公司，你会不会试着问自己几个问题，1.这家公司靠什么赚钱？2.它能很好的消化这些并购的公司么？3.并购的企业对它本身有帮助么？4.公司规模是不断在扩大，而利润率是在增长吗？外面的人根本就不知道，最后这家公司2002一年内亏损了71%。
第三个是蛇吞象的并购，当时美国在线以约100亿美元的资产去合并比他大5倍的时代华纳，问题还在于，美国在线竟占55%的股份，且有近一半的资产是由待售股份组成。最后合并后的股票在两年内亏损80%。不是谁都像李嘉诚当年用旗下的长江实业收购巨无霸和记黄埔的，这不止要看收购水平，还要看收购后资产整合的能力。
第四个是eToys公司，一个IPO，这家公司上市首日就可获利约300%，然而仅20个月后，公司就开始亏损，即每挣1元就得花2元。更令人惊讶的是跟它的竞争对手相比，它还是亏损状态，销售额是它的竞争对手的1/70，但估价却比竞争对手高，对，你没听错，最后就是一文不值。像这样的上市企业，在A股市场中，如果随便翻看现金流量表，你能发现很多这样的在市场中骗吃骗喝。
我们对股票进行分析时，不能单独只看一家公司的经营情况，还需要将它与其他进行对比。这样才能更好的了解公司的各种性质：财务结构、政策及业绩等。同时用于比较的股票是事先经过考虑的，不是随便找两家进行比较，不然比较也就没有意义了。本书列举了十六组不同类型公司的比较情况。在这里我们只列举一组公司的比较：雅虎与百胜全球餐饮公司。1999年一整年，雅虎上涨了365%，为什么雅虎能一路高歌猛进，涨那么多？主要是因为这一年雅虎将被纳入500股指数，而只有10%的股票可以在市场上交易。这造成成千上万的人购买雅虎的股票，只因他们认为必须购买，这种股票的价格不是问题。
要知道这年底雅虎的市盈率达到三千多倍，而百胜全球餐饮公司的表现则差很多，其市盈率只有九倍多一点。但百胜的营收和利润都是雅虎的18倍以上，市值却只相当于雅虎的1/19。短期来看，雅虎是很受欢迎，然而最后，从2000年到2002年，百胜上涨了25.4%，而雅虎却暴跌了92.4%，所以应了格雷厄姆的那句话，股票长远看，它是一台称重机，有没有料，一称就知道。我们在购买股票时，要对所买的股票进行充分了解，不要等进去后才发现错了。下期我们将讲一个非常重要的话题，我们下期见，如果您觉得不错的话，可推荐给更多的好友，谢谢大家。