读书笔记:《两次全球大危机的比较》及政策选择

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楼主 2019-06-11 13:16:55
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在今年两会前后,关于《两次全球大危机的比较》的各种解读文章忽然在朋友圈里火了起来。


在学校里,身处财经专业的胖胖一度沉迷于经济学的各种分支和思想流派;不过离开学校后,数学慢慢还给了老师,所以基本上也告别了充满各种复杂模型和公式的经济学论文了。


好在,《两次全球大危机的比较》没有什么模型,主要在于思考危机的影响和对策,处于胖胖比较有限的理解力范围内。

 

一、两次危机的比较


报告对于两次大危机的定性是非常明确的,即“都是资本主义内生矛盾积累到无法自我调节程度的集中爆发”,这是一种政治经济学的研究框架。


具体而言,危机集中爆发的原因,可以从两次危机具备的10个共同点去寻找。

1、两次危机的共同背景是都发生在重大的技术革命后。

2、危机爆发前都出现了前所未有的经济繁荣,且危机发源地政府都采用及其放任自流的经济政策。

3、收入分配差距过大是危机的前兆。

4、公共政策可采取措施的空间不大,政府倾向于民粹主义政策,这助推了危机的发生。

5、大众心理处于极端投机状态,人人相信一夜暴富。

6、危机背后都有货币政策的原因。

7、危机后,决策者面临民粹主义、民族主义、经济问题政治化的挑战,政策权威不断收到市场的挑战,使得解决问题的难度越来越高。

8、危机的发展有特定的拓展模式,在完成自我延伸的逻辑之前,很难说经济开始走向复苏。

9、危机要到最困难的阶段,才会倒逼出有效的解决方案,这种解决方案通常是重大的理论创新。

10、危机具备强烈的再分配效应,导致大国实力的变化,以及相应的国际经济秩序变化(基辛格定律)。

 

二、从这十个共同点出发,报告认为危机遵循着如下的循环:


1、发生重大的技术革命,从供给和需求两端推动经济的螺旋上升;但科技革命是具有周期性的,当较长时间内没有再出现重大的进步,这个循环必然会被打破,这是康德拉季耶夫所强调的技术长周期末端产业利润率下降的趋势


2、经济的繁荣似乎是自发的,市场呼唤、政府也乐于放任;但实际上经济繁荣背后的总需求不足这一问题无法通过市场自发解决,在这种情况下,经济越发展、产能过剩就越严重;其中最主要的问题,一是财富与收入分配差距过大导致的消费总需求萎缩(至少是无法消耗不断扩大的产能),二是地区之间、国家之前也存在分配上的巨大差距,使得穷国的需求没有得到充分释放。


3、由于消费需求不足,政府又无力降低分配差距(迎合民粹主义的福利政策仅能解决短期问题),因此都倾向于采用宽松货币政策,同时放松金融监管,以便刺激政府、企业、居民举借债务进行消费或投资;这进一步使整个社会开始弥漫非理性乐观的情绪,大家相信会有永恒的繁荣,每个人都希望能够通过金融杠杆获得暴富。“过度举债刺激需求实际上是在维持虚假繁荣”。


4、由政策转向或偶发性事件作为导火索,导致股市崩盘,进而通过信心的崩溃依次导致流动性危机(挤兑或者资产抛售)、金融危机(金融机构倒闭、金融运行体系被冻结)以及最后的经济危机(消费需求和投资需求全面萎缩)


5、消费者、投资者的信心无法正常恢复,只能由政府解决,但政府作用的发挥受到多方面的限制。大危机时,各国出于自保开始竞争黄金,导致信心的进一步崩溃和挤兑;08危机时,各国纷纷出台救市与刺激措施,但私人债务向公共部门转移,同样会面临对公共财政、金融体系的信任危机,因此每次触及美国债务上限时,就会产生新一轮的经济低迷。

 

三、经济危机背景下,对中国的政策选择提出的3点思考:


1、树立底线思维方法,对最坏场景做出预案。


结合前面的共同点分析,经济进入危机后会走完特定的循环:从大幅跳水到泡沫破裂,从政府的去杠杆到债务重组,从虚假复苏到二次探底,从经济困境到社会矛盾激化、并转化为政治纷争甚至军事问题。


由此,报告发表时(2013年),作者就判断危机可能还未到底,后续会出现外部的巨大震荡、甚至战争,必须做到防患于未然,使中国发展尽量免受外部影响。


实际上,危机确实没有在2013年停下脚步。制裁俄罗斯,金砖五国变为一金四砖,英国退欧,期间夹杂着全球范围内的各种动荡,并在川普上台、推行保护主义和孤立主义后达到了了全球不稳定的另一个高潮。


对中国的影响还是比较明显的,比如眼下的贸易战。有意思的是,很多事情都与作者有了关联,不知道他在做此报告的时候有没有预见到后来的事情。


比如,作为副总理,在两会这么重要的时间窗口访美; 


访美没有取得效果,开始大打出手; 


回到谈判桌,双方充分交换了意见,并在有些领域达成了一些共识(边打边谈); 


继续进行经贸磋商(继续边打边谈);

 不知道上面的这些事情,以及未来可能发生的事情,算不算决策高层已经预见到的“最坏场景”?

 

2、危机也是机遇,应把握战略机遇期,谋求中国利益与全球利益的交集。


中国面临的战略机遇,就是国内市场对全球经济的拉动作用、发达国家的技术并购机会、投资基础设施投资。


这三点,对应到中国正在做的事情,分别就是:中国从高速发展性高质量发展的转变;频繁的海外并购;一带一路。


当然总的基调是,中国不仅要国内市场,还要全球市场;不仅想继续做世界工厂,还想当世界制造中心。所以一直强调要树立人类命运共同体意识,推动经济全球化,反对保护主义。

 

3、办好自己的事,尤其是重大课题的务实、超前研究。

一条主线、三大攻坚战。

 

四、读书要更进一步


由于总执笔人的特殊身份(这应该也是报告在十九大以后开始流行的重要原因),胖胖对过往的论文和演讲产生了浓厚的兴趣,并花了一段时间浏览一遍。


因为身份特殊,作者近年来公开表态不多,公众不容易将其本人的观点与其所任职务必须发言的内容区分开;但是,人的思想不会轻易改变,沉下心来对他的思想脉络进行梳理和归纳,有助于更准确的理解其本人及所服务的决策层的思考方向。

 

后文待续


在开始下一篇文章之前,还是简单介绍下主角的背景。



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