摘要：《货币战争》作者再发警告！经济衰退经济来袭，美联储准备不足！
美联储没有准备好迎接下一次经济衰退
（图为《货币战争》作者）
【一牛财经】讯：随着新兴市场的动荡，市场关于经济危机的话题再起，此外，本月美联储加息或板上钉钉！
不过，问题是：美联储准备好迎接下一次经济衰退了吗？
对此，《货币战争》作者瑞卡兹（Jim Rickards）认为，答案是否定的！
瑞卡兹表示，据广泛的研究显示，美联储需要300至500个基点的降息才能使美国经济走出衰退。( 注解：1个基点是1个百分点的1 / 100，所以500个基点的降息意味着美联储将不得不降息5个百分点。)
那么我们看看目前美国的情况如何？据【一牛财经】此前多次提及到，目前，美联储对美联邦基金的目标利率，即：所谓的“政策利率”，是1.75 %。
毫无疑问，麻烦出现了：当美联储从1.75 %开始的时候，它如何怎么能降低3 - 5 %的利率？很明显，美联储做不到！
前车之鉴！负利率也不行！
那么有人可能就要说：实行负利率啊！
确实，负利率在一定程度上可以刺激经济，不过，最终还是不能拯救经济。
为什么这样说呢？其实是有前车之鉴的！像：日本、欧元区、瑞典和瑞士都曾尝试过负利率，不过，最后的结果都显示，这些利率无助于刺激经济。
下面【一牛财经】小编就和大家说说负利率如何刺激经济？
· 所谓执行负利率，说白了就是让你花钱，因为存在银行的利率是负的，不花也是浪费。
· 不过，有证据表明，人们为了达到退休、医疗、教育等终生目标，以负债率储蓄更多。所以最终的结果就是:如果银行从你的账户上取钱，你必须存更多的钱来实现你的目标，这减缓了消费，当然，这也就是“新凯恩斯主义者”所说的总需求。
回到主题上，如果明天开始衰退，美联储可能会在利率降至零之前，将利率下调1.75 %。如果真的这样的话，瑞卡兹表示，“那他们（美联储）就没子弹了。”
其实关于这一点，瑞卡兹早在今年年初就警告过，当时他就解释过为什么美国的经济情况不支持美联储加息，但美联储3月还是加息了，原因是什么？很简单，就是为了更好的应对下一次经济危机。
美联储能否执行新一轮的量化宽松政策？
（图为美联储前主席伯克南）
如上所述，执行负利率不行，那么有人可能又要说了：那么更多的量化宽松政策（QE）呢？
大家都知道，美联储在经历了2008 - 2014年的三轮量化宽松政策( QE1、QE2和QE3 )之后，于2014年末结束了量化宽松政策。
如果在新经济衰退中，美联储实现新一轮的QE4呢？
对此，瑞卡兹表示称，问题在于，美联储从未清理过QE1、2和3的混乱局面，因此他们运行QE4的能力令人怀疑。
据【一牛财经】此前也说过，从2008年到2014年，在第一次QE1、QE2和QE3期间，美联储的资产负债表从8000亿美元增加到4.4万亿美元。此外，美联储还增加了3.6万亿美元的新印钞，因为美联储要用它来购买长期资产，以抑制收益率曲线上的利率。
当时美联储的计划是：较低的长期利率将迫使投资者投资股票和房地产等风险较高的资产。
当时的美联储主席本·伯南克称这种操纵为“投资组合渠道”效应。
因为伯克南认为，股票和房地产的这些较高估值将产生“财富效应”，鼓励美国人更多的消费。而较高的估值也将为更多的借款提供抵押品，这种增加支出和贷款的结合，本应使美国经济走上可持续的更高增长之路。
不过，计划终究还是计划，结果还是失败了！
美联储所谓的“财富效应”从未出现，高杠杆的回报也从未在美国出现。
伯南克计划唯一奏效的部分是：实现更高的资产价值，但这些价值现在看起来像等待破灭的泡沫一样危险。
现在的问题是，所有这些杠杆仍在美联储的资产负债表上。3.6万亿美元的新资金从未被美联储拖下水，它仍然以银行准备金的形式存在。美联储已经开始实施资产负债表正常化计划，但这一计划并不遥远。美联储的资产负债表仍超过4万亿美元。
如上所述，这使得美联储启动QE4非常成问题。要知道，他们在2008年推出QE1时，资产负债表是8000亿美元。如果他们今天又开始一个新的QE4计划，他们将从更高的基础开始。
更严重的问题是，在第四次或第五次量化宽松期间，美联储能否将资产负债表调整至5万亿美元或6万亿美元？
在回答这个问题时，有一点，要事先知晓：美联储只有400亿美元的资本，而美联储的流动资产为44亿美元，杠杆比率为110比1。
公平地说，如果美国财政部发行的金券被标上市场，他们的杠杆将会低得多。这又是另外一个故事了，但它确实说明了黄金未来在货币体系中的重要作用。
此外，斯蒂芬妮·克尔顿等左翼学者领导的现代货币理论( MMT )认为，美联储印刷的货币数量与想将国债货币化一样多，没有问题。关于这一点，MMT几乎肯定是错误的。
不过，瑞卡兹表示，目前市场有一个看不见的信心边界，在这个边界上，在超同步的阶段过渡中，日常美国人会突然对美联储债务(又称“美元”)失去信心。没有人确切知道边界在哪里，但没有人想找出艰难的道路。
它就在那里，可能在5万亿美元的水平上。美联储似乎同意(尽管他们不会这么说)，否则他们今天不会试图缩减资产负债表。
所以，如果明天出现衰退，美联储将无法通过降息来挽救这一天，因为他们在降息之前已经达到了零界点。而且他们无法用QE4来挽救，因为他们已经过度杠杆化了。
美联储能做什么？加息！缩表！
那么美联储能干什么呢？
对此，瑞卡兹认为，他们所能做的，也是唯一能做的就是：缓慢提高利率，缓慢减少资产负债表，并祈祷经济衰退不会在他们恢复“正常”之前到来，时间节点大概是2021年左右。
不过问题是：美联储在下一次衰退到来之前，能够做到这一点的可能性有多大？结果可能是不太好。
如下图所示，它显示了自第二次世界大战结束以来，所有经济扩张的时间周期。
如上，当前展开以橙色条显示，美国这轮经济复苏始于2009年6月，一直持续到今天。这是1945年以来第二长的经济扩张周期，目前为107个月。
它比1982 - 90年里根-布什的扩张时期还要长。
它比1961 - 。
它比任何扩张都长，除了1991 - 2001年克林顿-金里奇扩张。
不过，仅从统计数据来看，2020年底前，这种扩张转向衰退的可能性非常高。
美国经济即将陷入衰退，美联储却准备不足
腾讯的业务则更像Facebook
其实腾讯
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简言之，在美联储准备让美国人摆脱衰退之前，美国经济很有可能陷入衰退。
这意味着一旦衰退开始，美国可能会持续数十年，这正是1990年开始日本的情况。顺便说一句，日本2018年第一季度的最新GDP报告显示为负增长。日本已经“失去了三十年”。
美国刚刚结束失去的第一个十年，可能还有两周期要走。
此外，瑞卡兹警告称，实际情况甚至比这个可怕的预测更糟。原因是，通过准备应对下一次衰退，美联储实际上可能会引发他们准备应对的衰退。这就像“在被饥饿的熊追赶的同时，还要跑马拉松”。
如上所言，美联储需要提高利率和减少资产负债表，以便有足够的政策回旋余地应对衰退。
问题是这个“加息”和“缩表”的时间和“力度”是最大的问题，如果他们行动太快，就会导致经济衰退。如果它们太慢，它们的时间就会用完，被“熊市”吃掉。
当然，造成这种混乱的原因主要有2个：
第一、伯南克在2010年和2011年未能加息，当时经济正处于扩张初期，美国经济更有能力吸收“加息”。
此外，这也是由于当时伯南克坚持QE2和QE3，尽管当时或现在没有任何证据表明这有任何好处。
终上所述，瑞卡兹认为，美国经济衰退即将到来，而美联储准备不足，甚至美联储不可能及时做好准备。
当然，虽然美联储可能还没有准备好，但作为投资者的你或许可以。现在是时候减少你对股票等风险资产的敞口，增加你对现金等安全资产的配置，例如：把你的投资组合的10 %用于黄金和白银，以此作为对冲日后比经济衰退更糟糕的崩溃场景。
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