《货币战争》作者再发警告!衰退即将来临,美联储却准备不足?

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楼主 2020-12-04 16:52:05
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摘要:《货币战争》作者再发警告!经济衰退经济来袭,美联储准备不足!

美联储没有准备好迎接下一次经济衰退

(图为《货币战争》作者)

【一牛财经】讯:随着新兴市场的动荡,市场关于经济危机的话题再起,此外,本月美联储加息或板上钉钉!


不过,问题是:美联储准备好迎接下一次经济衰退了吗?


对此,《货币战争》作者瑞卡兹(Jim Rickards)认为,答案是否定的!


瑞卡兹表示,据广泛的研究显示,美联储需要300至500个基点的降息才能使美国经济走出衰退。( 注解:1个基点是1个百分点的1 / 100,所以500个基点的降息意味着美联储将不得不降息5个百分点。)


那么我们看看目前美国的情况如何?据【一牛财经】此前多次提及到,目前,美联储对美联邦基金的目标利率,即:所谓的“政策利率”,是1.75 %。


毫无疑问,麻烦出现了:当美联储从1.75 %开始的时候,它如何怎么能降低3 - 5 %的利率?很明显,美联储做不到!

前车之鉴!负利率也不行!


那么有人可能就要说:实行负利率啊!


确实,负利率在一定程度上可以刺激经济,不过,最终还是不能拯救经济。


为什么这样说呢?其实是有前车之鉴的!像:日本、欧元区、瑞典和瑞士都曾尝试过负利率,不过,最后的结果都显示,这些利率无助于刺激经济。


下面【一牛财经】小编就和大家说说负利率如何刺激经济?


·         所谓执行负利率,说白了就是让你花钱,因为存在银行的利率是负的,不花也是浪费。


·         不过,有证据表明,人们为了达到退休、医疗、教育等终生目标,以负债率储蓄更多。所以最终的结果就是:如果银行从你的账户上取钱,你必须存更多的钱来实现你的目标,这减缓了消费,当然,这也就是“新凯恩斯主义者”所说的总需求。


回到主题上,如果明天开始衰退,美联储可能会在利率降至零之前,将利率下调1.75 %。如果真的这样的话,瑞卡兹表示,“那他们(美联储)就没子弹了。”


其实关于这一点,瑞卡兹早在今年年初就警告过,当时他就解释过为什么美国的经济情况不支持美联储加息,但美联储3月还是加息了,原因是什么?很简单,就是为了更好的应对下一次经济危机。


美联储能否执行新一轮的量化宽松政策?

(图为美联储前主席伯克南)

如上所述,执行负利率不行,那么有人可能又要说了:那么更多的量化宽松政策(QE)呢?


大家都知道,美联储在经历了2008 - 2014年的三轮量化宽松政策( QE1、QE2和QE3 )之后,于2014年末结束了量化宽松政策。


如果在新经济衰退中,美联储实现新一轮的QE4呢?


对此,瑞卡兹表示称,问题在于,美联储从未清理过QE1、2和3的混乱局面,因此他们运行QE4的能力令人怀疑。


据【一牛财经】此前也说过,从2008年到2014年,在第一次QE1、QE2和QE3期间,美联储的资产负债表从8000亿美元增加到4.4万亿美元。此外,美联储还增加了3.6万亿美元的新印钞,因为美联储要用它来购买长期资产,以抑制收益率曲线上的利率。


当时美联储的计划是:较低的长期利率将迫使投资者投资股票和房地产等风险较高的资产。


当时的美联储主席本·伯南克称这种操纵为“投资组合渠道”效应。


因为伯克南认为,股票和房地产的这些较高估值将产生“财富效应”,鼓励美国人更多的消费。而较高的估值也将为更多的借款提供抵押品,这种增加支出和贷款的结合,本应使美国经济走上可持续的更高增长之路。



不过,计划终究还是计划,结果还是失败了!


美联储所谓的“财富效应”从未出现,高杠杆的回报也从未在美国出现。


伯南克计划唯一奏效的部分是:实现更高的资产价值,但这些价值现在看起来像等待破灭的泡沫一样危险。


现在的问题是,所有这些杠杆仍在美联储的资产负债表上。3.6万亿美元的新资金从未被美联储拖下水,它仍然以银行准备金的形式存在。美联储已经开始实施资产负债表正常化计划,但这一计划并不遥远。美联储的资产负债表仍超过4万亿美元。


如上所述,这使得美联储启动QE4非常成问题。要知道,他们在2008年推出QE1时,资产负债表是8000亿美元。如果他们今天又开始一个新的QE4计划,他们将从更高的基础开始。


更严重的问题是,在第四次或第五次量化宽松期间,美联储能否将资产负债表调整至5万亿美元或6万亿美元?


在回答这个问题时,有一点,要事先知晓:美联储只有400亿美元的资本,而美联储的流动资产为44亿美元,杠杆比率为110比1。

公平地说,如果美国财政部发行的金券被标上市场,他们的杠杆将会低得多。这又是另外一个故事了,但它确实说明了黄金未来在货币体系中的重要作用。


此外,斯蒂芬妮·克尔顿等左翼学者领导的现代货币理论( MMT )认为,美联储印刷的货币数量与想将国债货币化一样多,没有问题。关于这一点,MMT几乎肯定是错误的。


不过,瑞卡兹表示,目前市场有一个看不见的信心边界,在这个边界上,在超同步的阶段过渡中,日常美国人会突然对美联储债务(又称“美元”)失去信心。没有人确切知道边界在哪里,但没有人想找出艰难的道路。


它就在那里,可能在5万亿美元的水平上。美联储似乎同意(尽管他们不会这么说),否则他们今天不会试图缩减资产负债表。

所以,如果明天出现衰退,美联储将无法通过降息来挽救这一天,因为他们在降息之前已经达到了零界点。而且他们无法用QE4来挽救,因为他们已经过度杠杆化了。

美联储能做什么?加息!缩表!


那么美联储能干什么呢?


对此,瑞卡兹认为,他们所能做的,也是唯一能做的就是:缓慢提高利率,缓慢减少资产负债表,并祈祷经济衰退不会在他们恢复“正常”之前到来,时间节点大概是2021年左右。


不过问题是:美联储在下一次衰退到来之前,能够做到这一点的可能性有多大?结果可能是不太好。


如下图所示,它显示了自第二次世界大战结束以来,所有经济扩张的时间周期。



如上,当前展开以橙色条显示,美国这轮经济复苏始于2009年6月,一直持续到今天。这是1945年以来第二长的经济扩张周期,目前为107个月。


它比1982 - 90年里根-布什的扩张时期还要长。


它比1961 - 69年肯尼迪-约翰逊扩张的时间还要长。


它比任何扩张都长,除了1991 - 2001年克林顿-金里奇扩张。


不过,仅从统计数据来看,2020年底前,这种扩张转向衰退的可能性非常高。

美国经济即将陷入衰退,美联储却准备不足


腾讯的业务则更像Facebook

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简言之,在美联储准备让美国人摆脱衰退之前,美国经济很有可能陷入衰退。


这意味着一旦衰退开始,美国可能会持续数十年,这正是1990年开始日本的情况。顺便说一句,日本2018年第一季度的最新GDP报告显示为负增长。日本已经“失去了三十年”。


美国刚刚结束失去的第一个十年,可能还有两周期要走。

此外,瑞卡兹警告称,实际情况甚至比这个可怕的预测更糟。原因是,通过准备应对下一次衰退,美联储实际上可能会引发他们准备应对的衰退。这就像“在被饥饿的熊追赶的同时,还要跑马拉松”。


如上所言,美联储需要提高利率和减少资产负债表,以便有足够的政策回旋余地应对衰退。


问题是这个“加息”和“缩表”的时间和“力度”是最大的问题,如果他们行动太快,就会导致经济衰退。如果它们太慢,它们的时间就会用完,被“熊市”吃掉。


当然,造成这种混乱的原因主要有2个:


 第一、伯南克在2010年和2011年未能加息,当时经济正处于扩张初期,美国经济更有能力吸收“加息”。


此外,这也是由于当时伯南克坚持QE2和QE3,尽管当时或现在没有任何证据表明这有任何好处。


终上所述,瑞卡兹认为,美国经济衰退即将到来,而美联储准备不足,甚至美联储不可能及时做好准备。


当然,虽然美联储可能还没有准备好,但作为投资者的你或许可以。现在是时候减少你对股票等风险资产的敞口,增加你对现金等安全资产的配置,例如:把你的投资组合的10 %用于黄金和白银,以此作为对冲日后比经济衰退更糟糕的崩溃场景。


(版权说明:本文为一牛财经编撰,转载前请获得授权,转载请注明出处!)


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